Ações da Super Micro (SMCI) Dependem do Próximo Movimento da Nvidia Após Acusações de Contrabando

RESUMO

• Três pessoas ligadas à Super Micro foram acusadas de alegadamente contrabandear chips da Nvidia para a China, incluindo o cofundador Wally Liaw
• A SMCI perdeu um terço do seu valor na sexta-feira após a notícia, e está agora com uma queda de 26% no ano
• A Nvidia não confirmou se continuará a fornecer chips à Super Micro
• O Citi reduziu o seu preço-alvo na SMCI de $39 para $25, citando um "risco de reputação" elevado
• Os analistas dizem que o futuro da SMCI depende quase inteiramente de a Nvidia manter o fornecimento de chips

O cofundador da Super Micro foi preso na semana passada sob acusações de ajudar a contrabandear chips da Nvidia para a China. A acusação também nomeou outro funcionário e um contratante, embora a própria Super Micro não tenha sido acusada como ré.

Super Micro Computer, Inc., SMCI

Yih-Shyan "Wally" Liaw, que faz parte do conselho da empresa, é alegadamente parte de um esquema para desviar os chips B200 de primeira linha da Nvidia. A notícia atingiu duramente as ações da SMCI — as ações caíram aproximadamente um terço do seu valor apenas na sexta-feira.

As ações recuperaram parcialmente na segunda-feira quando os mercados reagiram a notícias geopolíticas mais amplas. Mas a SMCI ainda está com uma queda de 26% em 2026, um período difícil para uma empresa que estava a beneficiar da onda de gastos em IA.

O histórico de Liaw com a empresa acrescenta uma camada desconfortável. Ele demitiu-se em 2018 após uma investigação do comité de auditoria ter levado a uma reformulação financeira. A Super Micro trouxe-o de volta em 2022 e colocou-o no conselho um ano depois. Essa decisão parece pior à luz das últimas acusações.

Esta não é a primeira nuvem que paira sobre a Super Micro. Em 2024, o vendedor a descoberto Hindenburg Research levantou preocupações sobre a contabilidade da empresa. Isso eventualmente levou a Super Micro a perder o seu auditor independente e a desencadear uma investigação do Departamento de Justiça.

O Citi Reduz o Preço-Alvo

A analista do Citi, Asiya Merchant, reduziu o seu preço-alvo na SMCI para $25 de $39 na segunda-feira, mantendo uma classificação Neutro/Alto risco. Ela escreveu que, embora as acusações visem indivíduos, clientes e fornecedores provavelmente responderão com maior escrutínio.

Os analistas da Bernstein Research também sinalizaram a situação, escrevendo que a acusação "levanta sérios problemas de credibilidade que podem impactar os negócios" mesmo sem a empresa em si ser nomeada.

Tudo Depende da Nvidia

A questão central para a Super Micro neste momento é se a Nvidia mantém o fornecimento de chips. A Bernstein alertou que perder alocações de GPU teria um "impacto devastador" no negócio.

A Nvidia emitiu uma declaração dizendo que a conformidade com o controlo de exportações é uma "prioridade máxima", mas não abordou diretamente a sua relação com a Super Micro no futuro.

A receita da Super Micro mais do que duplicou para $12,7 mil milhões no trimestre de dezembro. Está a projetar $40 mil milhões em receitas para o ano fiscal que termina em junho — quase o dobro do ano anterior.

As margens brutas da empresa atingiram um mínimo recorde de 6,3% no último trimestre. Hosseini observou que a compensação executiva há muito está fortemente ligada ao crescimento da receita, apesar da qualidade financeira enfraquecida.

A Nvidia está prestes a lançar a sua nova linha de chips Vera Rubin ainda este ano, o que significa que pode substituir qualquer volume perdido da Super Micro relativamente rápido. O alegado contrabando de chips também coloca a Nvidia numa posição desconfortável com a administração Trump, que tem pressionado para manter os chips de IA avançados fora da China.

As ações da Super Micro estavam a ser negociadas perto de $35 na pré-abertura de terça-feira.

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