S&P atribui à Strategy de Michael Saylor uma classificação de lixo B- citando o risco do Bitcoin

Na primeira classificação de sempre para uma empresa de tesouraria de Bitcoin, a S&P acabou de classificar a Strategy Inc. de Michael Saylor como um crédito de baixa qualidade B-.

A S&P Global Ratings atribuiu à Strategy Inc., a empresa de tesouraria de Bitcoin anteriormente conhecida como MicroStrategy, uma classificação de crédito B-, colocando-a seis níveis abaixo do grau de investimento.

O relatório, publicado pela Bloomberg em 27 de outubro, afirmou que a classificação reflete a profunda concentração da Strategy em Bitcoin (BTC) e diversificação limitada, bem como preocupações sobre liquidez e capitalização ajustada ao risco.

S&P cita exposição ao Bitcoin e Baixa Liquidez

A Strategy Inc., liderada por Michael Saylor, passou os últimos cinco anos transformando-se de uma empresa de software empresarial em uma empresa construída em torno da acumulação de Bitcoin. Agora detém 640.808 BTC, avaliados em cerca de 74 mil milhões de dólares, tornando-se o maior detentor corporativo do ativo no mundo.

De acordo com a S&P, a Strategy é extremamente vulnerável a mudanças no mercado devido à sua significativa exposição ao Bitcoin. Seu principal negócio de software gera pouco dinheiro e oferece pouca defesa contra uma queda nos preços das criptomoedas. A empresa reportou 37 milhões de dólares em fluxo de caixa operacional negativo durante a primeira metade de 2025 e mantém reservas mínimas em dólares, já que a maior parte de sua tesouraria está vinculada ao BTC.

A agência também destacou riscos de liquidez e incompatibilidade de moedas. A Strategy detém cerca de 8 mil milhões de dólares em dívida conversível denominada em USD com vencimento entre 2028 e 2031, e os dividendos de ações preferenciais excedem 640 milhões de dólares anualmente. Uma queda prolongada no preço do Bitcoin, alertou a S&P, poderia dificultar o cumprimento dessas obrigações pela empresa.

Apesar dessas vulnerabilidades, a S&P manteve uma perspectiva estável, assumindo que a Strategy gerenciará suas necessidades de financiamento através de ofertas de ações e vendas de dívida estruturada, métodos que tem usado para financiar compras recentes de Bitcoin, incluindo uma compra recente de 390 BTC no valor de 43,4 milhões de dólares.

Marco da indústria para tesourarias de Bitcoin

Saylor descreveu a classificação como um marco para a adoção do Bitcoin nas finanças tradicionais, observando que foi a primeira vez que uma grande agência de crédito avaliou formalmente uma empresa pública focada em BTC. Ele chamou isso de "passo em direção à normalização", enquadrando a classificação como reconhecimento em vez de um revés.

Analistas veem o movimento como estabelecendo um ponto de referência para outras empresas com forte presença em Bitcoin, como Metaplanet e Marathon Digital, que podem buscar avaliações semelhantes. Embora a classificação B- mantenha a Strategy em território especulativo, marca um progresso na redução da lacuna entre modelos de negócios baseados em criptomoedas e mercados de capitais tradicionais.

A Strategy mudou sua marca de MicroStrategy no início deste ano, abraçando totalmente sua identidade como uma empresa de tesouraria de Bitcoin. Seus ganhos do terceiro trimestre, previstos para 30 de outubro, oferecerão mais informações sobre como equilibra dívida, fluxo de caixa e exposição ao ativo mais volátil do mundo.