O Banco Mundial vendeu 510 milhões de dólares em obrigações garantidas por empréstimos que anteriormente emitiu a empresas que operam em economias emergentes, de acordo com a Bloomberg.
A transação é o primeiro uso pelo Banco de uma obrigação de empréstimo colateralizado, uma estrutura comum em Wall Street, mas até agora não utilizada pelo credor de desenvolvimento.
O negócio visa investidores institucionais ávidos por rendimento e impulsiona capital privado para mercados onde as empresas normalmente enfrentam sérios obstáculos de financiamento.
As obrigações são garantidas por dívidas emitidas a 57 empresas diferentes na Ásia, América do Sul e Europa Oriental. Isso é segundo Yinni Li, analista de crédito da Moody's Ratings, que analisou o negócio. As empresas envolvidas abrangem setores como telecomunicações, alimentos e produção de bebidas.
A ideia é retirar exposições de empréstimos do livro do Banco Mundial, empacotá-las em títulos e vendê-las. Isso supostamente liberaria espaço no balanço do Banco para emitir novos empréstimos, transferindo o risco de crédito para os investidores.
Moody's classifica parte de 320 milhões de dólares como Aaa, Goldman estrutura o negócio
A maior fatia das obrigações, 320 milhões de dólares, foi classificada como Aaa pela Moody's, a classificação mais alta da agência. Esta porção paga uma taxa de juros de 1,3 pontos percentuais acima de um benchmark vinculado às taxas de mercado. A Moody's não avaliou a credibilidade dos empréstimos subjacentes em si, apenas a tranche sénior.
O Banco manteve a estrutura padrão: o risco é dividido em tranches, o mais seguro no topo e o risco mais volátil abaixo. Isso permite que investidores cautelosos obtenham dívida de alta classificação, enquanto outros fazem apostas maiores nas camadas de classificação inferior.
O Goldman Sachs trabalhou com o Banco Mundial no design e execução da transação. O Banco Mundial nunca fez isso antes, mas Wall Street sim. Esses tipos de negócios foram muito utilizados antes da crise financeira de 2008.
Naquela época, hipotecas tóxicas foram agrupadas em títulos aparentemente seguros, muitos com classificações de topo, até que toda a estrutura colapsou. Desde essa explosão, a securitização tornou-se uma palavra suja por um tempo. Mas nos últimos anos, voltou com força total.
Agora há mais de 1,3 trilhão de dólares em emissão global de CLO. Uma fatia crescente disso pertence a CLOs de crédito privado, que estão ganhando tração rapidamente. Investidores de varejo também estão entrando, com fundos negociados em bolsa (ETFs) que compram CLOs dos EUA atraindo sérios fluxos de entrada. No início deste mês, ETFs vinculados a esses tipos de empréstimos gerenciavam mais de 34 mil milhões de dólares em ativos.
Banco Mundial planeja mais negócios para transferir risco para mãos privadas
Este negócio não é apenas um teste único. O Banco Mundial está ativamente construindo uma plataforma completa de securitização de mercados emergentes. Isso foi delineado em uma apresentação de novembro, onde afirmou que mais transações estavam por vir.
O Banco quer expandir seus empréstimos retirando alguns de seus antigos empréstimos de seus livros e entregando a exposição a instituições privadas. Esse é um passo fundamental para ajudá-lo a emprestar mais sem inflar seu próprio balanço.
Ajay Banga, presidente do Banco Mundial, disse à Bloomberg no mês passado: "É a primeira vez que o Banco Mundial fez isso". Ele confirmou que o Goldman Sachs ajudou a estruturar o produto. Ajay disse que era apenas uma parte de uma estratégia mais ampla. Outras peças incluem trocas de dívida por desenvolvimento, que também estão em jogo como ferramentas para aumentar o investimento em nações mais pobres.
Não é como se ninguém tivesse feito isso antes. Outros emissores securitizaram empréstimos de mercados emergentes, embora os negócios continuem raros. Em 2023, a Bayfront Infrastructure Capital, com sede em Singapura, emitiu um CLO de 410 milhões de dólares garantido por receitas de empréstimos e obrigações de projetos.
Esse negócio cobriu regiões incluindo Ásia-Pacífico, Oriente Médio, Américas e África. Como o negócio do Banco Mundial, baseou-se na transformação de dívida ilíquida vinculada à infraestrutura e desenvolvimento em produtos investíveis para mercados globais.
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Fonte: https://www.cryptopolitan.com/world-bank-sells-500m-in-bonds/
