A Berkshire Hathaway registou um aumento acentuado de 34% nos lucros operacionais do terceiro trimestre, atingindo 13,485 mil milhões de dólares, enquanto a sua reserva de dinheiro aumentou para um máximo histórico de 381,6 mil milhões de dólares.
De acordo com o seu relatório de rendimentos, este enorme aumento de lucro veio de um crescimento superior a 200% na receita de subscrição de seguros, que totalizou 2,37 mil milhões de dólares.
Mas enquanto o dinheiro continua a acumular-se, Warren Buffett recusa-se a utilizá-lo. Nenhuma ação foi recomprada nos primeiros nove meses de 2025, mesmo com a queda das ações.
Os investidores esperavam recompras. Em vez disso, receberam silêncio.
Apesar das ações de Classe A e B terem ganho 5% desde o início do ano, o S&P 500 subiu 16,3%, e o desempenho da Berkshire está a ficar para trás. A empresa vendeu ações líquidas no terceiro trimestre, garantindo 10,4 mil milhões de dólares em ganhos tributáveis em vez de comprar ações.
Esse movimento diz uma coisa alta e clara: Warren não viu valor lá fora. Este tipo de cautela está a levantar sobrancelhas. Especialmente agora, com a Berkshire sentada sobre uma pilha de dinheiro maior que o PIB de alguns países e recusando-se a gastá-lo.
Saída de Buffett desencadeia venda massiva enquanto Abel se prepara para assumir
Warren, que em breve fará 96 anos, anunciou em maio que vai deixar o cargo de CEO no final de 2025, após mais de seis décadas no comando.
Ele mantém o título de presidente, mas Greg Abel, o vice-presidente responsável pelas operações não relacionadas com seguros, é o próximo na linha para CEO. Greg também será quem escreverá as cartas aos acionistas da empresa a partir de 2026.
Esta mudança de guarda enviou as ações para uma queda. Em 2 de maio, pouco antes do anúncio de Warren na reunião anual, as ações B da Berkshire atingiram um máximo histórico, fechando pouco abaixo de 540 dólares.
Nesse momento, estavam a superar o S&P 500 em 22,4 pontos percentuais. Mas após a bomba do CEO, as ações B caíram 11,5%. Isso ainda está acima das mínimas de agosto, quando caíram quase 15%, mas longe do máximo de fechamento de 507 dólares visto em 4 de setembro.
A diferença de desempenho inferior em relação ao S&P diminuiu ligeiramente para 10,9 pontos percentuais na sexta-feira, de uma diferença de 12,2 pontos no meio da semana, a maior diferença até agora este ano.
Wall Street não reagiu bem. Em 26 de outubro, os analistas Meyer Shields e Jing Li da Keefe, Bruyette & Woods rebaixaram as ações de Classe A da Berkshire para "desempenho inferior", reduzindo o seu preço-alvo de 740.000 dólares para 700.000 dólares.
A ação terminou a semana em 715.740 dólares. O relatório deles, intitulado "Muitas Coisas Movendo-se na Direção Errada," apontou para uma longa lista de preocupações.
Eles sinalizaram o provável pico das margens de subscrição da GEICO, a queda dos preços de resseguro de catástrofes, taxas de curto prazo mais baixas, problemas relacionados com tarifas que afetam as ferrovias e a iminente perda de créditos fiscais para energia alternativa.
De acordo com eles, todos estes combinados devem arrastar o desempenho durante o próximo ano. Eles disseram que o desempenho atrasado das ações em comparação com os pares é "principalmente" o resultado da decisão de Warren de se afastar.
Nova liderança traz problemas de confiança enquanto Berkshire evita previsões
Os investidores estão preocupados com o que chamam de "risco de sucessão único" da Berkshire. A empresa não segue o manual corporativo habitual. Não divulga previsões. Não responde a perguntas de analistas.
As pessoas toleravam isso porque Warren estava a comandar o espetáculo. Shields e Li escreveram, "A reputação provavelmente inigualável de Buffett e o que vemos como uma divulgação infelizmente inadequada" poderiam afastar os investidores quando ele não for mais o responsável do dia a dia.
Há também o desvanecimento do chamado "prémio Buffett", o valor adicional que os traders atribuem à Berkshire simplesmente porque Warren está no topo. O Wall Street Journal captou a mudança, citando Shields:
Mas nem todos concordam com o pânico. Chris Bloomstran, presidente do Semper Augustus Investments Group, disse que a Berkshire estava sobrevalorizada antes da reunião de maio de qualquer maneira. Ele observou que a ação ainda está acima de 5% em 2025, enquanto a Progressive, uma grande rival da GEICO, caiu 14%.
Chris tem comprado e acredita que a saída de Warren não é a razão para o declínio. "Todos que conheço dentro do mundo Berkshire não têm nada além de críticas entusiasmadas e coisas boas a dizer sobre Greg", disse ele ao Journal.
Henry Asher do Northstar Group partilha o sentimento, pois acredita que Greg não precisa igualar o histórico de escolha de ações de Warren para que a Berkshire continue a ganhar dinheiro. "Você não vai cancelar o seu envio na Burlington Northern porque Buffett não está lá. Os negócios continuarão a produzir quantidades enormes de fluxo de caixa, com ou sem Buffett."
Acordo OxyChem torna-se o maior movimento desde a Alleghany
Enquanto a Berkshire se manteve afastada das recompras de ações e do mercado de ações mais amplo, ainda fez uma grande aquisição.
Em outubro, a empresa concordou em comprar a unidade petroquímica da Occidental Petroleum, OxyChem, por 9,7 mil milhões de dólares em dinheiro. Este é o maior negócio desde 2022, quando a Berkshire comprou a Alleghany por 11,6 mil milhões de dólares.
O movimento não muda o facto de que durante a maior parte de 2025, Warren ficou fora do mercado e deixou o dinheiro da empresa aumentar para máximos históricos.
Além dos 13,485 mil milhões de dólares em lucro operacional, os ganhos totais do terceiro trimestre da Berkshire, que também incluem ganhos de participações em ações públicas, aumentaram 17% para 30,8 mil milhões de dólares.
Isso coloca os números totais em alta para o ano, mesmo que a ação esteja em baixa e os analistas estejam preocupados.
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Fonte: https://www.cryptopolitan.com/berkshire-hathaway-earnings-surge-by-34/
