Ouro e Cripto podem subir juntos, mas por razões muito diferentes, diz gestor de fundos

Falando numa entrevista recente com a CNBC, Cuggino disse que, apesar das crenças anteriores de que o Bitcoin poderia tornar-se uma alternativa moderna ao ouro, os dois ativos comportam-se de forma muito diferente e reagem a forças macroeconómicas distintas.

Cuggino explicou que as criptomoedas evoluíram para refletir a dinâmica do setor tecnológico em vez do comportamento dos ativos tradicionais de refúgio seguro. "Em determinado momento, pensei que o Bitcoin e outros ativos digitais poderiam substituir o ouro", disse ele. "Mas agora vemos que respondem mais aos ciclos de liquidez e ao sentimento especulativo do que aos mesmos fatores macro de longo prazo que movem o ouro."

De acordo com ele, a história de negociação relativamente curta do Bitcoin — aproximadamente 15 anos — mostra uma correlação consistente com índices tecnológicos como o Nasdaq 100 (Triple Qs), particularmente durante períodos de política monetária flexível. Quando os bancos centrais injetam liquidez e as taxas de juro caem, os setores de alto crescimento e os ativos digitais tendem a subir juntos. Por outro lado, quando as condições financeiras se tornam mais rígidas, ambos geralmente experimentam quedas acentuadas.

Força do Ouro Ligada à Incerteza Global

Cuggino contrastou esse padrão com a estabilidade duradoura do ouro como uma cobertura de ciclo longo. O metal, observou ele, tende a valorizar durante períodos de stress económico, risco geopolítico ou aperto monetário que ameaça os retornos reais dos ativos tradicionais.

"A força atual do ouro não é especulativa", explicou. "Está fundamentada em princípios básicos — desde a compra por bancos centrais até às expectativas de taxas de juro reais mais baixas e contínua incerteza geopolítica. Essas são as mesmas forças que impulsionaram o seu valor durante décadas."

Os meses recentes têm visto um interesse renovado no ouro à medida que os investidores se preparam para a possibilidade de que a Reserva Federal possa desacelerar ou até mesmo reverter o seu ciclo de aumento de taxas. Com a inflação ainda persistente e o crescimento a arrefecer em várias economias importantes, muitos participantes do mercado agora antecipam uma mudança descendente na política, um cenário que historicamente favoreceu o ouro.

Papel do Bitcoin Ainda em Evolução

Embora o Bitcoin tenha sido por vezes apelidado de "ouro digital", Cuggino acredita que ainda não amadureceu para esse papel. Em vez disso, o seu comportamento sugere que continua a ser um ativo de risco, sensível à liquidez e ao sentimento dos investidores. "É muito cedo para fazer comparações de longo prazo", disse ele. "O Bitcoin tem valor como uma nova forma de tecnologia e reserva digital de valor, mas não tem a mesma história ou lógica macro que define o ouro."

Ainda assim, ele reconheceu que ambos os ativos podem coexistir dentro de portfólios modernos — o ouro como reserva de valor durante a incerteza política e o Bitcoin como um ativo impulsionado pela inovação que pode beneficiar da adoção de tecnologia e da rotação de capital para as finanças digitais.

"A chave para os investidores", concluiu Cuggino, "é reconhecer que, embora o ouro e a criptomoeda possam ambos subir, estão a subir por razões completamente diferentes. O ouro reflete medo e proteção; o Bitcoin reflete crescimento e especulação."



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