Empresas de tesouraria de Bitcoin custam aos compradores de retalho mais de 17 mil milhões de dólares em 2025

TLDR

• Investidores de retalho perderam $17 mil milhões através da exposição a ações de Tesouraria Bitcoin.
• Empresas arrecadaram $86 mil milhões em 2025 para comprar Bitcoin, superando IPOs dos EUA.
• Um quinto das empresas ligadas ao Bitcoin agora negocia abaixo do seu valor líquido de ativos.
• As ações da Strategy caíram 20%, enquanto a Metaplanet perdeu mais de 60% em valor.

Os investidores de retalho estão agora a enfrentar pesadas perdas após perseguirem exposição ao Bitcoin através de empresas públicas. Um novo relatório da 10X Research mostra que estes investidores perderam cerca de $17 mil milhões à medida que as ações das empresas de Tesouraria Bitcoin caíram drasticamente. Muitos compraram no auge do hype a preços premium, mas à medida que o rally do Bitcoin desvaneceu, esses prémios colapsaram. A queda das ações deixou muitos acionistas com perdas em vez de ganhos.

Ações de Tesouraria Bitcoin Caem Com o Sentimento do mercado

Os investidores de retalho recorreram às Empresas de Tesouraria Bitcoin (DATCOs) para obter exposição indireta ao Bitcoin. Estas empresas, como a MicroStrategy (agora Strategy) e a Metaplanet, emitiram ações com prémios e usaram o capital para comprar Bitcoin.

Este método ajudou a impulsionar as avaliações durante a subida do preço do Bitcoin. No entanto, quando o momentum do Bitcoin abrandou, os preços das ações destas empresas caíram. O relatório afirmou que esta mudança eliminou $17 mil milhões em riqueza para novos investidores.

"Aqueles prémios NAV outrora celebrados colapsaram, deixando os investidores a segurar o copo vazio enquanto os executivos fugiram com o ouro", observou a 10X Research.

O entusiasmo do mercado em torno das ações de Tesouraria Bitcoin desvaneceu-se. De acordo com o relatório, os investidores também pagaram em excesso $20 mil milhões devido a prémios de capital inflacionados.

Ações Ligadas ao Bitcoin Com Desempenho Inferior Apesar do Aumento Cripto

Apesar do Bitcoin ter recentemente atingido um novo recorde histórico acima de $126.000, as ações de empresas ligadas à criptomoeda têm lutado. As ações MSTR da Strategy (anteriormente MicroStrategy) caíram mais de 20% desde agosto. A Metaplanet, com sede em Tóquio, viu uma queda ainda mais acentuada, perdendo mais de 60% do seu valor.

A confiança dos investidores, medida pelos rácios de mercado para valor líquido de ativos (mNAV), caiu. A Strategy agora negocia a cerca de 1,4 vezes as suas participações em Bitcoin, enquanto a Metaplanet caiu abaixo de um rácio de 1,0x. Isto significa que algumas destas ações agora negociam por menos do que o valor das suas participações em Bitcoin.

Cerca de um quinto de todas as empresas de Tesouraria Bitcoin listadas estão agora a negociar abaixo dos seus valores líquidos de ativos, de acordo com os dados. Isto levantou preocupações entre os analistas sobre se o modelo ainda funciona no mercado atual.

Ascensão e Queda da Estratégia de Tesouraria Bitcoin

Durante o mercado em alta do Bitcoin, as DATCOs arrecadaram milhares de milhões ao emitir ações que negociavam acima do seu valor subjacente em Bitcoin. Esse capital foi usado para comprar mais Bitcoin, criando um ciclo de feedback que impulsionou tanto os preços das ações como as participações em Bitcoin.

A Coincetral relatou anteriormente que as empresas arrecadaram mais de $86 mil milhões em 2025 para compras de cripto. Este valor foi superior ao montante total arrecadado pelos IPOs dos EUA este ano. No entanto, com o abrandamento do rally do Bitcoin e a queda da volatilidade do mercado, a mesma estratégia começou a falhar.

Os investidores estão agora a questionar o valor de possuir ações em empresas que espelham o desempenho do Bitcoin mas acarretam risco empresarial adicional. Os prémios inflacionados que outrora impulsionaram os lucros desapareceram, e as empresas devem confiar no desempenho financeiro central.

Analistas Dizem que DATCOs Devem Mudar Para Ganhos Reais

Brian Brookshire, chefe de estratégia Bitcoin na H100 Group AB, disse que o rácio mNAV não é estável ao longo do tempo. "A maioria dos BTCTCs negociando perto de 1x mNAV só chegaram lá nas últimas semanas", explicou. "Por definição, não é uma norma... mesmo para MSTR, não existe tal coisa como um mNAV normal."

A 10X Research disse que este é um ponto de viragem para as DATCOs. O relatório afirmou que as avaliações inflacionadas dos prémios de ações já não impulsionarão o desempenho. Em vez disso, estas empresas precisarão de mostrar crescimento de ganhos e disciplina empresarial.

"Com a queda da volatilidade e o fim dos ganhos fáceis, estas empresas enfrentam uma difícil mudança do momentum impulsionado pelo marketing para a disciplina real de mercado", disse o relatório.

Muitas destas empresas agora enfrentam maior escrutínio de investidores que estão menos focados no hype e mais focados nos resultados. À medida que o frenesi do Bitcoin abranda, o mercado está a exigir uma mudança de apostas de alto risco para uma estratégia empresarial clara.

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