Os mercados estão a subir, mas a economia dos EUA não está exatamente a acompanhar. É isso que o Morgan Stanley está a alertar esta semana num novo relatório liderado pela estrategista Ariana Salvatore, enquanto as ações continuam a subir mesmo com o enfraquecimento dos principais sinais económicos.
No momento da publicação, o S&P 500 subiu quase 10% desde janeiro, o Nasdaq Composite está mais de 11% acima, e o Dow Jones Industrial Average está à frente em mais de 7%. Mas por baixo da superfície, as coisas não parecem tão boas.
O relatório aponta para o regresso de Donald Trump à Casa Branca e uma onda de novas políticas; algumas apressadas, outras recicladas. Ele estendeu os cortes de impostos do seu primeiro mandato, adicionou novas tarifas e colocou limites mais rígidos à imigração.
As mudanças trouxeram preocupação em Wall Street, especialmente sobre como afetarão os gastos dos consumidores. Ao mesmo tempo, o crescimento do emprego está a desacelerar e a inflação ainda está acima da meta de 2% da Reserva Federal.
Políticas de Trump atingem setores de forma desigual
A equipa de Ariana no Morgan Stanley acredita que a diferença entre a saúde económica e a força do mercado se resume a como diferentes indústrias são afetadas pelas ações de Trump. Algumas estão a sofrer, mas outras estão a prosperar, e as que estão a ter bom desempenho têm mais peso no índice.
É isso que está a manter o mercado mais amplo em alta. "As tarifas são um claro obstáculo às margens de certas indústrias", explicou Ariana, "mas o peso total da capitalização de mercado desses grupos é limitado."
Os impactos negativos, tarifas e regras de imigração estão a cair principalmente em setores menores que não impulsionam muito o valor do S&P 500. Ao mesmo tempo, setores que se beneficiam de reduções fiscais e desregulamentação, como tecnologia e industriais, estão mais amplamente distribuídos pelo índice.
"Em resumo", acrescentou Ariana, "os impactos negativos estão concentrados em setores que não representam uma porção significativa da capitalização de mercado do S&P, enquanto os ventos favoráveis estão mais dispersos entre um grupo mais amplo que impulsiona o desempenho a nível de índice."
Este resultado desigual significa que Wall Street está a analisar as coisas setor por setor e até empresa por empresa. Não estão a tratar a economia como um grande quadro. É por isso que o mercado está a subir mesmo com a contratação a desacelerar e a inflação a manter-se firme.
Ariana explicou que o cenário macroeconómico está a enfraquecer, mas não o suficiente para arrastar tudo para baixo ou causar uma recessão. As ações, nessa configuração, ainda podem ter bom desempenho.
Um setor sob pressão é o de consumo discricionário. Estas empresas estão a ser mais duramente atingidas pelas tarifas e regras de imigração de Trump. Elas dependem de bens e mão de obra mais baratos, ambos tornando-se mais difíceis de encontrar ou mais caros.
Enquanto isso, os setores industriais e de semicondutores ainda se mantêm fortes. A inteligência artificial está a desempenhar um grande papel aqui, impulsionando a procura e mantendo esses setores estáveis. Mesmo com a volatilidade nas políticas comerciais de Trump, os fundamentos dessas indústrias permanecem intactos.
Saúde vacila, Fed indica cortes nas taxas a caminho
Mas a saúde? É aí que as coisas parecem feias. Eric Teal, diretor de investimentos da Comerica Wealth Management, disse que o setor está a enfrentar mais do que apenas um trimestre ruim.
"Embora as políticas tarifárias intermitentes pareçam voláteis na superfície", disse Eric, "a economia está no meio de uma expansão e os fundamentos das empresas são sólidos com uma notável exceção, a saúde", chamando-a de "ameaça existencial às margens de lucro".
As empresas de saúde estão a ser pressionadas em custos, regulamentações e pressão de preços, e os investidores estão a recuar. Até os grandes nomes estão a tropeçar. Microsoft, Netflix, Walmart e Apple caíram todas na semana passada, e o S&P 500 registou cinco dias consecutivos de perdas até quinta-feira.
É a mais longa sequência de perdas em meses. Mas sexta-feira trouxe algum alívio. O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, falou no evento anual de Jackson Hole do Fed e abriu a porta para possíveis cortes nas taxas de juros já em setembro.
Ainda assim, alguns analistas acham que o recuo de mercado é apenas parte do ciclo. Vamos ver o que o tempo provará.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/morgan-stanley-markets-strong-economy-weak/
