Việt Nam lập thí điểm tài sản số để quản lý giao dịch nội địa

Vietnam đang chuyển thị trường tiền điện tử trong nước từ trạng thái gần như không có khung pháp lý rõ ràng sang một mô hình thử nghiệm do nhà nước giám sát. Từ Resolution No. 05/2025/NQ-CP ban hành vào tháng 9/2025 đến việc năm công ty đã qua vòng đánh giá ban đầu để xin giấy phép sàn giao dịch vào tháng 3/2026, tiến trình này cho thấy Hà Nội đang chọn cách quản lý, thay vì cấm hoàn toàn.

Điểm đáng chú ý là Việt Nam không đi theo hướng mở cửa tự do. Khung thử nghiệm mới đặt ra yêu cầu vốn lớn, giới hạn sở hữu nước ngoài và bắt buộc thanh toán bằng đồng Việt Nam, qua đó biến sàn crypto thành một cấu phần tài chính được kiểm soát chặt hơn là một mô hình khởi nghiệp công nghệ thông thường.

Từ đề xuất đến khung pháp lý chính thức

Ngày 5/3/2025, Thứ trưởng Tài chính Nguyễn Đức Chi cho biết chương trình thử nghiệm giao dịch tài sản số và tiền điện tử tại các trung tâm tài chính sẽ được trình Thủ tướng trong tháng đó. Khi ấy, Việt Nam vẫn chưa có định nghĩa pháp lý rõ ràng cho tiền ảo và tài sản số.

Đến ngày 9/9/2025, chính phủ ban hành Resolution No. 05/2025/NQ-CP, đặt chương trình thử nghiệm dưới sự giám sát trực tiếp của Bộ Tài chính và giao Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam phụ trách triển khai. Từ thời điểm này, thị trường crypto trong nước có một lộ trình pháp lý cụ thể thay vì chỉ tồn tại ở vùng xám.

Một điểm cốt lõi của khung thử nghiệm là mọi hoạt động chào bán, phát hành, giao dịch và thanh toán tài sản crypto đều phải thực hiện bằng đồng Việt Nam. Quy định này cho thấy cơ quan quản lý muốn giữ dòng thanh khoản nằm trong hệ thống nội địa, thay vì để thị trường vận hành hoàn toàn bằng ngoại tệ hoặc đồng tiền kỹ thuật số khác.

Ngưỡng gia nhập được đặt rất cao

Việt Nam không mở cửa đại trà cho mọi doanh nghiệp muốn tham gia. Theo resolution, nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto được cấp phép phải có vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỷ đồng, một mức đủ lớn để loại bớt các đơn vị nhỏ hoặc thiếu năng lực tài chính.

Ngưỡng cấp phép

Ngoài yêu cầu vốn, nhà đầu tư tổ chức phải đóng góp ít nhất 65% vốn điều lệ. Sở hữu nước ngoài tại bất kỳ đơn vị được cấp phép nào cũng bị giới hạn ở mức 49%, qua đó bảo đảm các thực thể trong nước nắm quyền kiểm soát đa số đối với hạ tầng thị trường.

Cách thiết kế này gần với cách Việt Nam quản lý thị trường chứng khoán truyền thống, nơi hạn mức sở hữu nước ngoài và ngưỡng vốn tối thiểu thường được dùng để kiểm soát cấu trúc vận hành. Nói cách khác, cơ quan quản lý đang xem sàn crypto như hạ tầng tài chính cần kiểm soát chặt, không phải một dịch vụ công nghệ có thể tăng trưởng tự do.

Năm doanh nghiệp đã qua vòng đánh giá ban đầu

Tiến trình này đã đi xa hơn giai đoạn giấy tờ. Reuters ngày 17/3/2026 cho biết năm công ty đã qua vòng đánh giá đủ điều kiện ban đầu để xin giấy phép sàn giao dịch crypto trong chương trình thử nghiệm của Việt Nam, dựa trên tài liệu của Bộ Tài chính ngày 12/3/2026.

Tiến độ triển khai

5 công ty

Ông Phan Đức Trung, Phó Chủ tịch Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam, nhìn nhận sáng kiến này dưới góc độ kinh tế.

Tốc độ triển khai khá nhanh nếu đặt trong bối cảnh một năm trước đó Việt Nam vẫn chưa có định nghĩa pháp lý rõ ràng cho tài sản crypto. Việc từ khoảng trống pháp lý chuyển sang bước lọc hồ sơ cấp phép cho thấy cơ quan quản lý đang đẩy mạnh mô hình thử nghiệm thay vì kéo dài giai đoạn chờ đợi.

Áp lực với giao dịch ngoài sàn được cấp phép

Khung thử nghiệm không chỉ tạo ra một cửa vào chính thức mà còn đặt áp lực lên hoạt động giao dịch ở bên ngoài hệ thống được cấp phép. Sáu tháng sau khi nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto đầu tiên được cấp phép, nhà đầu tư trong nước tiếp tục giao dịch ngoài các đơn vị do Bộ Tài chính cấp phép có thể bị xử phạt hành chính hoặc truy cứu trách nhiệm hình sự.

Bộ Tài chính cũng đang soạn thảo quy định riêng nhằm cấm công dân Việt Nam giao dịch trên các nền tảng crypto ở nước ngoài. Khi kết hợp với hệ thống sàn nội địa được cấp phép, cách làm này tạo thành một cơ chế siết kép: vừa mở một kênh hợp pháp trong nước, vừa giảm dư địa cho dòng tiền chảy ra ngoài các nền tảng offshore.

Hướng đi đó có thể làm thay đổi hành vi của người dùng trong nước, nhất là khi phần lớn giao dịch trước đây vốn diễn ra trên các nền tảng quốc tế. Tuy vậy, hiệu quả thực tế còn phụ thuộc vào việc các sàn nội địa có tạo được thanh khoản đủ sâu, phí giao dịch cạnh tranh và kết nối thuận với hệ thống ngân hàng trong nước hay không.

Việt Nam đang đặt crypto vào khung quản lý tài chính

Với doanh nghiệp muốn tham gia thị trường, pilot này tạo ra điều kiện rõ ràng nhưng khắt khe. Yêu cầu thanh toán bằng VND buộc các nền tảng phải tích hợp với hạ tầng ngân hàng trong nước, trong khi trần sở hữu 49% của nhà đầu tư nước ngoài làm giảm khả năng các sàn quốc tế triển khai mô hình vốn hóa trực tiếp như ở những thị trường mở hơn.

Với nhà đầu tư cá nhân, tác động trước mắt là sự thu hẹp lựa chọn. Việc giao dịch trên các nền tảng toàn cầu vốn khá dễ tiếp cận có thể trở nên rủi ro hơn nếu các quy định cho giao dịch ngoài sàn được cấp phép bắt đầu có hiệu lực sau giai đoạn chuyển tiếp sáu tháng kể từ khi sàn đầu tiên được cấp phép.

So với một số thị trường trong khu vực, điểm khác của Việt Nam là tốc độ và tính cụ thể của khung quản lý. Thay vì chỉ công bố định hướng chung, chính phủ đã đưa cả yêu cầu vốn, giới hạn sở hữu, đồng tiền thanh toán và mốc thực thi chế tài vào cùng một resolution. Điều này cho thấy thị trường crypto đang được xếp vào nhóm hạ tầng tài chính cần kiểm soát, không phải một mảng thử nghiệm tự do.

Việt Nam đứng ở đâu trong bức tranh khu vực

Cách tiếp cận sandbox của Việt Nam phù hợp với xu hướng chung ở châu Á, nơi nhiều chính phủ đã dịch chuyển từ trạng thái mơ hồ sang khuôn khổ quản lý có giấy phép. Hong Kong đã triển khai khung sàn được cấp phép từ năm 2023 và nhấn mạnh lợi ích của cấu trúc được giám sát đối với minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư.

Điểm riêng của Việt Nam nằm ở việc các điều kiện được thiết kế rất cụ thể ngay từ đầu. Mục tiêu không phải là mở rộng thị trường thật nhanh, mà là gom dòng giao dịch hiện hữu vào một môi trường có thể theo dõi, kiểm soát và đánh thuế tốt hơn. Với quy mô giao dịch crypto trong nước lớn nhưng chủ yếu đi qua các nền tảng chưa được quản lý, đây là cách tiếp cận thiên về kiểm soát rủi ro hơn là khuyến khích tăng trưởng tức thì.

Tổng kết

Việt Nam đang bước vào giai đoạn mới của quản lý crypto bằng một chương trình thử nghiệm có giấy phép, vốn lớn, giới hạn sở hữu và cơ chế thực thi rõ ràng. Việc năm doanh nghiệp đã qua vòng đánh giá ban đầu cho thấy kế hoạch này không còn nằm trên giấy, nhưng khả năng vận hành hiệu quả của thị trường nội địa sẽ còn phụ thuộc vào thanh khoản, hạ tầng kết nối và mức độ tuân thủ của người dùng khi các quy định đối với giao dịch offshore bắt đầu được áp dụng.