Presidente da SEC revela estrutura cripto para separar valores mobiliários de colecionáveis

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), Paul Atkins, detalhou a próxima fase do "Projeto Cripto", orientando como os ativos digitais serão regulamentados sob as leis federais de valores mobiliários.

O esforço baseia-se no trabalho liderado pela Comissária Hester Peirce e pela Força-Tarefa de Criptomoedas, que se concentra no tratamento transparente e economicamente justo das criptomoedas.

SEC Esclarece Quais Tokens Não São Valores Mobiliários

Num discurso recente, Atkins falou sobre a incerteza em torno da classificação de criptomoedas na última década, explicando que a maior parte dela vem da natureza mutável dos ativos digitais. Segundo ele, uma criptomoeda fazer parte de um contrato de investimento sob o teste Howey não a torna permanentemente um valor mobiliário, porque tais acordos podem terminar. "Acredito que a maioria dos tokens cripto negociados hoje não são, em si, valores mobiliários", disse ele.

O novo quadro baseia-se numa taxonomia de tokens proposta que categoriza as criptomoedas por função e expectativas do comprador. Sob esta abordagem, commodities digitais, ou tokens de rede, não são classificados como valores mobiliários. Da mesma forma, colecionáveis digitais, como NFTs, também são excluídos desta categoria porque os compradores não antecipam lucros dos esforços de gestão de outros.

Ferramentas digitais, que servem a propósitos práticos como associações, bilhetes, credenciais ou verificação de identidade, também estão fora da supervisão da SEC. Por outro lado, valores mobiliários tokenizados continuam a ser regulados como valores mobiliários.

Atkins discutiu ainda a aplicação do teste Howey, que identifica contratos de investimento como envolvendo a colocação de dinheiro numa empresa comum com a expectativa de obter lucros dos esforços de outros. Ele disse que uma vez que o emissor cumpra, falhe em satisfazer ou termine as suas promessas de gestão, os tokens podem continuar a ser negociados sem serem considerados valores mobiliários.

A iniciativa também inclui planos para isenções e uma oferta especial para ativos digitais vinculados a contratos de investimento. A SEC coordenará com o Congresso, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), reguladores bancários e outras partes interessadas para criar um ambiente regulatório que apoie a inovação enquanto mantém as proteções dos investidores.

A fraude permanece sujeita a aplicação da lei, e as disposições antifraude também se aplicarão a tokens que já não são classificados como valores mobiliários.

Mudança para Ativos Digitais

O Projeto Cripto, lançado pela primeira vez em julho de 2025, visa proporcionar clareza, justiça e integridade para desenvolvedores, investidores e intermediários. Liderada por Atkins e Peirce, a iniciativa foi iniciada para diferenciar entre valores mobiliários e outros ativos digitais.

Esta semana está a revelar-se crucial para aqueles que procuram regras mais claras em torno das criptomoedas. Em 10 de novembro, o Comitê de Agricultura do Senado compartilhou um plano preliminar para regular commodities de ativos digitais. No mesmo dia, o Tesouro dos EUA e o IRS emitiram orientações permitindo staking em cripto ETPs e passando recompensas de staking para investidores de varejo.

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