S&P Global Ratings atribuiu à Strategy de Michael Saylor uma classificação de crédito "B-", um nível considerado junk ou de grau especulativo. A empresa, anteriormente conhecida como MicroStrategy, recebeu esta classificação devido à sua forte exposição ao Bitcoin, diversificação limitada de negócios e fraca liquidez em dólares. A S&P afirmou que a perspectiva para a empresa permanece estável. A classificação torna a Strategy a primeira empresa de tesouraria de Bitcoin a receber uma nota de crédito formal de uma grande agência. A Strategy, que se reposicionou de uma empresa de software para uma empresa de holding de Bitcoin, utiliza os rendimentos da emissão de ações e dívida para comprar e manter a criptomoeda como parte da sua estratégia de tesouraria. Grandes Holdings de Bitcoin Deixam a Strategy Vulnerável a Oscilações de Preço e Mudanças Políticas A S&P indicou que a concentração da Strategy em Bitcoin é tanto a sua força definidora quanto a sua maior vulnerabilidade. O balanço da empresa está quase inteiramente exposto ao ativo digital, deixando-a altamente sensível à volatilidade do mercado e potenciais mudanças regulatórias. A agência de classificação também observou um desajuste estrutural, uma vez que as obrigações de dívida e ações preferenciais da Strategy são denominadas em dólares americanos, enquanto a maioria dos seus ativos é mantida em Bitcoin. Em junho de 2025, a empresa detinha aproximadamente 70 mil milhões de dólares em Bitcoin, enquanto a dívida convertível total era de cerca de 8 mil milhões de dólares, com vencimento a partir de 2028. A S&P afirmou que a capacidade da Strategy de gerir os vencimentos da sua dívida através do acesso ao mercado de capitais é um fator-chave por trás da perspectiva estável. Analistas Citam Almofada Estruturalmente Fina à Medida que os Ativos de Bitcoin Dominam a Avaliação da Empresa Ainda assim, os analistas sinalizaram que a posição de capital ajustada da empresa permanece "significativamente negativa". Como a S&P deduz os ativos de Bitcoin do capital próprio ao calcular o capital ajustado, a forte exposição da Strategy à criptomoeda resulta numa base de capital estruturalmente fraca. O rácio de capital ajustado ao risco da empresa estava profundamente negativo em meados de 2025, impulsionado pela volatilidade e natureza não rentável das suas holdings. O negócio principal de software da Strategy, que fornece ferramentas de análise empresarial, permanece marginalmente lucrativo e contribui pouco para o fluxo de caixa operacional. Para a primeira metade de 2025, a empresa reportou um fluxo de caixa negativo de 37 milhões de dólares das operações, enquanto os seus lucros antes de impostos de 8,1 mil milhões de dólares foram quase inteiramente devido aos ganhos de preço do Bitcoin. S&P Diz que Capitalização de Mercado de 80 Mil Milhões de Dólares Reflete o Apetite dos Investidores Apesar do Risco Concentrado em Bitcoin A S&P também citou a cibersegurança como um risco material. A Strategy mantém Bitcoin através de múltiplos custodiantes institucionais, mas a cobertura de seguro representa apenas uma pequena fração das suas holdings totais. A agência afirmou que qualquer perda de chaves privadas ou falha de custódia poderia prejudicar significativamente a posição de liquidez da empresa. Apesar dessas fraquezas, a S&P creditou à Strategy uma gestão disciplinada da dívida e forte acesso aos mercados de capitais. A empresa tem consistentemente refinanciado as suas obrigações através da emissão de dívida convertível e ações, evitando vencimentos de curto prazo. A sua capitalização de mercado está em aproximadamente 80 mil milhões de dólares, refletindo o apetite dos investidores por exposição ao Bitcoin através de títulos tradicionais. Perspectiva Estável Depende do Acesso aos Mercados de Capitais e Melhorias na Liquidez em Dólares A S&P afirmou que o perfil de liquidez da empresa está pressionado por dividendos de ações preferenciais totalizando mais de 640 milhões de dólares anualmente, embora esses pagamentos sejam pequenos em relação às suas holdings totais de Bitcoin. A empresa pode adiar esses dividendos, mas fazê-lo acarretaria consequências de governança, incluindo a concessão de representação no conselho aos acionistas preferenciais. Olhando para o futuro, a S&P afirmou que uma melhoria na classificação é improvável nos próximos 12 meses, mas poderia ocorrer se a Strategy melhorasse a sua liquidez em dólares e reduzisse a dependência de dívida convertível. Uma desclassificação, no entanto, poderia seguir-se se a empresa perdesse o acesso ao mercado ou enfrentasse quedas severas no preço do Bitcoin.S&P Global Ratings atribuiu à Strategy de Michael Saylor uma classificação de crédito "B-", um nível considerado junk ou de grau especulativo. A empresa, anteriormente conhecida como MicroStrategy, recebeu esta classificação devido à sua forte exposição ao Bitcoin, diversificação limitada de negócios e fraca liquidez em dólares. A S&P afirmou que a perspectiva para a empresa permanece estável. A classificação torna a Strategy a primeira empresa de tesouraria de Bitcoin a receber uma nota de crédito formal de uma grande agência. A Strategy, que se reposicionou de uma empresa de software para uma empresa de holding de Bitcoin, utiliza os rendimentos da emissão de ações e dívida para comprar e manter a criptomoeda como parte da sua estratégia de tesouraria. Grandes Holdings de Bitcoin Deixam a Strategy Vulnerável a Oscilações de Preço e Mudanças Políticas A S&P indicou que a concentração da Strategy em Bitcoin é tanto a sua força definidora quanto a sua maior vulnerabilidade. O balanço da empresa está quase inteiramente exposto ao ativo digital, deixando-a altamente sensível à volatilidade do mercado e potenciais mudanças regulatórias. A agência de classificação também observou um desajuste estrutural, uma vez que as obrigações de dívida e ações preferenciais da Strategy são denominadas em dólares americanos, enquanto a maioria dos seus ativos é mantida em Bitcoin. Em junho de 2025, a empresa detinha aproximadamente 70 mil milhões de dólares em Bitcoin, enquanto a dívida convertível total era de cerca de 8 mil milhões de dólares, com vencimento a partir de 2028. A S&P afirmou que a capacidade da Strategy de gerir os vencimentos da sua dívida através do acesso ao mercado de capitais é um fator-chave por trás da perspectiva estável. Analistas Citam Almofada Estruturalmente Fina à Medida que os Ativos de Bitcoin Dominam a Avaliação da Empresa Ainda assim, os analistas sinalizaram que a posição de capital ajustada da empresa permanece "significativamente negativa". Como a S&P deduz os ativos de Bitcoin do capital próprio ao calcular o capital ajustado, a forte exposição da Strategy à criptomoeda resulta numa base de capital estruturalmente fraca. O rácio de capital ajustado ao risco da empresa estava profundamente negativo em meados de 2025, impulsionado pela volatilidade e natureza não rentável das suas holdings. O negócio principal de software da Strategy, que fornece ferramentas de análise empresarial, permanece marginalmente lucrativo e contribui pouco para o fluxo de caixa operacional. Para a primeira metade de 2025, a empresa reportou um fluxo de caixa negativo de 37 milhões de dólares das operações, enquanto os seus lucros antes de impostos de 8,1 mil milhões de dólares foram quase inteiramente devido aos ganhos de preço do Bitcoin. S&P Diz que Capitalização de Mercado de 80 Mil Milhões de Dólares Reflete o Apetite dos Investidores Apesar do Risco Concentrado em Bitcoin A S&P também citou a cibersegurança como um risco material. A Strategy mantém Bitcoin através de múltiplos custodiantes institucionais, mas a cobertura de seguro representa apenas uma pequena fração das suas holdings totais. A agência afirmou que qualquer perda de chaves privadas ou falha de custódia poderia prejudicar significativamente a posição de liquidez da empresa. Apesar dessas fraquezas, a S&P creditou à Strategy uma gestão disciplinada da dívida e forte acesso aos mercados de capitais. A empresa tem consistentemente refinanciado as suas obrigações através da emissão de dívida convertível e ações, evitando vencimentos de curto prazo. A sua capitalização de mercado está em aproximadamente 80 mil milhões de dólares, refletindo o apetite dos investidores por exposição ao Bitcoin através de títulos tradicionais. Perspectiva Estável Depende do Acesso aos Mercados de Capitais e Melhorias na Liquidez em Dólares A S&P afirmou que o perfil de liquidez da empresa está pressionado por dividendos de ações preferenciais totalizando mais de 640 milhões de dólares anualmente, embora esses pagamentos sejam pequenos em relação às suas holdings totais de Bitcoin. A empresa pode adiar esses dividendos, mas fazê-lo acarretaria consequências de governança, incluindo a concessão de representação no conselho aos acionistas preferenciais. Olhando para o futuro, a S&P afirmou que uma melhoria na classificação é improvável nos próximos 12 meses, mas poderia ocorrer se a Strategy melhorasse a sua liquidez em dólares e reduzisse a dependência de dívida convertível. Uma desclassificação, no entanto, poderia seguir-se se a empresa perdesse o acesso ao mercado ou enfrentasse quedas severas no preço do Bitcoin.