O fundo do banho de sangue das ações do tesouro de bitcoin pode finalmente ter chegado.
Jim Chanos, o famoso vendedor a descoberto mais conhecido por antecipar o colapso da Enron em 2001, disse que fechou sua posição na Strategy (MSTR), marcando o fim de uma negociação de 11 meses de short MSTR/long bitcoin BTC$106.094,06. Uma posição short, que envolve vender ações emprestadas, é uma aposta de que uma ação irá cair. Fechar a posição é um sinal de que quedas adicionais provavelmente não serão significativas.
Chanos, renomado por expor superavaliações corporativas e excessos contábeis, primeiro visou a Strategy quando seu valor empresarial (um número que inclui as notas preferenciais perpétuas e conversíveis da empresa) foi muito além do valor de suas participações em bitcoin. Na época, o valor múltiplo do ativo líquido (mNAV) da MSTR era 2,5, um grande prémio em relação ao seu bitcoin subjacente.
Em uma nota publicada no X, Chanos disse que as ações da MSTR caíram aproximadamente 50% do seu pico de 2025. O mNAV foi comprimido para 1,23, levando Chanos & Co. a recomendar a cobertura da negociação.
A compressão na avaliação, combinada com a emissão contínua de ações ordinárias da Strategy, levou a posição a um fechamento bem-sucedido. Chanos acrescentou que, embora possa haver espaço para mais compressão do mNAV — o prémio pode eventualmente se estabelecer próximo a 1,0, ou paridade com o valor ajustado ao bitcoin — a tese principal já foi amplamente concretizada.
A Strategy é a maior detentora de bitcoin negociada publicamente, com 641.205 BTC em seu balanço, valendo aproximadamente $68 bilhões aos preços atuais. Ao contrário de todas as outras empresas de tesouro de bitcoin, que em algum momento caíram em descontos neste ciclo, o valor da empresa baseada em Tysons Corner, Virgínia, manteve um prémio.
O desenrolar coincidiu com um ano turbulento para o setor de tesouro de bitcoin, que viu os maiores nomes como Metaplanet (3350) e KindlyMD (NAKA) caírem mais de 80% de suas máximas históricas.
Na sexta-feira, a MSTR caiu para uma mínima de 2025, cerca de 20% abaixo, enquanto o bitcoin se recuperou acima de $105.000, estendendo seus ganhos do ano até agora para aproximadamente 14%. O desenrolar da negociação short MSTR/long bitcoin poderia sinalizar um fundo para as empresas de tesouro de bitcoin.
As ações da MSTR subiram 3% no pré-mercado, negociando a $248 por ação.
Fonte: https://www.coindesk.com/markets/2025/11/10/is-this-the-indicator-that-bitcoin-treasury-companies-have-hit-a-bottom
