Stablecoins estão silenciosamente a financiar o governo dos EUA — e o Bitcoin

• A narrativa de que as criptomoedas e as finanças tradicionais são completamente separadas está desaparecendo, com as stablecoins ajudando a financiar Tesouros e canalizar capital para o Bitcoin.
• Os fluxos de stablecoin agora influenciam notavelmente os rendimentos de curto prazo do Tesouro dos EUA, com fluxos de entrada reduzindo e fluxos de saída aumentando as taxas.

Nos últimos anos, o aumento das stablecoins indexadas ao dólar criou silenciosamente uma ponte entre criptomoedas e finanças governamentais tradicionais. Por um lado, os emissores de stablecoin estão cada vez mais detendo grandes quantidades de dívida governamental de curto prazo dos EUA, efetivamente atuando como compradores de títulos do Tesouro e ajudando a financiar empréstimos governamentais.

Por outro lado, essas mesmas stablecoins desempenham um papel no ecossistema cripto mais amplo, inclusive como porta de entrada para o Bitcoin (BTC), ligando assim os mercados de dívida dos EUA e os mercados de criptomoedas de maneiras novas e pouco apreciadas.

Em uma postagem recente, Paolo Ardoino, CEO da Tether, revelou como a exposição da empresa à dívida do governo dos EUA se tornou. "Com $135 bilhões em Tesouros dos EUA, a Tether é agora o 17º maior detentor de dívida dos EUA, ultrapassando também a Coreia do Sul. Em breve, o Brasil!" Enquanto a Tether e outros emissores de stablecoin têm acumulado silenciosamente Tesouros dos EUA, muitos bancos centrais têm feito o oposto.

De acordo com o Banco de Compensações Internacionais (BIS), fluxos de entrada em stablecoins podem reduzir os rendimentos de títulos do Tesouro de três meses em 2 a 2,5 pontos base em dez dias, enquanto fluxos de saída podem elevar os rendimentos em 6 a 8 pontos base no mesmo período. Em outras palavras, o dinheiro fluindo para dentro e para fora do mercado cripto agora é capaz de influenciar as taxas de juros de curto prazo.

Depois que os EUA aumentaram seu teto da dívida em 2025, as stablecoins ajudaram a absorver uma emissão semanal expandida de T-bills de aproximadamente $100 bilhões.

Em resposta, Simon Dixon, um analista de mercado e investidor inicial do Bitcoin, ofereceu uma visão provocativa:

Governos e bancos centrais estão reduzindo suas participações em Tesouros dos EUA, e instituições privadas apoiadas por criptomoedas como a Tether estão intervindo para preencher a demanda. Ao fazer isso, eles indiretamente financiam o governo dos EUA enquanto também reciclam esses rendimentos de volta para ativos cripto, Bitcoin.

Adoção Global de Stablecoin

No início deste ano, os Estados Unidos introduziram o GENIUS Act, uma legislação que regula emissores de stablecoin operando dentro do país. Isso ocorre enquanto o mercado de stablecoin continua a crescer, com projeções sugerindo que poderia atingir $2 trilhões até 2028, acima dos $307 bilhões atuais.

O espaço é atualmente dominado pela Tether e USD Coin (USDC), que juntas compõem mais de 80% do mercado, com capitalizações de mercado de $183 bilhões e $76,4 bilhões, respectivamente.

Enquanto isso, um relatório da Reuters revelou que a primeira stablecoin japonesa lastreada em iene, JPYC, foi oficialmente lançada em 27 de outubro. Totalmente conversível em iene, a JPYC será lastreada por poupanças domésticas e títulos do governo japonês, garantindo uma forte ligação entre finanças tradicionais e pagamentos baseados em blockchain.

Para avançar nessa mudança, os "Três Grandes" bancos do Japão, Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui e Mizuho, planejam lançar um sistema conjunto de stablecoin em iene, que poderia conectar mais de 600.000 terminais de pagamento NetStars em todo o país.

Como o CNF cobriu em 11 de outubro, dez bancos globais, incluindo Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs e UBS, junto com Citi, MUFG, Barclays, TD Bank, Santander e BNP Paribas, estão colaborando em uma stablecoin multi-moeda lastreada por moedas do G7. Eles planejam criar uma rede de pagamento digital segura e interoperável que conecte o sistema bancário tradicional com a tecnologia blockchain.