Bitcoin preparado para um rally explosivo à medida que as reservas bancárias da Fed atingem um limiar crítico

TLDR

• As reservas de caixa bancárias na Reserva Federal caíram para aproximadamente $2,93 trilhões na semana passada, aproximando-se de níveis que historicamente desencadeiam respostas políticas
• O autor Adam Livingston acredita que as reservas estão a cinco semanas de atingir uma "zona de perigo" que poderia provocar mudanças na política da Reserva Federal
• Três fatores estão drenando a liquidez: reconstrução dos saldos de caixa do Tesouro, programa de aperto quantitativo do Fed e crescimento da circulação de moeda
• Os ETFs de Bitcoin estão reduzindo a oferta disponível ao absorver moedas do mercado, criando condições potenciais de escassez
• Livingston argumenta que apertos de reservas semelhantes em 2019, 2020 e 2023 precederam fortes rallies do bitcoin quando o Fed aliviou a política

O dinheiro bancário mantido na Reserva Federal caiu para cerca de $2,93 trilhões na semana passada. A Kobeissi Letter relatou este número em uma publicação de 25 de outubro que acompanha os saldos de reserva.

Adam Livingston, um autor focado em bitcoin e comentarista de mercado, diz que o nível atual coloca as reservas próximas a um limite que poderia forçar mudanças políticas. Ele acredita que as reservas estão "a cinco semanas da zona de perigo". A Kobeissi Letter é um boletim independente de mercados macro dirigido pelo analista Adam Kobeissi.

Os saldos de reserva representam dinheiro que os bancos mantêm em depósito no Fed. Quando este número cai, a liquidez do dólar torna-se mais apertada. Os mercados de financiamento de curto prazo podem tornar-se mais sensíveis às mudanças.

A Kobeissi Letter concentrou-se no que o nível de reserva significa para a política da Reserva Federal e o aperto quantitativo. Livingston pegou os mesmos dados e aplicou-os aos mercados de bitcoin. Ele escreveu dois livros conectando ciclos monetários a ativos digitais.

Livingston identifica três fatores que retiram dinheiro do sistema bancário. O Tesouro dos EUA tem reconstruído seu saldo de caixa no Fed. Quando o governo vende mais títulos do Tesouro para preencher essa conta, absorve dinheiro privado e reduz as reservas bancárias.

A Reserva Federal também está reduzindo seu portfólio através do aperto quantitativo. O banco central permite que os títulos vençam sem substituí-los. Este processo remove dinheiro do sistema.

Outros passivos do Fed, como moeda em circulação, crescem com o tempo. Isso ocupa espaço no balanço e deixa menos espaço para dinheiro bancário, a menos que a política se ajuste.

Dinâmicas de Oferta e Demanda

Livingston diz que observou um padrão em ciclos anteriores. Quando o dinheiro se torna escasso e os mercados de financiamento ficam estressados, os funcionários normalmente desaceleram a redução do balanço. Eles tomam medidas para manter as taxas overnight estáveis.

Ele argumenta que esses pontos de viragem frequentemente se alinham com um desempenho mais forte do bitcoin. Livingston aponta para três exemplos históricos. A crise do mercado de repo de 2019 viu as taxas de financiamento dispararem antes da intervenção do Fed.

A resposta política de emergência de 2020 incluiu injeções massivas de liquidez. Os problemas dos bancos regionais em 2023 provocaram novas instalações de empréstimo do Fed. Livingston diz que cada evento coincidiu com grandes aumentos no preço do bitcoin.

Impacto do ETF de Bitcoin

Os fundos negociados em bolsa de bitcoin à vista são a segunda parte da análise de Livingston. Ele diz que esses produtos criam uma demanda constante por bitcoin. Os ETFs reduzem a quantidade de moeda prontamente disponível para negociação.

Livingston acredita que isso cria um cenário de escassez. Se os sinais de política mudarem e a liquidez melhorar, uma oferta negociável menor poderia amplificar os movimentos de preço. Menos oferta disponível combinada com condições monetárias mais fáceis pode tornar os rallies mais pronunciados.

O dinheiro bancário na Reserva Federal atualmente está em aproximadamente $2,93 trilhões, abaixo dos níveis mais altos do início deste ano.

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