CoreWeave (CRWV) Stock: Cramer diz que o backlog real é maior do que pensa

TLDR

• Jim Cramer afirma que o backlog de receita contratada da CoreWeave pode ser superior aos 99,4 mil milhões de dólares já reportados, citando a análise de documentos de dívida de terceiros.
• A CoreWeave atingiu 2,08 mil milhões de dólares em receita no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 112% em termos homólogos, mas registou um prejuízo líquido de 740 milhões de dólares.
• O backlog cresceu de 30,1 mil milhões de dólares no segundo trimestre de 2025 para quase 100 mil milhões de dólares em março de 2026, impulsionado por compromissos da Meta e da OpenAI.
• Grandes investidores institucionais, incluindo a Vanguard, aumentaram as suas posições, enquanto o CEO e o CFO venderam ações ao abrigo de planos 10b5-1 pré-estabelecidos.
• A CRWV negoceia em torno de 117,95 dólares, com um preço-alvo médio de Wall Street de 131,52 dólares e uma classificação de consenso de Compra Moderada.

No seu segmento Mad Money de 16 de junho, Jim Cramer defendeu que a CoreWeave (CRWV) já tem mais procura contratada do que Wall Street atualmente espera — e que o próximo relatório de resultados poderá comprová-lo.

CoreWeave, Inc. Ações Ordinárias Classe A, CRWV

A CRWV abriu a 117,95 dólares na sexta-feira. A ação subiu 49% desde o início do ano, mas ainda está a cair cerca de 28% nos últimos 12 meses. A amplitude de 52 semanas vai de 63,80 dólares a 187,00 dólares.

O backlog de 99,4 mil milhões de dólares em 31 de março de 2026 é já um número impressionante. Foi sustentado por um compromisso de 21 mil milhões de dólares da Meta, assinado em março, e por cerca de 22,4 mil milhões de dólares em compromissos totais da OpenAI. O CEO Michael Intrator classificou-o como "o trimestre de reservas mais forte da história da CoreWeave".

A trajetória por detrás desse número é igualmente impressionante. O backlog situava-se em 30,1 mil milhões de dólares no segundo trimestre de 2025, subiu para 55,6 mil milhões no terceiro trimestre, atingiu 66,8 mil milhões no quarto trimestre e depois saltou para quase 100 mil milhões no último trimestre.

Se a fonte de Cramer estiver certa e os documentos de dívida apontarem para procura contratada adicional, o valor reportado na próxima conferência de resultados — atualmente estimada para cerca de 13 de agosto de 2026 — poderá subir materialmente.

O argumento de crescimento

A receita sustenta o argumento de construção acelerada. As vendas do primeiro trimestre de 2026 atingiram 2,078 mil milhões de dólares, um aumento de 112% em termos homólogos, superando o consenso em 6%. A receita do ano completo de 2025 foi de 5,131 mil milhões de dólares, um aumento de 168% — tornando a CoreWeave a empresa de cloud mais rápida da história a atingir 5 mil milhões de dólares em receita anual.

A empresa ultrapassou 1 GW de energia ativa no primeiro trimestre de 2026 e detém mais de 3,5 GW de energia contratada, com um objetivo de mais de 8 GW até 2030. A NVIDIA investiu 2 mil milhões de dólares em ações Classe A e concedeu uma linha de crédito a prazo de 8,5 mil milhões de dólares sem recurso e com levantamento diferido. A CoreWeave foi também nomeada NVIDIA Exemplar Cloud para inferência em hardware GB200 NVL72.

O interesse institucional aumentou. A Vanguard aumentou a sua posição em 275,6% no quarto trimestre para 27,9 milhões de ações, no valor de cerca de 2 mil milhões de dólares. O Deutsche Bank aumentou a sua participação em mais de 22.000%. A Caitong International elevou as suas participações em 35,8%, tornando a CRWV a sua sexta maior posição com aproximadamente 9,99 milhões de dólares.

O lado do risco

Os resultados do primeiro trimestre mostraram também por que razão o argumento otimista não é isento de fricção. A CoreWeave registou um prejuízo líquido de 740 milhões de dólares. O EPS ficou em -1,40 dólares, ficando abaixo da estimativa de consenso de -1,20 dólares. As despesas com juros duplicaram para 536 milhões de dólares e o CapEx atingiu 7,695 mil milhões de dólares num único trimestre. O total de passivos situa-se agora em 50,814 mil milhões de dólares, com um rácio dívida/capital próprio de 3,68.

O CEO Michael Intrator vendeu 200.000 ações a 16 de junho a uma média de 116,65 dólares, totalizando 23,33 milhões de dólares. O CFO Nitin Agrawal vendeu 58.429 ações a 116,70 dólares por 6,82 milhões de dólares. Ambas as transações foram executadas ao abrigo de planos 10b5-1 pré-estabelecidos.

Uma ação coletiva por fraude em valores mobiliários, que alega atrasos ocultos na construção de centros de dados, também permanece ativa em segundo plano.

O consenso de Wall Street situa-se em Compra Moderada, com 20 classificações de Compra, 12 de Manutenção e 2 de Venda. O preço-alvo médio é de 131,52 dólares.

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