Repensar as Stablecoins: Porque é que o Fundador da Tharwa Diz que os Dólares Digitais Devem Gerar Rendimento

Se está determinado a reinventar stablecoins num veículo que torna as instituições perpetuamente produtivas, provavelmente beneficiaria de ter uma forte formação em assuntos financeiros e económicos. E é precisamente isso que o fundador da Tharwa Finance, Saeed Al Fahim, possui em abundância. Oriundo de uma das famílias empresariais de elite dos Emirados Árabes Unidos, e com uma forte formação em tecnologia empresarial, rapidamente identificou a falha crítica no design dos ativos de stablecoin atuais.

A ideia de dólares digitais que permitem comércio sem atrito é enormemente apelativa, e Al Fahim é um dos maiores entusiastas. No entanto, ele identifica um defeito massivo e sistémico em ativos líderes como USDT e USDC: ineficiência de capital.

Al Fahim acredita que o design das stablecoins existentes as torna totalmente inadequadas para finanças globais em escala. Tokens como USDT e USDC são suportados por reservas passivas – milhares de milhões de dólares em dinheiro ou equivalentes de caixa que permanecem inativos nas contas bancárias dos seus emissores, e isso cria um desequilíbrio crítico. Embora este capital gere rendimento significativo para um punhado de grandes emissores de stablecoin e custodiantes, aqueles que realmente detêm e utilizam os tokens não obtêm nada disso. Para Al Fahim, isso simplesmente não está certo.

Al Fahim argumenta que a indústria foi condicionada a aceitar estabilidade nas finanças digitais à custa da produtividade, uma compensação que ele considera inaceitável na era moderna.

Segundo Al Fahim, os milhares de milhões de dólares bloqueados como garantia são desperdiçados como um mecanismo de backup estático. Ele acredita que é uma oportunidade massiva para acelerar a adoção de stablecoins. "Não podemos ignorar isto se queremos que os ativos digitais substituam a Fiat / Moeda fiduciária tradicional como a espinha dorsal da economia global", insistiu.

Ele mantém que esta ineficiência não pode ser ignorada se os ativos digitais pretendem substituir significativamente a Fiat / Moeda fiduciária tradicional como a espinha dorsal da economia global. O seu objetivo é abordar o que ele vê como o problema de "eficiência de capital" das stablecoins atuais. Atualmente, os dois principais ativos de dólar digital são suportados por mais de 250 mil milhões de dólares em reservas estáticas, e isto representa um enorme conjunto de capital subutilizado. Al Fahim salienta que não tem paralelo nas finanças tradicionais, onde o capital institucional nunca é passivo, mas sempre gerido ativamente através de pórtifolios diversificados para gerar consistentemente retornos ajustados ao risco.

No cerne da sua tese está a crença de que os dólares digitais devem trabalhar ativamente para os seus detentores em vez de permanecerem inativos. Ele descreve o modelo atual como um paradoxo financeiro no qual as reservas geram rendimento para intermediários enquanto não entregam nada aos milhões de pessoas e empresas que realmente utilizam stablecoins. Na sua opinião, isto não é verdadeira inovação mas ineficiência estrutural, e a equação deve ser redesenhada para que os ativos digitais se tornem significativamente produtivos.

Repensar o modelo de stablecoin

É sobre isso que trata a Tharwa Finance e o seu token principal thUSD, uma stablecoin atrelada ao dólar que representa uma evolução fundamental na infraestrutura de ativos digitais. Al Fahim descreve o thUSD como a primeira infraestrutura de stablecoin do mundo assistida por IA e suportada por Ativos Reais, e diz que foi projetada especificamente para eficiência de capital e geração de rendimento de nível institucional.

O thUSD é único pela forma como funde a eficiência de capital de um fundo gerido com a fiabilidade de Ativos Reais diversificados e a sofisticação da gestão de pórtifolio alimentada por IA num único pacote que é ético, conforme e pronto para adoção institucional. É mais do que apenas um novo protocolo – é uma mudança de paradigma no que as stablecoins são.

Al Fahim explica que a stablecoin do futuro não pode permanecer um simples IOU digital; deve evoluir para um veículo inteligente de valor. Com o thUSD, diz ele, a Tharwa está a mudar de uma estrutura passiva suportada por reservas para um modelo de pórtifolio gerido ativamente. O token foi projetado para funcionar como uma ação num fundo algorítmico, visando entregar previsibilidade e rendimento de nível institucional enquanto preserva a estabilidade e interoperabilidade que definem as stablecoins.

Al Fahim disse que a arquitetura do thUSD tem cinco diferenciadores-chave que o distinguem dos ativos de stablecoin tradicionais. Primeiro, porque funciona como uma ação num fundo gerido, os detentores de tokens essencialmente possuem uma parte do pórtifolio de ativos subjacentes gerido ativamente. Segundo, em vez de usar depósitos bancários estáticos como garantia, é suportado por um pórtifolio diversificado de Ativos Reais, incluindo ativos de alta qualidade e baixa volatilidade como dívida corporativa, obrigações do tesouro e outros instrumentos financeiros institucionais. Terceiro, os modelos de IA proprietários da Tharwa garantem que estes ativos são ativamente monitorizados e otimizados. Al Fahim nota que os modelos proprietários da Tharwa gerem dinamicamente a combinação de ativos, com o objetivo de otimizar retornos ajustados ao risco enquanto salvaguardam o atrelamento do thUSD ao dólar americano.

Quarto, e talvez o aspeto mais intrigante do thUSD, é que foi construído dentro de uma estrutura "alinhada com a Shariah". Al Fahim disse que isto abrirá o ativo a uma fonte massiva e anteriormente inexplorada de liquidez institucional em todo o Médio Oriente e África, e em última análise ao ecossistema financeiro islâmico mais amplo. Quinto, o protocolo subjacente do thUSD foi projetado para ser institucionalmenteo amigável. Para esse fim, está totalmente conforme com padrões regulamentares globais e pode ser facilmente integrado na infraestrutura financeira existente.

Para Al Fahim, a prontidão institucional estende-se muito além de manter um atrelamento estável. Requer conformidade regulamentar total e Interoperabilidade Blockchain perfeita com a infraestrutura financeira existente. Ele enfatiza que o thUSD está a ser construído como um ativo institucionalmente nativo em vez de um que é meramente tolerado institucionalmente.

Alinhamento com Tendências de mercado

A abordagem da Tharwa conecta-se a três das mais significativas e disruptivas macrotendências que estão ativamente a moldar o futuro das finanças digitais.

A primeira é a ascensão dos Ativos Reais, que é impulsionada por uma procura crescente das instituições para que ativos tradicionais geradores de receita sejam trazidos para a blockchain. Os defensores dos Ativos Reais acreditam que eles acabarão por se tornar a forma padrão de possuir e negociar tudo, desde Ações dos EUA a commodities, obrigações e imóveis. Quando isto acontecer, as stablecoins são a ferramenta óbvia para liquidar transações de Ativos Reais. Mas precisam de ser muito mais sofisticadas, Al Fahim sublinhou. A solução mais óbvia é alavancar Ativos Reais como garantia, permitindo ao thUSD fazer a ponte entre a liquidez on-chain e o rendimento off-chain, disse ele.

Outra tendência é o movimento em direção a stablecoins geradoras de rendimento, o que sinaliza que o mercado está pronto para rejeitar o modelo de reserva passiva existente. Al Fahim disse que tokens como USDT e USDC são ferramentas úteis para investidores de retalho se moverem rapidamente para dentro e fora de posições, mas os utilizadores institucionais exigem mais. Querem que o seu capital mantenha o seu poder de compra e simultaneamente gere retornos.

Finalmente, as stablecoins estão a evoluir para "infraestrutura de mercados de capital", Al Fahim refletiu. Já não são vistas como ferramentas para negociação de Cripto. Cada vez mais, estão a ser usadas para pagamentos transfronteiriços, títulos tokenizados e DeFi / Finanças descentralizadas institucional. Dada essa evolução, faz sentido que o ativo subjacente seja tão produtivo quanto a camada de aplicação.

Capitalizar sobre estas tendências não é a única coisa que o thUSD tem a seu favor. Também tem a vantagem de estar localizado nos EAU. Al Fahim, como descendente de uma das famílias empresariais mais proeminentes e respeitadas de Abu Dhabi, tem conexões profundas dentro da economia local e do seu ecossistema bancário, o que dá à Tharwa e ao thUSD uma vantagem inicial valiosa. Os EAU posicionaram-se agressivamente como um hub global para Cripto e finanças digitais, introduzindo regulamentações abrangentes que atraíram instituições em busca de clareza e conformidade robusta.

Al Fahim sublinha que a decisão da Tharwa de construir nos EAU foi deliberada e estratégica, não acidental. Ele vê a região como uniquamente favorável à convergência entre as finanças tradicionais e os ativos digitais, com clareza regulamentar e apetite institucional alinhados em torno dessa visão.

Stablecoins 2.0, e a promessa de um mundo melhor

Após fundar a Tharwa no ano passado e apresentar a sua tese, Al Fahim tornou-se parte de uma nova geração de inovadores a projetar o que é conhecido como "Stablecoins 2.0." É uma nova fase que marca a metamorfose dos ativos digitais de ferramentas passivas para instrumentos financeiros sofisticados.

As Stablecoins 2.0 finalmente realizarão um dos conceitos mais dolorosamente clichés da Cripto – fazer a ponte entre a Cripto e as finanças tradicionais. É uma ideia que foi repetida tantas vezes que as pessoas perderam de vista o que realmente significa, disse Al Fahim.

Al Fahim imagina um sistema financeiro no qual o comércio global, as remessas transfronteiriças e a gestão de tesouraria institucional operam sobre capital perpetuamente produtivo, com ativos a trabalhar continuamente para os seus proprietários. Na sua opinião, este é o verdadeiro significado das Stablecoins 2.0 e o futuro das finanças.

Quando a Blockchain for totalmente integrada nos mercados globais, reestruturará fundamentalmente como a transferência de valor transfronteiriça opera, trazendo benefícios para pessoas normais, bem como grandes empresas e investidores institucionais, Al Fahim prometeu. Entre outras coisas, permitirá transações mais rápidas e de menor custo, acesso 24/7 às finanças, a capacidade de armazenar valor e proteger contra a inflação e maior acesso a oportunidades de geração de rendimento passivo para todos.

Al Fahim tem apoiado há muito a Cripto, particularmente a sua promessa de avançar a inclusão financeira. Ele acredita que os ativos digitais devem melhorar o bem-estar financeiro dos indivíduos tanto quanto das instituições, e está convencido de que a convergência das finanças tradicionais e da blockchain desbloqueará oportunidade económica mais ampla — uma convicção que continua a impulsionar o seu trabalho com a Tharwa.

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