O valor empresarial da Metaplanet Inc caiu abaixo das suas reservas de Bitcoin, com o mNAV da empresa listada em Tóquio (a relação entre a sua capitalização de mercado e dívida em relação às suas participações em tokens) a cair para 0,99 na terça-feira, segundo a Bloomberg. A empresa, a partir de 14 de outubro, detém agora 30.823 Bitcoin no valor aproximado de 3,4 mil milhões de dólares, mas é negociada por menos do que o valor dos seus ativos cripto. Notavelmente, este crescente desequilíbrio financeiro que a Metaplanet enfrenta está a acontecer com a maioria das empresas de tesouraria de ativos digitais em todo o mundo. De Máximas Históricas a Negociação com Desconto As ações da Metaplanet atingiram uma máxima histórica em meados de junho, mas desde então caíram cerca de 70%, tornando a empresa a primeira grande firma de tesouraria de Bitcoin a negociar consistentemente abaixo das suas participações. Fonte: Google Finance No momento da publicação, a ação está a ser negociada a 482 Ienes ($3,21), com queda de 12,36% hoje. De acordo com a Bloomberg, Mark Chadwick, um analista de ações japonesas que publica pesquisas na Smartkarma, descreveu o declínio como "o estouro de uma bolha". Chadwick acredita que a "euforia geral" em torno do acúmulo de Bitcoin arrefeceu, embora os "bulls de Bitcoin de longo prazo" possam ver o desconto da Metaplanet como uma oportunidade de compra, observou ele. A queda coincidiu com uma turbulência mais ampla do mercado. Os traders de cripto enfrentaram um recorde de 19 mil milhões de dólares em liquidações em 10 de outubro, depois que o Presidente Donald Trump anunciou tarifas mais duras sobre a China, desencadeando uma volatilidade severa que fez a maioria dos principais tokens despencar. Reagindo à liquidação massiva, o Bitcoin, por exemplo, caiu para uma mínima de 6 meses, negociando muito próximo dos $101K. Um Quarto das Tesourarias de Bitcoin Agora Negociam com Desconto à Medida que a Bolha Desinfla A Metaplanet está longe de estar sozinha nas suas dificuldades. A K33 Research relata que um quarto de todas as empresas públicas que detêm Bitcoin agora negociam a valores de mercado abaixo das suas participações em BTC, com 26 de 168 empresas detentoras de Bitcoin a negociar com desconto. O colapso mais dramático atingiu a NAKA, o veículo de fusão da KindlyMD e Nakamoto Holdings, que perdeu 96% do seu valor de mercado desde o pico e agora negocia a apenas 0,7x NAV, abaixo de 75x. Outras empresas, incluindo Twenty One, Semler Scientific e The Smarter Web Company, também caíram abaixo dos seus valores líquidos de ativos. Os prémios em toda a indústria também foram comprimidos drasticamente. O mNAV médio entre as empresas de tesouraria caiu de 3,76 em abril para 2,8, enquanto a acumulação diária de Bitcoin por estas empresas diminuiu para apenas 1.428 BTC em setembro, o ritmo mais fraco desde maio. Várias empresas recorreram a medidas desesperadas. A ETHZilla, anteriormente 180 Life Sciences, garantiu 80 milhões de dólares em dívida da Cumberland DRW para financiar uma recompra de ações de 250 milhões de dólares depois que suas ações caíram 76% desde os picos de agosto. A empresa de veículos elétricos Empery Digital expandiu sua linha de crédito para 85 milhões de dólares para recompras, apesar de deter 476 milhões de dólares em Bitcoin, o que excede sua capitalização de mercado de 378 milhões de dólares. Os analistas têm alertado sobre este estouro desde o início do ano. Em junho, a VanEck alertou que as empresas que se aproximam da paridade com as suas participações em Bitcoin arriscam "erosão" em vez de "formação de capital". O chefe de pesquisa de ativos digitais da empresa, Matthew Sigel, recomendou pausar os programas de emissão de ações se as ações negociarem abaixo de 0,95 vezes o NAV por 10 ou mais dias de negociação. Acumulação Corporativa Desacelera 95% à Medida que o Prémio da Estratégia Colapsa A adoção mensal corporativa de Bitcoin diminuiu 95% desde julho, de acordo com dados da CryptoQuant, que mostram que apenas uma empresa adotou Bitcoin em setembro, em comparação com 21 em julho. O declínio ocorre enquanto 205 empresas de capital aberto anunciaram estratégias de tesouraria de ativos digitais com um total coletivo de 117 mil milhões de dólares canalizados para cripto. A Strategy Inc., anteriormente MicroStrategy e o indicador do setor, viu seu prémio mNAV cair de 3,89x em novembro de 2024 para 1,44x após o lançamento das opções de ETF IBIT no início deste ano. As compras mensais de Bitcoin da Strategy também despencaram de 134.000 BTC em novembro de 2024 para apenas 3.700 BTC em agosto de 2025, embora a empresa tenha adicionado 6.000 BTC nos primeiros 10 dias de setembro. A empresa agora detém 640.250 BTC a um custo base de $74.000 por moeda, o que se traduz em mais de 24 mil milhões de dólares em ganhos não realizados. Fonte: SaylorTracker Em agosto, a pesquisa da Sentora também identificou vulnerabilidades críticas nas estratégias corporativas de Bitcoin, alertando que "Bitcoin ocioso em um balanço corporativo não é uma estratégia escalável em um mundo de taxas crescentes". A maioria das empresas de tesouraria se envolve em negociações de carry negativo, tomando empréstimos em moeda fiduciária para adquirir ativos sem rendimento sem mitigação adequada de risco. O aumento das taxas de juros intensifica essas pressões, tornando cada vez mais difícil gerir o risco. Assim como a Sentora, a Coinbase Research também alertou no mês passado que o setor passou de prémios garantidos para uma fase competitiva "jogador contra jogador", onde a maioria dos participantes enfrenta potencial fracasso durante ciclos de crédito adversos. Ambas as empresas acreditam que sem o Bitcoin evoluir para gerar rendimento, as tesourarias corporativas permanecem estruturalmente vulneráveis a quedas de mercado e taxas crescentesO valor empresarial da Metaplanet Inc caiu abaixo das suas reservas de Bitcoin, com o mNAV da empresa listada em Tóquio (a relação entre a sua capitalização de mercado e dívida em relação às suas participações em tokens) a cair para 0,99 na terça-feira, segundo a Bloomberg. A empresa, a partir de 14 de outubro, detém agora 30.823 Bitcoin no valor aproximado de 3,4 mil milhões de dólares, mas é negociada por menos do que o valor dos seus ativos cripto. Notavelmente, este crescente desequilíbrio financeiro que a Metaplanet enfrenta está a acontecer com a maioria das empresas de tesouraria de ativos digitais em todo o mundo. De Máximas Históricas a Negociação com Desconto As ações da Metaplanet atingiram uma máxima histórica em meados de junho, mas desde então caíram cerca de 70%, tornando a empresa a primeira grande firma de tesouraria de Bitcoin a negociar consistentemente abaixo das suas participações. Fonte: Google Finance No momento da publicação, a ação está a ser negociada a 482 Ienes ($3,21), com queda de 12,36% hoje. De acordo com a Bloomberg, Mark Chadwick, um analista de ações japonesas que publica pesquisas na Smartkarma, descreveu o declínio como "o estouro de uma bolha". Chadwick acredita que a "euforia geral" em torno do acúmulo de Bitcoin arrefeceu, embora os "bulls de Bitcoin de longo prazo" possam ver o desconto da Metaplanet como uma oportunidade de compra, observou ele. A queda coincidiu com uma turbulência mais ampla do mercado. Os traders de cripto enfrentaram um recorde de 19 mil milhões de dólares em liquidações em 10 de outubro, depois que o Presidente Donald Trump anunciou tarifas mais duras sobre a China, desencadeando uma volatilidade severa que fez a maioria dos principais tokens despencar. Reagindo à liquidação massiva, o Bitcoin, por exemplo, caiu para uma mínima de 6 meses, negociando muito próximo dos $101K. Um Quarto das Tesourarias de Bitcoin Agora Negociam com Desconto à Medida que a Bolha Desinfla A Metaplanet está longe de estar sozinha nas suas dificuldades. A K33 Research relata que um quarto de todas as empresas públicas que detêm Bitcoin agora negociam a valores de mercado abaixo das suas participações em BTC, com 26 de 168 empresas detentoras de Bitcoin a negociar com desconto. O colapso mais dramático atingiu a NAKA, o veículo de fusão da KindlyMD e Nakamoto Holdings, que perdeu 96% do seu valor de mercado desde o pico e agora negocia a apenas 0,7x NAV, abaixo de 75x. Outras empresas, incluindo Twenty One, Semler Scientific e The Smarter Web Company, também caíram abaixo dos seus valores líquidos de ativos. Os prémios em toda a indústria também foram comprimidos drasticamente. O mNAV médio entre as empresas de tesouraria caiu de 3,76 em abril para 2,8, enquanto a acumulação diária de Bitcoin por estas empresas diminuiu para apenas 1.428 BTC em setembro, o ritmo mais fraco desde maio. Várias empresas recorreram a medidas desesperadas. A ETHZilla, anteriormente 180 Life Sciences, garantiu 80 milhões de dólares em dívida da Cumberland DRW para financiar uma recompra de ações de 250 milhões de dólares depois que suas ações caíram 76% desde os picos de agosto. A empresa de veículos elétricos Empery Digital expandiu sua linha de crédito para 85 milhões de dólares para recompras, apesar de deter 476 milhões de dólares em Bitcoin, o que excede sua capitalização de mercado de 378 milhões de dólares. Os analistas têm alertado sobre este estouro desde o início do ano. Em junho, a VanEck alertou que as empresas que se aproximam da paridade com as suas participações em Bitcoin arriscam "erosão" em vez de "formação de capital". O chefe de pesquisa de ativos digitais da empresa, Matthew Sigel, recomendou pausar os programas de emissão de ações se as ações negociarem abaixo de 0,95 vezes o NAV por 10 ou mais dias de negociação. Acumulação Corporativa Desacelera 95% à Medida que o Prémio da Estratégia Colapsa A adoção mensal corporativa de Bitcoin diminuiu 95% desde julho, de acordo com dados da CryptoQuant, que mostram que apenas uma empresa adotou Bitcoin em setembro, em comparação com 21 em julho. O declínio ocorre enquanto 205 empresas de capital aberto anunciaram estratégias de tesouraria de ativos digitais com um total coletivo de 117 mil milhões de dólares canalizados para cripto. A Strategy Inc., anteriormente MicroStrategy e o indicador do setor, viu seu prémio mNAV cair de 3,89x em novembro de 2024 para 1,44x após o lançamento das opções de ETF IBIT no início deste ano. As compras mensais de Bitcoin da Strategy também despencaram de 134.000 BTC em novembro de 2024 para apenas 3.700 BTC em agosto de 2025, embora a empresa tenha adicionado 6.000 BTC nos primeiros 10 dias de setembro. A empresa agora detém 640.250 BTC a um custo base de $74.000 por moeda, o que se traduz em mais de 24 mil milhões de dólares em ganhos não realizados. Fonte: SaylorTracker Em agosto, a pesquisa da Sentora também identificou vulnerabilidades críticas nas estratégias corporativas de Bitcoin, alertando que "Bitcoin ocioso em um balanço corporativo não é uma estratégia escalável em um mundo de taxas crescentes". A maioria das empresas de tesouraria se envolve em negociações de carry negativo, tomando empréstimos em moeda fiduciária para adquirir ativos sem rendimento sem mitigação adequada de risco. O aumento das taxas de juros intensifica essas pressões, tornando cada vez mais difícil gerir o risco. Assim como a Sentora, a Coinbase Research também alertou no mês passado que o setor passou de prémios garantidos para uma fase competitiva "jogador contra jogador", onde a maioria dos participantes enfrenta potencial fracasso durante ciclos de crédito adversos. Ambas as empresas acreditam que sem o Bitcoin evoluir para gerar rendimento, as tesourarias corporativas permanecem estruturalmente vulneráveis a quedas de mercado e taxas crescentes