Empresas de Stablecoin da UE podem enfrentar licenciamento duplo: adoção em risco?

TLDR:

• Empresas de stablecoin da UE podem enfrentar licenças duplas sob MiCA e PSD2 a partir de março de 2026.
• CASPs podem recuar dos serviços de custódia se a sobreposição regulatória não for resolvida a tempo.
• A legislação PSD3 pode precisar de exclusões específicas para evitar a estagnação do crescimento do Euro coin (EUROC).
• A duplicação regulatória arrisca criar gargalos de conformidade para negócios de criptomoedas na Europa.
  

A UE corre o risco de criar um grande gargalo regulatório para o seu mercado de stablecoin apenas meses antes das regras MiCA entrarem totalmente em vigor. 

Empresas de criptomoedas que lidam com stablecoins lastreadas em euros podem enfrentar obrigações de licenciamento sobrepostas. Isso surge à medida que as estruturas MiCA e PSD2 permanecem desalinhadas. Especialistas alertam que o conflito pode retardar a adoção e empurrar os usuários para ativos cripto não lastreados.

Patrick Hansen, um analista de políticas cripto, destacou o problema em um tweet recente, chamando a atenção para a necessidade urgente de correções legislativas.

As ambições de moeda digital da Europa podem enfrentar um obstáculo de conformidade. Atualmente, empresas que usam tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) podem precisar tanto de uma licença CASP MiCA quanto de uma licença de pagamento PSD2. Esta duplicação pode começar em março de 2026. 

Hansen disse que o licenciamento duplo contradiz a promessa de "livro único de regras" do MiCA e arrisca complicar demais a supervisão. As empresas podem ter dificuldades para cumprir, adicionando encargos legais e operacionais.

Sobreposição de MiCA e PSD2 Ameaça o Crescimento de Stablecoin

A orientação da Autoridade Bancária Europeia (EBA) aponta para a duplicação regulatória como um problema urgente. As empresas podem ter que garantir duas licenças para a mesma atividade de custódia ou transferência. 

Analistas alertam que isso pode dissuadir os CASPs de oferecer serviços-chave de stablecoin. Se os principais distribuidores recuarem, a adoção do Euro coin (EUROC) pode estagnar. Hansen enfatizou que isso poderia favorecer involuntariamente ativos cripto não lastreados em vez de opções regulamentadas.

Princípios da UE como proporcionalidade, clareza legal e consistência também estão em risco. Forçar licenças duplas adiciona obstáculos desnecessários tanto para os participantes da indústria quanto para os reguladores.

 Documentos de política, incluindo a agenda de desburocratização da Comissão, pedem a simplificação das regras em vez de acumulá-las. Sem intervenção, essa sobreposição poderia criar confusão e retardar o crescimento. O mercado poderia enfrentar atrasos na implementação de serviços de stablecoin lastreados em euros.

Correções Propostas e Recomendações de Política

Especialistas sugerem estender o período de transição do CASP para pelo menos 2027. Isso evitaria um precipício quando o licenciamento duplo começar em março de 2026. 

Hansen recomenda que a legislação PSD3 inclua exclusões, como tratar transferências EMT de primeira parte de forma diferente. Referências cruzadas entre MiCA e PSD2 poderiam esclarecer qual estrutura se aplica. Isso preservaria a intenção do MiCA enquanto evita a duplicação regulatória.

As partes interessadas da indústria estão observando os desenvolvimentos de perto. Empresas de criptomoedas precisam de orientação clara para continuar oferecendo serviços de custódia e transferência. Os formuladores de políticas da UE devem agir rapidamente para manter a competitividade no espaço do Euro coin (EUROC). 

Hansen adverte que a falha em abordar essas sobreposições pode resultar em adoção mais lenta e incerteza no mercado. Os próximos meses serão críticos para os planos de finanças digitais da Europa.

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