Europa enfrenta revés enquanto Circle sinaliza conflito regulatório de Stablecoin

TLDR

• Licenças duplas podem esmagar a inovação de stablecoin da UE sob o conflito MiCA-PSD2.
• Circle alerta sobre custos crescentes e empresas saindo do mercado cripto europeu
• EBA confirma regulamentação dupla apesar do objetivo de unidade de regras do MiCA.
• Legisladores instados a corrigir sobreposição antes que a interrupção de março de 2026 ocorra.
• Regras desalinhadas arriscam retardar a adoção e crescimento da stablecoin do euro.

A regulamentação de stablecoin na União Europeia enfrenta grande perturbação à medida que regras de licenciamento duplo ameaçam a estabilidade do mercado. O diretor de estratégia da UE da Circle levantou preocupações sobre estruturas conflitantes que podem sobrecarregar empresas de criptomoedas. Com a adoção de stablecoin crescendo rapidamente, questões regulatórias não resolvidas agora representam um risco para as ambições de finanças digitais da Europa.

Sobreposição de MiCA e PSD2 Aumenta Custos de Conformidade

Interpretações conflitantes do regulamento de Mercados em Criptoativos (MiCA) e da Diretiva de Serviços de Pagamento (PSD2) desencadearam grandes preocupações na indústria. Patrick Hansen da Circle alertou que a partir de março de 2026, as empresas podem precisar de duas licenças para o mesmo serviço de stablecoin. Este requisito duplo aumenta os custos de conformidade sem aumentar a proteção do consumidor.

A Autoridade Bancária Europeia confirmou que a custódia e transferência de stablecoin estão sob o escopo da PSD2 apesar da cobertura do MiCA. Como resultado, as empresas devem garantir tanto uma licença cripto MiCA quanto uma licença separada de serviços de pagamento. Esta situação compromete o propósito do MiCA de unificar regras para regulamentação de stablecoin em todo o bloco.

A EBA forneceu um período de transição até março de 2026, durante o qual a aplicação do licenciamento duplo não se aplicará. No entanto, nenhuma resolução permanente foi adotada ainda. Circle e outros alertam que empresas podem sair do mercado se as regras permanecerem pouco claras e caras.

Circle Alerta sobre Retração do Mercado e Adoção Mais Lenta

A equipe de política da UE da Circle enfatiza que regras sobrepostas podem dificultar o crescimento de stablecoins indexadas ao euro. As empresas enfrentam €250.000 em capital mínimo e despesas de conformidade crescentes. Isso pode desencorajar provedores de serviços de continuar atividades relacionadas a stablecoin na UE.

O modelo de licenciamento duplo contradiz os princípios de clareza legal e proporcionalidade da UE. A regulamentação de stablecoin deveria simplificar as operações de ativos digitais, não complicá-las ainda mais. Se não for resolvido, essas regras podem reduzir a competitividade da UE nas finanças digitais globais.

Jeremy Allaire, CEO da Circle, apoia esta avaliação e pediu alinhamento regulatório. A empresa já emite stablecoins lastreadas em euro sob o MiCA e pode enfrentar duplicação de obrigações. Se os provedores reduzirem ou saírem, os usuários podem recorrer a alternativas não regulamentadas.

Propostas Visam Correção Legislativa Antes do Prazo

Circle e outras partes interessadas recomendam estender o período de transição para pelo menos 2027. Isso ofereceria tempo para introduzir emendas que alinhem o MiCA e o PSD3. Os legisladores devem agir antes de março de 2026 para evitar perturbação do mercado.

Uma correção proposta envolve modificar o PSD3 para isentar atividades cobertas pelo MiCA de licenciamento adicional de pagamento. Outra solução inclui integrar funções de pagamento PSD2 diretamente no MiCA. Ambas visam remover a supervisão dupla e garantir que a regulamentação de stablecoin permaneça simplificada.

A orientação da EBA permite que empresas reutilizem documentação MiCA para aplicações de licença PSD2. Embora isso reduza a duplicação, a questão subjacente permanece não resolvida. Autenticação forte do cliente e relatórios de fraude ainda se aplicarão durante a transição.

A próxima janela legislativa é crucial. Os reguladores da UE devem alinhar a regulamentação de stablecoin com os objetivos de crescimento digital ou arriscar perder o impulso do mercado. Se não for abordada, esta questão pode enfraquecer a posição do euro em ativos digitais.

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