A queda de $126.000 para cerca de $105.000, argumentam, pode ser a última agitação antes da próxima fase de avanço do mercado.

O estrategista de mercado Shanaka Anslem Perera tem acompanhado os dados on-chain do Bitcoin e diz que o que está acontecendo por baixo da superfície parece surpreendentemente familiar. Durante o colapso do Bitcoin, grandes detentores – carteiras contendo entre 1.000 e 10.000 BTC – aumentaram constantemente seus saldos. "É o mesmo manual de 2020", disse ele, referindo-se ao período em que o Bitcoin pairou em torno de $12.000 antes de um rali de seis meses de 170%.

Medo na Superfície, Acumulação por Baixo

Os traders de varejo estão chamando isso de mercado de baixa, mas as carteiras institucionais contam uma história diferente. Perera descreve isso como "a fase de convicção silenciosa", quando o Smart Money acumula enquanto o sentimento permanece sombrio. Ele apontou para dados da Glassnode mostrando entradas constantes para grandes endereços durante outubro – mesmo quando o Bitcoin caiu mais de 15%.

Um dos sinais mais fortes, segundo Perera, é o MVRV Z-Score do Bitcoin – uma métrica que compara os preços atuais com o valor justo histórico. Com o indicador agora em torno de 2,15, ele está dentro do que ele chama de "zona de dor", uma área que consistentemente precedeu recuperações de longo prazo. "Abaixo de 2 é onde o desconforto encontra a oportunidade", explicou.

Ecos dos Fundos de Mercado Passados

O analista traça paralelos entre a configuração atual e vários mínimos de ciclos anteriores, incluindo o fundo de 2018 próximo a $3.000 e a calmaria pré-halving de 2020. Cada um foi marcado por desespero e exaustão – seguidos por acumulação agressiva e ralis explosivos.

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Perera também acredita que eventos macro poderiam acelerar a reviravolta. Ele observou que o atual shutdown do governo dos EUA pode reproduzir a mesma dinâmica que desencadeou a recuperação do Bitcoin em 2018. "A capitulação não é o fim", disse ele. "É o ponto de ignição."

Níveis-Chave e Pressão Institucional

De acordo com analistas técnicos, a faixa de $106.000–$107.000 permanece como a linha na areia. Axel Adler considera-a a zona de suporte mais forte deste ciclo, enquanto o estrategista da 21Shares, Matt Mena, projeta que uma manutenção sustentada acima dela poderia alimentar uma subida em direção a $150.000 até o final do ano.

A demanda impulsionada por ETF adiciona outra camada de suporte. Com os fluxos institucionais agora superando a nova emissão de Bitcoin, Perera diz que o mercado está "estruturalmente mais apertado" do que em qualquer ponto nos ciclos anteriores. O modelo de avaliação do JPMorgan estima o valor justo do Bitcoin próximo a $165.000 – uma meta consistente com a projeção de faixa superior de Perera.

A Calma Antes do Rali

"Cada fundo parece idêntico em retrospectiva", refletiu Perera. "As pessoas desesperam, manchetes gritam colapso, e as whales acumulam." Para ele, a emoção definidora deste ciclo não é o medo, mas a exaustão – o momento que historicamente sinaliza o fim da pressão de venda.

Se o Bitcoin consegue manter o nível de $100.000 determinará quão cedo essa próxima etapa começa. Mas para Perera, uma coisa já está clara: "O Smart Money não está esperando a confiança retornar. Já está comprando."

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