Singapura vai testar títulos tokenizados do MAS com liquidação CBDC

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) anunciou planos para testar a emissão de títulos MAS tokenizados para negociantes primários que serão liquidados com uma moeda digital do banco central (CBDC).

Durante um discurso no Festival FinTech de Singapura, o Diretor da MAS, Chia Der Jiun, disse que três bancos de Singapura, DBS, OCBC e UOB, realizaram com sucesso transações de empréstimos interbancários overnight usando o primeiro teste ao vivo de emissão de uma CBDC de atacado em dólar de Singapura para liquidação.

"Como próximo passo, a MAS testará a emissão de Títulos MAS tokenizados para Negociantes Primários e liquidados com CBDC", disse ele, acrescentando que os detalhes do teste serão divulgados no próximo ano. 

Ainda há trabalho a ser feito antes que os ativos tokenizados possam atingir a "velocidade de escape"

O Diretor da MAS disse que os ativos tokenizados, que ele se referiu como tokens "lastreados em ativos", estão "sem dúvida" fora da fase de experimentação. 

"Títulos foram emitidos nativamente e liquidados na blockchain. Fundos do mercado monetário foram tokenizados. Grandes bancos ofereceram serviços tokenizados de gestão de caixa para tesourarias corporativas", disse ele. 

No entanto, o Diretor da MAS acrescentou que esses ativos ainda não atingiram a "velocidade de escape".  

Ele então disse que os analistas preveem que os mercados estão caminhando para um futuro onde "a maioria dos ativos financeiros" será tokenizada, negociada e liquidada na blockchain." Para alcançar esse futuro, no entanto, o Diretor da MAS diz que "progressos significativos em várias frentes" são necessários primeiro. 

Primeiramente, ele acredita que os participantes do mercado devem mostrar casos de uso que demonstrem "valor e estabilidade para seus clientes". Essas empresas também precisam construir "participação e liquidez" para que o setor alcance seu potencial, de acordo com o diretor da MAS. 

Ele também mencionou três "desenvolvimentos críticos" que precisam acontecer.

O primeiro desses desenvolvimentos é que os tokens lastreados em ativos devem ser padronizados e as redes que abrigam esses tokens precisam ser interoperáveis. 

Em seguida, disse ele, é necessário haver um "pool profundo de ativos de liquidação seguros e confiáveis". Por último, são necessárias redes de nível institucional para facilitar a atividade em torno dos tokens, acrescentou. 

Ele então disse que a indústria precisa evitar uma situação onde haja fragmentação ou centralização excessiva no mercado.

Para alcançar isso, o Diretor da MAS diz que é necessária "coopetição", onde as empresas cooperam para construir um mercado para tokens lastreados em ativos enquanto competem para trazer novos produtos ao mercado. 

MAS de Singapura finalizou o regime regulatório de Stablecoin

O Diretor também disse que a MAS fez progressos com a regulamentação proposta para stablecoins. Ele disse que a MAS finalizou seu regime regulatório para esses tokens e agora trabalhará na preparação de legislação preliminar.

"Sob nosso regime, demos importância ao sólido lastro de reservas e à confiabilidade de resgate", disse ele.

A MAS classifica as stablecoins como "tokens de pagamento digital" sob a Lei de Serviços de Pagamento. Introduziu uma estrutura em agosto de 2023 para stablecoins de moeda única indexadas ao dólar de Singapura, bem como às principais moedas como o dólar americano e o euro. 

Em seu discurso, o Diretor alertou que as stablecoins não regulamentadas têm um "histórico irregular" de manutenção de suas paridades com o ativo subjacente. Ele também disse que, se essa questão não for abordada, poderá desencadear corridas sistêmicas semelhantes às falhas dos fundos do mercado monetário de 2008. 

Stablecoins dos EUA atualmente dominam o mercado

O esforço para regular as stablecoins em Singapura vem depois que os EUA estabeleceram uma estrutura regulatória para os tokens em julho, quando o Presidente Trump assinou a Lei GENIUS. Esse movimento desde então iniciou uma corrida global por stablecoins e também viu um número crescente de empresas financeiras tradicionais começarem a explorar stablecoins. 

Atualmente, o mercado é dominado por stablecoins que estão indexadas ao dólar americano. O maior desses tokens é o USDT da Tether, que tem uma capitalização de mercado de mais de 184 mil milhões de dólares. O segundo é o USDC da Circle, com sua capitalização total de mais de 76 mil milhões de dólares.

O resto das dez maiores stablecoins são todos tokens que estão indexados ao dólar americano. 

Maiores stablecoins por capitalização de mercado (Fonte: CoinMarketCap)

A maior stablecoin não-USD é o EURC da Circle, que tem uma capitalização muito menor em comparação com o USDT, de mais de 298,7 milhões de dólares. Depois do EURC, a próxima maior stablecoin não-USD é o EURS com uma capitalização de mercado de mais de 139 milhões de dólares.