Hyperliquid Domina Recompras de Token de 2025, Representando 46% dos $1,4B Gastos

Dez projetos estão a suportar quase toda a história de recompra de tokens em 2025, e um deles, o Hyperliquid, está a fazer o trabalho pesado. A pesquisa recente da CoinGecko mostra que os projetos investiram aproximadamente 1,40 mil milhões de dólares em recompras até agora este ano, mas o Hyperliquid sozinho gastou cerca de 644,64 milhões de dólares do seu Fundo de Assistência, quase 46% do total. Essa quantia retirou pelo menos 21,36 milhões de HYPE do mercado, aproximadamente 2,1% do seu fornecimento, e tornou as recompras um dos tópicos mais quentes na tokenomics de criptomoedas este ano.

A recompra chamativa da LayerZero está em segundo lugar. Em setembro, a equipa anunciou uma recompra de 150 milhões de dólares que recuperou cerca de 50 milhões de ZRO, aproximadamente 5% do seu fornecimento, de investidores iniciais. O projeto enquadrou a ação como uma compra discricionária única em vez do início de um programa recorrente, por isso o seu grande número pode não sinalizar um novo hábito de longo prazo.

Boom de Recompra em 2025

Enquanto isso, o Pump.fun realizou silenciosamente a terceira maior recompra, gastando 138,17 milhões de dólares desde julho e com uma média de cerca de 40,5 milhões de dólares por mês. As compras do Pump.fun removeram uma fatia maior do fornecimento do que o programa do HYPE, embora os tokens PUMP recomprados, comprados a um preço médio de 0,0046 dólares, ficassem submersos após a queda do mercado em 10 de outubro.

Nem todos os programas visam acumular tokens. Na Solana, o Raydium liderou os gastos de recompra e queima, destinando cerca de 100,35 milhões de dólares para recompras e queimas de RAY através de um programa que está em execução desde 2022. Essa abordagem estável e programática parece muito diferente de algumas das compras discricionárias e chamativas de 2025.

Outros esforços de recompra e queima incluem Rollbit, Bonk (financiado através de rendimentos de launchpad), o ecossistema Sun da Tron e a exchange WOO, cada um retirando uma parte dos tokens recomprados de circulação em vez de mantê-los em tesouros. Visto de outra forma, programas menores na verdade recuperaram uma parcela maior dos seus fornecimentos de tokens.

A exchange descentralizada GMX tecnicamente recomprou a maior percentagem do seu fornecimento, cerca de 12,9%, gastando 20,86 milhões de dólares para recomprar aproximadamente 1,33 milhões de GMX. O launchpad Metaplex da Solana usou metade da receita do seu protocolo para recomprar cerca de 6,5% do fornecimento de MPLX, e as recompras programáticas do Sky Protocol desde fevereiro atraíram aproximadamente 5,35% do fornecimento após gastar 78,82 milhões de dólares.

Em contraste, grandes nomes como Chainlink e Jito recuperaram apenas uma pequena parte dos seus fornecimentos até agora. Em geral, a CoinGecko identificou 28 projetos com atividade significativa de recompra este ano. O ritmo mensal aumentou: os projetos estão a gastar em média cerca de 146 milhões de dólares por mês em recompras.

O ritmo acelerou-se acentuadamente na segunda metade do ano após um aumento de 85% mês a mês em julho. O pico de setembro deve muito ao movimento único da LayerZero; excluindo o ZRO, setembro ainda registou cerca de 168,45 milhões de dólares em recompras. A primeira metade de outubro já tinha visto 88,81 milhões de dólares registados, mantendo os totais mensais acima da média do primeiro semestre.

Por que as Equipas Estão a Recomprar Tokens?

Para alguns, é uma ferramenta direta para reduzir a circulação e mostrar confiança no projeto, particularmente para tokens criticados por grandes avaliações totalmente diluídas ou distribuições iniciais concentradas. Para outros, é simplesmente para onde a receita do protocolo foi direcionada, uma escolha programática para devolver valor aos detentores.

Os céticos alertam que as recompras podem mascarar problemas mais profundos ou apenas reorganizar tokens sem criar escassez genuína, enquanto os defensores dizem que programas transparentes e recorrentes podem alinhar incentivos entre equipas e detentores quando feitos corretamente. Se as recompras se tornarão uma parte padrão da tokenomics responsável ou permanecerão uma tática controversa e de alto perfil ainda está em debate.

O que está claro é para onde o dinheiro foi: o Hyperliquid definiu a narrativa até agora, um punhado de outros projetos está a executar programas estáveis, e um grupo maior mergulhou os dedos nas recompras. Espere mais escrutínio, mais estruturas programáticas e um debate animado sobre se as recompras realmente se traduzem em valor de longo prazo para os detentores de tokens.