A economia central da Solana enfrenta um teste de realidade no terceiro trimestre, mas as stablecoins disparam

Solana testemunhou uma notável desaceleração económica à medida que os seus endereços ativos sofreram uma queda de 30% e a eficiência operacional colapsou em mais de 40% no terceiro trimestre do ano.

Mas os dados sugerem que a atividade de stablecoin da rede veio ao resgate.

Saúde da Rede Solana no Q3

A atividade económica na rede Solana diminuiu pelo segundo trimestre consecutivo, de acordo com o Relatório SOL Q3 2025 do The DeFi Report. O estudo revelou uma ampla contração nos fundamentos on-chain, com o Valor Económico Real (REV) caindo 18% em relação ao trimestre anterior para $222,7 milhões e o Rendimento Real On-chain caindo 48% para 0,47%. O Rendimento Total On-chain teve uma média de 7,08% de APY (Taxa de Rendimento Anual), uma queda de 10,8% em relação ao trimestre anterior.

Apesar da monetização mais fraca do usuário, as recompensas de staking permaneceram amplamente suportadas pela emissão de SOL, que representou 93% dos retornos totais durante o Q3.

Os fundamentos da rede apresentaram um quadro misto. Enquanto o total de SOL em staking aumentou 3,13% e o valor total bloqueado (TVL) subiu 33% para $11,5 bilhões, o PIB da rede Solana caiu 6,8% para $909 milhões. Os endereços ativos diminuíram drasticamente em 30%, e a Velocidade DeFi caiu 18%, refletindo um volume de negócios on-chain mais lento. O custo para produzir $1 de valor económico real aumentou 41% para $5,74, sublinhando a eficiência operacional em declínio e o menor rendimento por unidade de capital implantado.

A atividade de stablecoin foi um dos poucos pontos positivos no Q3. O fundador do DeFi Report, Michael Nadeau, afirmou que, apesar de algum FUD, o fornecimento total de stablecoin na Solana aumentou 37% para $14,6 bilhões e foi impulsionado principalmente pelo USDC, que cresceu 39,6% e agora representa 69% de todas as stablecoins na rede. O volume médio diário de transferência de stablecoin aumentou 50% para $752 milhões, enquanto a velocidade efetiva subiu 42%, o que indicou uma atividade transacional mais saudável. Enquanto isso, a stablecoin USX da Solstice, apelidada de "Ethena na Solana", viu seu fornecimento saltar 235% apenas em setembro para $167,7 milhões.

A atividade DeFi mostrou um impulso misto. Os volumes de exchange descentralizada (DEX) aumentaram 7,2% para $3,97 bilhões por dia, embora a receita da plataforma de negociação tenha caído 5% para $214 milhões e os lançamentos de novos tokens diminuíram 19%. Os market makers automatizados privados (AMMs) emergiram como um importante motor de crescimento, com volumes aumentando 69% e agora representando 37% do total de negociações DEX.

Do ponto de vista da tokenomics, a emissão de SOL caiu 2,98%, enquanto o SOL queimado diminuiu 9%, resultando em um aumento de 1,74% no fornecimento circulante e uma taxa de diluição líquida anualizada de 4,8%. Apesar dos ganhos de capitalização de mercado e do crescente uso de stablecoin, o DeFi Report também revelou que a Solana continua a enfrentar ventos contrários de monetização em meio à contração da atividade on-chain e à eficiência enfraquecida.

Curva de Crescimento

Mesmo que a rede pareça estar lutando em várias métricas no curto prazo, ela ultrapassou a curva de crescimento inicial do Ethereum no prazo mais longo e emergiu como um dos motores de receita de escala mais rápida na história do blockchain.

De acordo com a 21Shares, a Solana gerou $2,85 bilhões em receita entre outubro de 2024 e setembro de 2025, o que é mais de 50 vezes maior que a produção do Ethereum em um estágio similar. Ao monetizar diversos setores como DeFi, IA, ativos reais e o frenesi das meme coins, o gestor de ativos disse que a Solana alcançou o que o Ethereum não conseguiu em seus anos formativos.

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