NYSE Propõe Revisão de Regras Para Permitir Ações Tokenizadas e ETFs no Âmbito do Piloto DTC

A Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE) submeteu uma proposta de alteração de regras à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), solicitando autorização para que versões tokenizadas de ações elegíveis e fundos negociados em bolsa (ETFs) possam ser transacionadas na bolsa no âmbito de um programa-piloto de três anos da Depository Trust Company. 

Nos termos do requerimento, um título tokenizado teria de corresponder à sua contraparte tradicional em aspetos fundamentais, incluindo o CUSIP, o símbolo de cotação, os direitos, os privilégios e a fungibilidade, enquanto a negociação ocorreria no mesmo livro de ordens e seguiria as mesmas regras de prioridade de execução que os títulos convencionais. A compensação e a liquidação continuariam a ser efetuadas através da DTC numa base T+1.

A proposta criaria a Regra 7.50 para títulos tokenizados e alteraria várias disposições existentes relativas a definições, gestão de ordens, encaminhamento, execução, compensação e liquidação. A bolsa afirmou que o seu regulamento atual não prevê um mecanismo para que os títulos tokenizados sejam transacionados neste formato. 

O requerimento está associado a um programa-piloto da DTC referenciado numa carta de não ação da equipa da SEC datada de 11 de dezembro de 2025, e aplicar-se-ia apenas aos títulos e empresas membros que se qualifiquem para esse programa. No requerimento, a bolsa descreveu as empresas elegíveis como Participantes Elegíveis DTC e os ativos qualificados como Títulos Elegíveis DTC, que podem incluir ações e produtos negociados em bolsa aprovados.

Proposta da NYSE para Posicionar Títulos Tokenizados na Estrutura de Mercado Existente 

Segundo a bolsa, os títulos tokenizados permaneceriam parte integrante do sistema nacional de mercado, em vez de serem transferidos para uma plataforma blockchain separada. As ordens continuariam a ser introduzidas através da NYSE, com a compensação e liquidação baseadas em tokens utilizada apenas quando um participante elegível selecionar essa opção no momento da entrada da ordem. 

A bolsa afirmou ainda que o modelo tem como objetivo permitir que as versões tokenizada e convencional de um título coexistam no mesmo livro de ordens, em vez de criar um mercado paralelo.

O requerimento defende que a legislação norte-americana existente em matéria de valores mobiliários pode acomodar instrumentos tokenizados sem exigir uma estrutura de mercado separada. Coloca também a proposta no contexto de transições de mercado anteriores, incluindo a decimalização, a negociação eletrónica e os fundos negociados em bolsa. 

Ao mesmo tempo, o documento nota que a tokenização introduziria novas considerações operacionais, de custódia, conformidade, liquidação, reporte fiscal e fixação de preços, particularmente se o modelo viesse a ser aplicado, num momento posterior, a ativos com menor liquidez ou mais difíceis de avaliar, para além dos títulos cotados amplamente transacionados.

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