Narrativa do Bitcoin como proteção contra inflação desmorona, diz relatório da NYDIG

No entanto, novas pesquisas sugerem que esta comparação popular pode não ser tão precisa quanto a comunidade cripto acredita.

Um relatório recente da NYDIG, uma empresa líder em gestão de ativos digitais, indica que a conexão do Bitcoin com a inflação é estatisticamente fraca e inconsistente. As descobertas, lideradas por Greg Cipolaro, Diretor Global de Pesquisa da NYDIG, sugerem que a inflação pode não ser a força motriz por trás dos movimentos de preço do Bitcoin afinal.

Correlação com a Inflação Prova-se Inconsistente

De acordo com Cipolaro, dados históricos mostram que os movimentos de preço do Bitcoin não acompanharam de forma confiável métricas de inflação como o crescimento do IPC ou expectativas de preços ao consumidor. "A comunidade gosta de descrever o Bitcoin como uma proteção contra a inflação, mas os dados não apoiam fortemente essa visão", escreveu ele na nota de pesquisa semanal da empresa.

A análise descobriu que a correlação do Bitcoin com indicadores de inflação flutua amplamente ao longo do tempo — às vezes positiva, às vezes negativa, e frequentemente negligenciável.

O Ouro Enfrenta o Mesmo Paradoxo

Curiosamente, as descobertas da NYDIG se estendem ao ouro — o próprio ativo que inspirou o apelido de "ouro digital" do Bitcoin. Embora o ouro seja tradicionalmente visto como um refúgio seguro durante ciclos inflacionários, seu desempenho histórico frequentemente diverge das expectativas.

"Houve até períodos em que o ouro mostrou uma correlação inversa com a inflação", observou Cipolaro. Os dados sugerem que ambos os ativos respondem menos à inflação em si e mais às condições macroeconômicas mais amplas que influenciam a liquidez e as taxas de juros.

Taxas de Juros Reais Ganham Destaque

O relatório destaca as taxas de juros reais — retornos ajustados pela inflação em títulos governamentais — como uma influência muito mais forte no comportamento do Bitcoin do que a inflação sozinha.

O ouro há muito demonstra uma clara relação inversa com as taxas reais: quando os rendimentos caem, os investidores se voltam para o ouro em busca de melhores retornos. A análise da NYDIG mostra que o Bitcoin agora reflete esse mesmo padrão, especialmente à medida que a participação institucional se aprofunda e o BTC se torna mais integrado aos mercados globais.

"À medida que o Bitcoin amadurece e se torna parte do sistema financeiro mais amplo, sua sensibilidade às taxas reais aumentou", observou Cipolaro. Essa mudança reflete a evolução do ativo de uma novidade especulativa para um instrumento macro impulsionado pela liquidez.

Bitcoin como um Barômetro de Liquidez

Em vez de ver o Bitcoin como uma proteção estrita contra a inflação, a NYDIG argumenta que os investidores deveriam vê-lo como um proxy para a liquidez global — um reflexo de quanto dinheiro está circulando dentro dos sistemas financeiros.

Durante períodos de liquidez abundante, ativos de risco — incluindo o Bitcoin — tendem a ter um bom desempenho. Por outro lado, quando os bancos centrais apertam a política monetária ou drenam a liquidez, os ativos digitais frequentemente recuam. Esta estrutura explica melhor o comportamento do Bitcoin durante os ciclos de mercado recentes, desde o boom de estímulo da era pandêmica até a fase de aperto de 2022-2023.

Reformulando o Papel do Bitcoin nos Portfólios

O relatório da NYDIG pede uma reformulação da narrativa do Bitcoin entre investidores de varejo e institucionais. Embora o ativo ainda ofereça benefícios de diversificação, pode servir menos como proteção contra a inflação e mais como um indicador de liquidez alavancado — uma medida de quanto apetite por risco e fluxo de capital existem nos mercados.

Em outras palavras, o Bitcoin prospera não simplesmente quando os preços sobem, mas quando o dinheiro se move livremente.

Conclusão

A metáfora do "ouro digital" pode ter ajudado o Bitcoin a capturar a imaginação mainstream, mas os dados agora contam uma história mais nuançada. À medida que a classe de ativos continua a amadurecer, seu valor parece cada vez mais ligado às mesmas forças que impulsionam ações, commodities e títulos — não a inflação em si, mas o fluxo e refluxo da liquidez.

Para os investidores, essa visão reformula como o Bitcoin se encaixa em um portfólio: não como um seguro contra a inflação, mas como um sinal em tempo real das condições monetárias globais.

Fonte

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