JPMorgan: Blockchains privadas representam maior risco para o Bitcoin do que as vendas de BTC da Strategy

TLDR

• Analistas do JPMorgan afirmam que as vendas de bitcoin da Strategy não são o principal risco estrutural para o bitcoin
• A maior ameaça é a adoção de blockchain que contorna redes públicas como Bitcoin e Ethereum
• Os bancos preferem blockchains privadas e permissionadas para verificações de identidade, privacidade e conformidade regulatória
• Depósitos bancários tokenizados podem reduzir a procura por stablecoins baseadas em blockchain pública
• O mercado de tokenização de ativos reais de 50 mil milhões de dólares pode deslocar-se ainda mais para infraestruturas privadas

As vendas de bitcoin da Strategy abalaram alguns investidores, mas os analistas do JPMorgan afirmam que não é com isso que os detentores de bitcoin se devem preocupar.

Numa nota aos clientes, os analistas liderados pelo diretor executivo Nikolaos Panigirtzoglou afirmaram que o verdadeiro risco provém das finanças tradicionais a construir sistemas de blockchain que não utilizam redes públicas como Bitcoin ou Ethereum.

Se a tokenização, os pagamentos e a liquidação migrarem para infraestruturas privadas e permissionadas, as blockchains públicas poderão registar uma atividade mais lenta, menor liquidez e fluxos de capital mais fracos.

A Strategy detém cerca de 4% de todo o bitcoin em circulação. O seu Programa Formal de Monetização de Bitcoin introduziu algum fluxo bidirecional no mercado. O JPMorgan reconheceu que isto poderia criar pressão de venda periódica, mas classificou-o como uma questão secundária.

Porque É Que Os Bancos Estão A Escolher Blockchains Privadas

As instituições estão a gravitar para blockchains permissionadas porque oferecem controlos de privacidade, conformidade com as normas de conhecimento do cliente (KYC), responsabilidade legal e certeza regulatória — características que as blockchains públicas não fornecem facilmente.

O JPMorgan apontou a sua própria plataforma, Kinexys, como exemplo. O sistema permissionado processou mais de 4 biliões de dólares em volume cumulativo de transações para clientes institucionais.

O Banco de Compensações Internacionais também alertou contra o uso de blockchains públicas para infraestruturas financeiras sistemicamente importantes. O BIS tem pressionado por livros-razão unificados permissionados em alternativa.

Os bancos estão a desenvolver depósitos tokenizados — versões digitais de depósitos bancários que se enquadram nos quadros regulamentares bancários existentes e nos seguros de depósito. Se forem amplamente adotados, estes podem reduzir a necessidade de stablecoins nos pagamentos institucionais.

A iniciativa de blockchain da SWIFT e os projetos de moeda digital dos bancos centrais, como o euro digital e o yuan digital, poderiam reforçar ainda mais as alternativas regulamentadas.

Tokenização de Ativos Reais Num Cruzamento

O mercado de tokenização de ativos reais está atualmente avaliado em cerca de 50 mil milhões de dólares. Uma parte significativa está alojada na Ethereum, mas o JPMorgan afirmou que isto provavelmente reflete experimentação inicial.

À medida que o uso institucional cresce, a emissão, custódia e liquidação podem migrar cada vez mais para infraestruturas privadas que melhor satisfazem os requisitos de identidade, confidencialidade e governança.

As blockchains públicas podem continuar a ser utilizadas para distribuição e negociação secundária limitada, mas podem tornar-se menos centrais ao longo do tempo.

Os analistas notaram também que a DTCC está a desenvolver fluxos de trabalho de tokenização em infraestrutura permissionada, enquanto a Securitize emitiu ativos tokenizados na Solana e na Avalanche através de uma plataforma regulamentada.

Mesmo que a Lei CLARITY seja aprovada ainda este ano, o JPMorgan afirmou que pode não resolver estes riscos estruturais. A legislação poderia, na verdade, ajudar os bancos a emitir depósitos tokenizados mais rapidamente, reforçando ainda mais a sua posição.

Os analistas afirmaram que as suas perspetivas poderiam mudar se as cadeias públicas e privadas se desenvolvessem lado a lado, se as stablecoins crescessem sob regras mais claras ou se o bitcoin continuasse a ser negociado principalmente como reserva de valor.

O artigo JPMorgan: Blockchains Privadas Representam Maior Risco para o Bitcoin Do Que as Vendas de BTC da Strategy apareceu primeiro no CoinCentral.