Pela primeira vez na história da empresa, o valor de mercado da Strategy caiu abaixo do valor líquido dos seus ativos em Bitcoin.
Esta reversão significa que o valor total do Bitcoin que possui é agora inferior à dívida total que a empresa contraiu para adquiri-lo. Os analistas temem que, se as condições baixistas continuarem, a Strategy possa entrar numa death spiral.
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Carga de Dívida Transforma-se em Obrigação
A queda acentuada do Bitcoin hoje está intimamente ligada à crescente pressão sobre a Strategy (anteriormente MicroStrategy), a maior detentora corporativa do ativo.
O sentimento do mercado mudou abruptamente depois que o Bitcoin caiu abaixo do limiar de $100.000, negociando perto de $95.562 no momento da escrita. A queda intensificou as preocupações sobre a posição alavancada da Strategy, adicionando pressão a um ambiente de mercado já frágil.
A instabilidade no mercado também renovou questões sobre a viabilidade a longo prazo do seu modelo de alocação, que depende fortemente de alavancagem agressiva. O presidente Michael Saylor usa bilhões em capital emprestado para expandir as participações de Bitcoin da empresa, ampliando tanto os ganhos quanto os riscos.
Quando o Bitcoin sobe, essa alavancagem amplifica os ganhos. Mas quando cai, a carga de dívida da empresa torna-se um ponto de vulnerabilidade.
Este manual levantou novas preocupações entre os traders de que a Strategy poderia escorregar para o que alguns chamam de "death spiral". A queda dos preços do BTC está constantemente erodindo o valor do colateral da empresa.
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Nesse cenário, a empresa poderia ser forçada a vender parte de suas participações para cumprir suas obrigações. Mesmo que tal cenário nunca se materialize, a possibilidade por si só é suficiente para que os participantes do mercado se reposicionem.
Saylor Aborda Especulação de Venda
Além do risco estrutural de alavancagem da Strategy, os participantes do mercado também se preocupam com o impacto que o mercado sofreria se Saylor descarregasse parte de suas participações.
A Strategy atualmente possui 641.692 BTC, ou aproximadamente 3% do fornecimento circulante total. Se a empresa fosse forçada a liquidar uma parte substancial desse estoque, o aumento resultante na oferta poderia impactar significativamente o mercado.
A crescente preocupação levou Saylor a abordar especulações sobre uma possível venda de Bitcoin. Em uma entrevista à CNBC, o fundador da Strategy reiterou sua convicção de longo prazo no Bitcoin e descartou os rumores de uma venda.
Apesar de sua confiança, os desenvolvimentos de hoje inevitavelmente levantam preocupações sobre vulnerabilidades estruturais na estratégia de acumulação da Strategy.
Fonte: https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-value-drops-debt-rises/
