Fed corta taxas em 25 pontos base mas sinaliza incerteza pela frente

A Reserva Federal entregou um corte esperado de 25 pontos base na taxa de juros na quarta-feira, mas sinalizou maior incerteza sobre movimentos futuros de política, fazendo o Bitcoin cair enquanto o presidente Jerome Powell alertou que um corte em dezembro está "longe de" garantido.

O Bitcoin caiu de $113.000 para abaixo de $110.000 nas horas seguintes à decisão, enquanto o Ethereum declinou para abaixo de $3.900. A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu 1,19% para $3,75 trilhões, à medida que o tom cauteloso de Powell diminuiu as expectativas de continuidade do afrouxamento monetário.

O Fed reduziu sua taxa alvo para uma faixa de 4,00-4,25%, marcando a continuação da normalização do comitê a partir de território restritivo. No entanto, a decisão gerou duas dissidências, com o presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, favorecendo nenhum corte em um sinal hawkish que surpreendeu os participantes do mercado.

"Houve opiniões fortemente divergentes hoje", disse Powell durante a conferência de imprensa pós-reunião. "Um corte na taxa em dezembro não deve ser visto como uma conclusão inevitável. Na verdade, longe disso."

A incerteza deriva parcialmente da paralisação governamental em curso, que impediu a divulgação de dados económicos cruciais, incluindo números de inflação e desemprego de outubro. O Departamento de Estatísticas do Trabalho não publicou relatórios de emprego desde a interrupção do financiamento, deixando os formuladores de políticas operando com informações incompletas.

"A falta de dados em meio à paralisação do governo é um estado temporário de coisas, mas ele reconhece que existe a possibilidade de que faça sentido ser mais cauteloso na decisão política de dezembro se o vácuo de dados continuar", disse Powell.

Aperto Quantitativo Chegará ao Fim

O Fed também anunciou que interromperá a redução do balanço a partir de 1 de dezembro, encerrando o programa de aperto quantitativo que reduziu as participações do banco central desde 2022. A dívida de agências que está vencendo será convertida em títulos do Tesouro à medida que o Fed transita para uma composição de balanço de menor duração.

"Queremos avançar para um balanço de menor duração", disse Powell. "O declínio das reservas acontecerá, mas não por muito tempo. O Fed adicionará reservas novamente em determinado momento."

Powell caracterizou o corte de quarta-feira como "gestão de risco" destinado a proteger contra a deterioração do mercado de emprego, mesmo quando os funcionários reconheceram a falta de dados usuais para avaliar as condições económicas. O mercado de trabalho "parece estar esfriando gradualmente", embora Powell tenha enfatizado que o comitê não vê aceleração na fraqueza.

"Não vemos a fraqueza do mercado de trabalho acelerando", disse ele. "Ainda não estamos vendo o impacto da IA nos dados de pedidos de desemprego."

Para os mercados cripto, a postura cautelosa do Fed reduz a convicção em torno da trajetória de política monetária acomodatícia que tem apoiado as altas de ativos de risco. O Bitcoin e os ativos digitais têm se beneficiado das expectativas de cortes contínuos nas taxas, facilitando as condições financeiras e aumentando a liquidez.

A reunião do FOMC de dezembro, nos dias 9 e 10 de dezembro, ocorrerá com os formuladores de políticas potencialmente ainda sem dados de emprego e inflação de outubro se a paralisação se estender. Powell sugeriu que o vácuo de dados poderia argumentar a favor de pausar os cortes para avaliar o verdadeiro estado da economia.

"Se não houver dados governamentais para reconciliar o quadro, um nível muito alto de incerteza, isso poderia ser um argumento a favor da cautela sobre movimentação", disse ele.

Alguns funcionários do Fed sinalizaram disposição para pausar os cortes de taxas para avaliar se os riscos do mercado de trabalho são genuínos ou ruído estatístico. As opiniões fortemente divergentes que Powell referenciou sugerem desacordo significativo sobre o caminho político apropriado em meio a sinais económicos incertos.

Riscos de Inflação Permanecem

Sobre a inflação, Powell observou que "no curto prazo, os riscos de inflação estão inclinados para cima", embora "o IPC de setembro tenha sido um pouco mais suave do que o esperado". Os comentários refletem a preocupação contínua de que as pressões de preços não se normalizaram completamente, apesar do progresso em direção à meta de 2% do Fed.

Powell rejeitou comparações entre o investimento atual em IA e a bolha das pontocom, observando que "havia uma bolha clara naquela época, as empresas agora têm lucros". Ele enfatizou que os gastos do consumidor permanecem maiores do que o investimento em IA na economia mais ampla.

O presidente do Fed também abordou as condições de crédito, dizendo "não vejo um problema de crédito mais amplo neste momento, não vejo deterioração significativa em nenhum lugar da economia". A avaliação sugere que os formuladores de políticas permanecem confortáveis com a estabilidade financeira, apesar da volatilidade recente do mercado.

Para dezembro, os participantes do mercado agora enfrentam maior incerteza sobre se o Fed continua seu ciclo de cortes ou pausa para reunir mais informações. A linguagem de Powell marcou uma mudança notável em relação às comunicações anteriores que implicavam um caminho mais estável de normalização política.

"Se acabarmos retomando os cortes de taxas - em algum momento faremos, mas em algum momento - acho que estamos tentando chegar ao fim deste ciclo com o mercado de trabalho em um bom lugar e com a inflação a caminho de 2% ou em 2%", disse Powell.

Os mercados cripto precificaram cortes contínuos nas taxas como suporte para ativos de risco através de melhores condições de liquidez e redução do custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como o Bitcoin. Qualquer pausa no ciclo de cortes poderia pressionar as avaliações de ativos digitais se os investidores rotacionarem para rendimentos mais altos em renda fixa tradicional.