Estratégias de valor relativo superam apostas direcionais em meio à volatilidade de criptomoedas
A mais recente onda de turbulência das criptomoedas levou o posicionamento profissional em direção a estruturas neutras ao mercado e de valor relativo, em vez de apostas diretas de compra ou venda. De acordo com a Deribit Insights, a ação de preços tem sido cada vez mais moldada pelo stress macroeconómico global, o que tem incentivado a redução de alavancagem e maior utilização de proteção contra quedas em vez de exposição puramente direcional (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/).
O fluxo de opções ecoou esta mudança. Conforme relatado pela CoinDesk, formatos não direcionais, como straddles e strangles, representaram mais de 20% da atividade de opções em bloco de BTC no final de 2025, sinalizando procura por negociações impulsionadas pela volatilidade que não dependem de acertar a direção de preços (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/).
A adoção institucional também está a evoluir para exposição protegida em vez de apostas binárias. A CoinLaw relatou que o Intesa Sanpaolo divulgou quase $100 milhões em participações em ETF de Bitcoin juntamente com uma proteção de estratégia, uma combinação que aponta para apetite por acesso a criptomoedas aliado a controlos de risco explícitos (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/).
O que são estratégias neutras ao mercado e por que importam agora
As estratégias neutras ao mercado em ativos digitais visam eliminar o beta amplo do mercado e extrair retornos de spreads, carry ou dinâmicas de volatilidade. Em vez de lucrar quando os preços sobem ou descem, visam erros de precificação entre instrumentos relacionados, como spot, futuros ou opções, ou entre tokens intimamente correlacionados.
Esta abordagem tornou-se mais relevante à medida que a incerteza macroeconómica e as oscilações cíclicas tornam a exposição direcional mais difícil de dimensionar e proteger. A análise de ciclos históricos dos mercados de criptomoedas mostra fases recorrentes de boom e colapso, e nesse contexto os gestores têm enfatizado a redução de perdas e a melhoria dos retornos ajustados ao risco através de posicionamento neutro.
Os profissionais da indústria têm enfatizado a amplitude de ferramentas agora disponíveis para além de simplesmente deter Bitcoin ou Ethereum. "Nem todas vão durar, mas estão a fornecer muitas opções que vão além de comprar e fazer HODL..." disse Scott Army, CIO da Galaxy Vision Hill na Galaxy Fund Management, destacando o papel da arbitragem, base e estruturas de opções na gestão da volatilidade (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility).
Táticas principais de valor relativo: base, arbitragem e spreads de financiamento
Negociações de base monetizam a diferença de preço entre spot e futuros. Numa base positiva, uma mesa pode comprar spot e vender futuros para fixar o spread; numa base negativa, pode inverter a estrutura. O objetivo é capturar a convergência no vencimento enquanto controla o risco de direção de mercado através de posições compensatórias.
Arbitragem e spreads de financiamento estendem esta lógica por vários locais e instrumentos. Por exemplo, os gestores podem procurar colher pagamentos de financiamento recorrentes em swaps perpétuos versus posições em spot ou futuros datados, ou combinar opções com futuros para isolar erros de precificação de volatilidade implícita. Estas táticas dependem de gestão disciplinada de garantias, execução consistente e compreensão de como a liquidez, taxas e custos de empréstimo afetam os retornos líquidos.
No momento desta escrita, as condições de mercado refletem turbulência elevada mas controlável, com o Bitcoin próximo de $66.461 e RSI de 14 dias em torno de 35,8 juntamente com aproximadamente 12% de volatilidade mensal. Em tais ambientes, estruturas neutras que enfatizam spreads, carry e opcionalidade podem ajudar a reduzir a participação nas quedas enquanto deixam espaço para monetizar deslocações se persistirem.
| Aviso legal: As informações fornecidas neste artigo destinam-se apenas para fins informativos e não constituem aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou de negociação. Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis e envolvem riscos. Os leitores devem realizar a sua própria pesquisa e consultar um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento. O editor não é responsável por quaisquer perdas incorridas como resultado da confiança nas informações aqui contidas. |
