O governo dos EUA está gradualmente a recuar nas suas tarifas punitivas. A percepção de que elas fazem mais mal do que bem chegou tarde, mas chegou. Isto significa que a razão económica prevalecerá no final? Só podemos esperar que sim. Mas se esta administração dos EUA é conhecida por uma coisa, é pela sua imprevisibilidade. Por outras palavras, qualquer um que enterre décadas de comércio livre com o resto do mundo em questão de dias é capaz de praticamente qualquer coisa, observa Thu Lan Nguyen, Chefe de Pesquisa de Forex (FX) e Commodities do Commerzbank.
Dominância do dólar vista como arma geopolítica
"Na semana passada, um artigo da Reuters circulou relatando que funcionários da UE estão atualmente a explorar alternativas às linhas de financiamento em dólares apoiadas pela Fed. A ideia é que os bancos centrais fora dos EUA uniriam forças e 'juntariam' as suas reservas de dólares americanos para que pudessem recorrer a elas em momentos de stress no sistema financeiro. A preocupação parece ser que a Fed possa encerrar as linhas de troca existentes com alguns bancos centrais, incluindo o BCE. Estas destinam-se a fornecer liquidez suficiente em USD fora dos EUA em tempos de crise, quando a procura por dólares americanos geralmente aumenta."
"Estas considerações mostram-nos, por um lado, que a administração dos EUA criou obviamente uma divisão tão forte na política externa que outros países estão agora a questionar qualquer dependência dos EUA e não poupam esforços para reduzi-la sempre que possível. Por outro lado, mostra mais uma vez que a supremacia do dólar americano no sistema financeiro global é vista como uma arma perigosa. E com razão, porque o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, como os seus predecessores, comprometeu-se com uma 'política de dólar forte' por boas razões. Isto não significa uma política de um dólar fortemente valorizado, mas sim uma moeda com um forte alcance global. É precisamente isto que permite ao governo dos EUA fazer valer reivindicações extraterritoriais."
"Neste aspecto, as considerações dos funcionários da UE não são infundadas. No entanto, este 'pool de dólares americanos' dificilmente é a solução. Sem ter que verificar quão grande o pool potencial poderia ser, é certo que não será suficiente em caso de crise. Isto porque cada participante do mercado sabe, é claro, que os fundos são finitos, o que reduz a sua eficácia como salvaguarda. Eu iria até mais longe e diria que aumenta o risco de efeitos de contágio: se um banco central perde as suas reservas de USD porque as empresta a outro, torna-se vulnerável. A razão pela qual as linhas de troca da Fed são tão eficazes no alívio dos receios de escassez de USD é que todos sabem que a Fed pode gastar uma quantidade ilimitada de USD."
Source: https://www.fxstreet.com/news/us-tariff-rollback-sparks-global-usd-concerns-commerzbank-202511180829
