Quais são as probabilidades de outro corte na taxa em dezembro?

Os mercados estão repensando as cotações de um corte de taxa em dezembro enquanto os oficiais do Fed expressam cautela sobre a inflação e dados do mercado de trabalho.

Os mercados recuaram da confiança anterior sobre um corte de taxa em dezembro depois que vários oficiais do Federal Reserve levantaram questões sobre o afrouxamento muito cedo. 

Os traders antes inclinavam-se para uma forte chance de corte. No entanto, comentários recentes dos formuladores de políticas aproximaram essas expectativas de cotações equilibradas. 

A mudança ocorreu quando os oficiais alertaram sobre dados irregulares, leituras mistas de inflação e condições desiguais do mercado de trabalho. 

Oficiais do Fed Expressam Cautela Sobre Afrouxamento em Dezembro

Os comentários recentes dos formuladores de políticas criaram tensão dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto.

O presidente Jerome Powell alertou semanas antes que um corte em dezembro não estava garantido. Na época, os traders ainda inclinavam-se a esperar um. Essa confiança desapareceu após novos comentários de seus colegas tornarem claras suas preocupações.

A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, fez uma das declarações mais fortes. Ela disse que via um alto padrão para mais afrouxamento. Ela também alertou que dados de inflação pouco claros e um mercado de trabalho que ainda mostra bolsões de força pedem paciência. 

Seus comentários mostraram uma posição firme que a coloca entre alguns dos oficiais mais cautelosos do Fed.

Collins explicou que a faixa de taxa atual é adequada até que a economia forneça sinais mais convincentes. Ela observou que as contratações desaceleraram, mas ainda são estáveis o suficiente para que o Fed não se apresse. 

Suas observações também apontaram para tarifas e outras incertezas que poderiam elevar os preços novamente. Os traders reagiram rapidamente após seu discurso e afastaram suas apostas de um corte na reunião de dezembro.

A divisão dentro do comitê se ampliou esta semana. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, que apoiou cortes anteriores este ano, disse que se opôs ao movimento mais recente. 

Ele argumentou que a economia mostrou mais resiliência do que o esperado. Ele também observou que a inflação próxima a 3% ainda era muito alta. 

A presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, ecoou a necessidade de tempo. Ela disse que qualquer decisão tomada semanas antes da reunião seria prematura.

Lacunas de Dados Adicionam Pressão ao Próximo Movimento do Fed

O fechamento do governo em outubro piorou o debate. Vários relatórios que normalmente orientam o Fed saíram atrasados ou nem saíram. A Casa Branca disse que alguns dados de outubro podem permanecer incompletos e essa lacuna deixa os formuladores de políticas sem o quadro completo em que geralmente confiam. 

Muitos oficiais observaram que agir com menos informações aumenta bastante os riscos.

Os mercados futuros estão mostrando essa incerteza muito claramente. A ferramenta FedWatch do Grupo CME mostra que a probabilidade implícita de um corte caiu para cerca de 49%. Essa leitura está muito abaixo da probabilidade de 95% que os traders precificaram um mês antes. 

A mudança capturou como o sentimento do mercado mudou rapidamente uma vez que os formuladores de políticas expressaram preocupações.

Krishna Guha, da Evercore ISI, disse que os sinais recentes enfraqueceram a confiança em um corte em dezembro. Ele colocou a chance perto de 60%, mas admitiu que o caminho permanece incerto. Ele também disse que Powell pode preferir evitar uma situação em que o comitê exponha profundo desacordo público.

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FOMC Enfrenta Possibilidade Crescente de Dissidências

A reunião de dezembro pode trazer mais dissidências do que o habitual. Jeffrey Schmid, do Fed de Kansas City, se opôs ao corte de outubro. Stephen Miran argumentou por um movimento maior. 

Ambos podem manter sua posição se um corte em dezembro for colocado em votação. Por outro lado, vários oficiais preferem manter as taxas estáveis.

Declarações de presidentes regionais como Alberto Musalem e Beth Hammack apontam para hesitação. Musalem disse que a política deve se inclinar contra a inflação. Hammack também falou a favor da cautela. 

Essas visões os colocam mais próximos do grupo que quer pausar. Outros oficiais, incluindo Raphael Bostic, também pediram paciência.

Se Powell pressionar por um corte, ele pode enfrentar resistência deste grupo. Se optar por uma pausa, pode enfrentar resistência dos governadores que preferem um afrouxamento mais agressivo. Esta divisão aumenta a chance de uma contagem de votos difícil.

Espera-se que a composição do grupo de votação mude em janeiro. Várias vozes mais duras rotacionarão para fora e outras rotacionarão para dentro. Alguns analistas dizem que essa mudança pode influenciar a decisão de cortar em dezembro ou esperar por um novo conjunto de eleitores.

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