Ação da autoridade de jogo dos Países Baixos desencadeia nova proibição do Polymarket em meio ao escrutínio global dos mercados de previsão

Os reguladores na Europa intensificaram o foco em plataformas de previsão online, com uma nova proibição do polymarket nos Países Baixos a destacar os crescentes riscos legais do sector.

Regulador holandês ordena que a Polymarket saia do mercado

A Autoridade de Jogos dos Países Baixos (Ksa) emitiu uma ordem de penalização contra a Adventure One QSS Inc., operadora da plataforma Polymarket, por fornecer o que denomina serviços de jogo ilegais sem licença. A decisão, publicada na terça-feira, segue um crescente escrutínio regulamentar desde 2024.

De acordo com a Ksa, a Polymarket deve cessar imediatamente a oferta de serviços a utilizadores holandeses. Se a empresa não cumprir, enfrenta uma multa de 420.000 € ($462.000) por semana, limitada a um total de 840.000 € ($924.000). No entanto, o regulador não especificou se a atividade anterior desencadearia sanções retroativas.

"Os mercados de previsão estão em ascensão, incluindo nos Países Baixos", disse Ella Seijsener, diretora de licenciamento e supervisão da Ksa. Ela argumentou que estas empresas oferecem apostas que nunca são permitidas no mercado holandês, mesmo para operadores licenciados, sublinhando a postura restritiva do regulador.

Seijsener citou "riscos sociais" associados às plataformas de previsão, "por exemplo, a potencial influência nas eleições". Ela concluiu que a plataforma "constitui jogo ilegal" e enfatizou que qualquer pessoa sem uma licença da Ksa "não tem lugar no nosso mercado". Além disso, disse que isto se aplica igualmente a novos modelos de jogo online.

Os mercados de previsão enfrentam crescente pressão regulamentar global

A medida de fiscalização holandesa surge em meio a um aumento acentuado da popularidade das plataformas de previsão em todo o mundo. Nos últimos dois anos, a Polymarket e a sua principal concorrente Kalshi experimentaram um crescimento explosivo, particularmente em torno de grandes eventos políticos como a eleição presidencial dos EUA de 2024.

Os volumes mensais de negociação combinados nas principais plataformas excedem $13,5 mil milhões, com mais de 43 milhões de transações processadas, de acordo com um relatório de novembro de 2025 da Dune e Keyrock. No entanto, essa expansão também atraiu maior atenção dos reguladores em várias jurisdições.

A controvérsia centra-se numa disputa fundamental sobre classificação. Os operadores insistem que não estão a gerir sites de jogo, mas a facilitar mercados onde os utilizadores negociam contratos ligados a eventos futuros. Os reguladores, no entanto, argumentam cada vez mais que apostar dinheiro em resultados incertos do mundo real corresponde à definição económica de aposta.

À medida que as plataformas se expandem para política, desporto e eventos macroeconómicos, as autoridades estão a reexaminar se as regras de jogo existentes devem aplicar-se. Dito isto, o estatuto legal dos mercados de previsão permanece fragmentado, com diferentes países e até estados individuais dos EUA a adotarem interpretações divergentes.

A expansão do negócio continua apesar dos ventos contrários legais

Apesar da mais recente proibição do polymarket nos Países Baixos, a empresa continua a avançar com parcerias comerciais. Na quarta-feira, anunciou um acordo com a Substack que permitirá aos autores integrar dados de mercado em tempo real diretamente nas suas newsletters.

A Polymarket enquadrou a iniciativa como uma forma de apoiar reportagens baseadas em dados, dizendo que "o jornalismo é melhor quando é apoiado por mercados em tempo real". Além disso, no final de janeiro, a plataforma garantiu uma parceria com a Major League Soccer, destacando a sua crescente presença em mercados relacionados com desporto, além dos políticos.

A rival Kalshi seguiu uma estratégia semelhante, estabelecendo parcerias com grandes meios de comunicação CNBC e CNN. Esta trajetória paralela de crescimento sublinha o cenário competitivo mais amplo e convida à comparação contínua kalshi polymarket à medida que os reguladores avaliam diferentes modelos de negócio.

A Polymarket não respondeu a um pedido de comentário sobre a ação de fiscalização holandesa ou a sua estratégia regulamentar mais ampla. No entanto, a continuação de acordos sugere que espera procura a longo prazo para negociação baseada em eventos, mesmo sob supervisão mais rigorosa.

Os mercados de previsão são jogo ou instrumentos financeiros?

Os operadores destas plataformas argumentam que os seus produtos se assemelham a instrumentos financeiros em vez de apostas tradicionais. O cofundador e CEO da Kalshi, Tarek Mansour, disse em abril de 2025 que a empresa oferece "contratos de eventos", não apostas, descrevendo o seu mercado como "um mercado financeiro aberto" onde os utilizadores negociam entre si.

Na sua opinião, esse modelo contrasta com as casas de apostas convencionais que assumem o lado oposto das apostas dos clientes. "Se somos jogo, então penso que está basicamente a chamar todo o mercado financeiro de jogo", disse Mansour na altura, sublinhando a reação da indústria contra o rótulo de jogo.

No entanto, os reguladores em várias regiões permanecem não convencidos. A Kalshi está atualmente a defender-se de uma ação coletiva no Distrito Sul de Nova Iorque alegando que opera como uma "casa de apostas desportivas ilegal e sem licença". Este caso acrescenta-se a uma lista crescente de ações judiciais de regulamentação de mercados de previsão e medidas de fiscalização em todo o mundo.

A Polymarket e outras plataformas enfrentaram desafios legais ou regulamentares em estados dos EUA, no Reino Unido, França, Alemanha, Itália, Austrália, Singapura, Portugal, Hungria, Tailândia e agora nos Países Baixos, entre outros. Além disso, dezenas de processos estão alegadamente pendentes apenas nos EUA envolvendo autoridades federais, tribos nativas americanas, investidores e reguladores de jogo.

Cultura regulamentar holandesa e as suas implicações para mercados ligados a criptomoedas

Jan Scheele, membro do conselho da Blockchain Netherlands Foundation, disse que a ação da Ksa se enquadra na cultura regulamentar estabelecida dos Países Baixos. "Isto não seria considerado incomum no contexto holandês", disse ele, observando a reputação do país por padrões de licenciamento e conformidade relativamente rigorosos, incluindo em criptomoedas e ativos digitais.

As autoridades geralmente esperam que as empresas obtenham as aprovações corretas antes de servir utilizadores holandeses e mostrem conformidade contínua com as regras de proteção ao consumidor e combate ao branqueamento de capitais. No entanto, Scheele observou que os reguladores também prestam muita atenção à substância dos produtos e não apenas à sua marca ou estrutura técnica.

De acordo com Scheele, os reguladores holandeses frequentemente adotam uma postura proativa de fiscalização quando acreditam que as empresas estão a operar sem autorização ou a violar obrigações legais. "Reflete uma cultura regulamentar que prioriza a proteção ao consumidor e a integridade sistémica sobre uma abordagem mais permissiva e centrada na inovação", disse ele, descrevendo uma estrutura que pode ser desafiadora para empreendimentos de criptomoedas e fintech em rápido movimento.

De uma perspetiva regulamentar, as autoridades normalmente examinam o que um produto permite aos utilizadores fazer. Se os utilizadores podem apostar valor em eventos incertos do mundo real e receber um retorno financeiro quando corretos, a atividade pode assemelhar-se muito a apostas em termos económicos e comportamentais, mesmo quando a interface parece uma plataforma de negociação e as transações são liquidadas em criptoativos.

Valor informativo versus classificação de jogo

Ao mesmo tempo, Scheele reconheceu que algumas plataformas podem oferecer benefícios informativos ao agregar conhecimento disperso e sinalizar expectativas sobre eventos futuros. Em teoria, tais mercados poderiam ajudar na tomada de decisões ou na gestão de risco que vai além de apostas de puro entretenimento.

No entanto, sob a lei holandesa atual, esses benefícios potenciais não anulam o requisito de uma licença de jogo se a atividade corresponder à definição legal de aposta. Isto cria uma tensão estrutural entre a inovação na negociação baseada em eventos e a estrutura existente que regula o jogo e a proteção ao consumidor.

Por enquanto, a decisão holandesa reforça um padrão global: à medida que o ecossistema dos mercados de previsão escala, os reguladores estão cada vez mais inclinados a tratar muitas destas plataformas como operadores de jogo. O resultado dos processos judiciais e ações de fiscalização em curso será crítico para moldar a futura regulamentação dos mercados de previsão e a viabilidade da negociação de eventos ligada a criptomoedas.

Em resumo, os Países Baixos sinalizaram que plataformas de previsão sem licença não serão toleradas, acrescentando mais uma grande jurisdição à lista de mercados que desafiam a Polymarket e os seus pares. Como as empresas adaptam os seus modelos e navegam pelos regimes de licenciamento provavelmente determinará se o sector amadurece numa infraestrutura financeira regulamentada ou permanece confinado a uma zona cinzenta legal contestada.