Principais Conclusões
Por que os traders de Bitcoin estão de olho na fraqueza do ETH?
O momentum institucional em declínio do Ethereum e a fragilidade do DAT estão tornando-o uma jogada tática de hedge contra o Bitcoin.
O que isso significa para os investidores de BTC?
A resiliência estrutural do BTC se destaca, com o desempenho inferior do ETH sinalizando uma possível divergência de ciclo.
Na fase de aversão ao risco do Bitcoin [BTC], a gestão de risco vem em primeiro lugar.
Em ciclos anteriores, os traders frequentemente usavam altcoins (qualquer coisa fora do BTC) para amortecer quedas perto dos topos de mercado, perseguindo os habituais cenários de "alto risco, alta recompensa". Desta vez, porém, esse manual não está funcionando.
Em vez disso, o capital parece estar rotacionando para ações dos EUA. Neste contexto, um relatório recente da 10x Strategy introduziu uma nova forma de fazer hedge à exposição ao BTC. Curiosamente, a abordagem ainda envolve a maior altcoin.
A narrativa institucional do Ethereum começa a rachar
Uma das narrativas mais fortes do verão foi o modelo DAT do Ethereum.
A BitMine Immersion [BMNR] tem sido o carro-chefe desta tendência, mantendo mais de 3 milhões de ETH em seu tesouro, assim como a narrativa "Estratégia" impulsionou o Bitcoin há cinco anos. Mas ultimamente, algumas rachaduras começaram a aparecer.
Da perspectiva de um investidor, as ações da BMNR caíram 10,17% no trimestre.
As ações superaram o desempenho, com nomes de alta capitalização como a Apple [AAPL] atingindo novo recorde histórico em torno de $277, mostrando para onde o capital de risco está rotacionando.
Fonte: TradingView (BMNR/USD)
Destacando isso, a 10x Strategy apontou para o fator-chave por trás do colapso.
O relatório observou que a fraqueza nos fundamentos DAT do ETH tem sido um fator chave de pressão sobre o sentimento. Para contextualizar, o modelo da BitMine permitiu que instituições acumulassem ETH a um custo menor e depois o distribuíssem ao varejo com um prêmio.
Agora, com as ações da BMNR sob pressão, os investidores de varejo sofreram pesadas perdas. Neste contexto, o relatório sugere que vender ETH a descoberto poderia ser uma forma eficaz de fazer hedge contra o Bitcoin, sinalizando uma possível mudança no ciclo.
Favorecendo a resiliência do Bitcoin sobre o risco do Ethereum
A correlação altcoin-Bitcoin tem sido uma divergência de destaque neste ciclo.
Mesmo depois que o BTC quebrou abaixo do suporte de $110k várias vezes desde a venda de outubro, os fluxos de altcoins permaneceram silenciosos. Isso sinaliza que os traders ainda preferem a estabilidade do Bitcoin em vez de perseguir riscos de curto prazo.
De um ângulo técnico, a tendência é clara. Pela primeira vez desde o primeiro trimestre, o Ethereum registrou uma queda mais profunda que o Bitcoin, com o quarto trimestre começando com o ETH negociando 50% mais fraco, apesar de toda a acumulação institucional.
Fonte: TradingView (BTC/USDT)
Neste cenário, vender ETH a descoberto parece uma jogada tática para investidores de BTC.
Em termos simples, com o varejo perdendo interesse na narrativa institucional do Ethereum, os fluxos de altcoins secando e o Bitcoin mantendo-se estruturalmente firme, fazer hedge do BTC diminuindo o ETH pode provar ser uma negociação inteligente.
Portanto, o relatório da 10x Strategy apresenta um caso sólido.
O mercado parece estar mudando sob a superfície, com a fraqueza relativa do ETH começando a funcionar como um hedge para o Bitcoin.
Se for assim, isso poderia se configurar como a segunda divergência chave deste ciclo, logo após a alta do BTC-altcoin.
Fonte: https://ambcrypto.com/bitcoin-bulls-are-shorting-ethereum-inside-a-trend-no-ones-talking-about/
