França atingida com alerta de risco de dívida após rebaixamento surpresa da S&P

A França sofreu um golpe financeiro significativo após a decisão surpresa da S&P Global Ratings de rebaixar a classificação de crédito do país, o que mantém a pressão sobre as suas finanças públicas e diminui as esperanças de quão rapidamente pode reduzir a sua dívida.

A S&P rebaixou a classificação soberana de longo prazo da França para A+ de AA- com perspectiva estável em uma medida surpresa. A incerteza orçamentária também permanece alta mesmo após o governo ter apresentado seu projeto de orçamento para 2025, disse a agência.

O corte deixa a França com apenas uma classificação A de duas das três maiores agências de classificação de crédito do mundo — após a Fitch Ratings ter rebaixado sua classificação em setembro — e sublinha preocupações sobre a trajetória da dívida do país.

A redução da classificação deve-se a um ritmo relativamente mais lento de consolidação fiscal do que o previsto anteriormente. Mesmo com o crescimento real (ajustado pela inflação) do PIB projetado para ficar próximo de 1% em 2025, os gastos com saúde, subsídios de energia e transferências para governos locais pesam na combinação.

Projeta-se que o déficit orçamentário da França diminua apenas gradualmente, de 5,4% do PIB em 2024 para 4,7% em 2025, de acordo com o plano do governo. Sem planos específicos para controlar custos ou aumentar a receita, o caminho para reduzir a dívida seria muito lento para estabilizá-la, disse a S&P.

A perspectiva estável sobre o status Bcc da agência reflete sua opinião de que uma economia sólida, uma grande base de poupança doméstica e um mercado de trabalho forte continuarão a apoiar a força de crédito do país no médio prazo. Mas alertou que outro fracasso em lidar com os déficits poderia reacender a pressão.

Mercados monitoram custos de empréstimos

A despromoção chega enquanto investidores internacionais acompanham de perto o custo dos empréstimos para economias avançadas com cargas de dívida em rápido crescimento. A França, a segunda maior economia da zona do euro, enfrenta custos de empréstimos mais altos à medida que os rendimentos permanecem elevados em toda a União Europeia.

Os rendimentos dos títulos do governo subiram após o anúncio da notícia, com o rendimento de referência do OAT de 10 anos atingindo acima de 3,4% em um momento na quarta-feira, de acordo com dados da Reuters. Analistas disseram que a medida provavelmente não agitaria os mercados no curtíssimo prazo, mas poderia resultar em um aumento nos custos de empréstimos de longo prazo se a confiança dos investidores diminuir.

A ação da S&P, disse François Doucet, economista do Banque Palatine, destacou como a dinâmica da dívida, em vez do crescimento, veio à tona. Ele disse que o rebaixamento foi um aviso aos formuladores de políticas de que manter altos déficits enquanto as taxas de juros estão subindo poderia apresentar riscos de longo prazo.

O Tesouro Francês afirmou que não estava se desviando de seu roteiro fiscal e que o país ainda mantinha uma classificação de crédito sólida de grau de investimento. Visa reduzir o déficit para menos de 3% da produção nacional até 2029, de acordo com as regras fiscais europeias, segundo Roland Lescure, seu ministro das finanças.

França mantém uma perspectiva económica estável

A França desfruta de uma economia estável, e a percepção de indivíduos privados e empresários também fala a seu favor. Os ventos contrários globais impactaram a economia da França, mas ela está melhor posicionada do que alguns de seus pares devido a uma base industrial relativamente ampla e um consumo doméstico sólido. O desemprego permaneceu próximo de níveis historicamente baixos, em 7,3%, e a inflação diminuiu para 2,4%, seu nível mais baixo desde 2021.

O lado negativo é que os gastos públicos eram altos e a dívida do governo estava elevada devido aos custos da transição energética, despesas de defesa e programas de apoio social. Esses números têm enormes ramificações não apenas para como o país funciona em tempos normais, mas muito mais quando o desastre atinge.

Economistas estimam que a França aloca aproximadamente 57% de sua produção econômica ao governo, uma participação que está entre as mais altas na Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), um grupo de países desenvolvidos.

Ainda assim, apesar dessas pressões, muitos analistas dizem que não há perigo iminente para a capacidade da França de pagar suas dívidas. O próprio rebaixamento, na opinião deles, foi um sinal de que a correção fiscal deveria ser acelerada — não um aviso de uma crise iminente.

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