Comerciantes de moeda pagam taxas recordes para se protegerem contra oscilações da libra antes do Orçamento de Outono do Reino Unido

Os traders de moeda estão a gastar mais dinheiro do que o habitual para se protegerem de movimentos repentinos na libra britânica enquanto o Reino Unido se prepara para o seu Orçamento de Outono a 26 de novembro. O custo do seguro de curto prazo contra estas oscilações subiu para níveis não vistos há meses.

Os contratos de opções com cobertura de uma semana mostram agora que os traders esperam mais turbulência pela frente. O par euro-libra registou o maior salto, com medidas de volatilidade de uma semana a atingir um pico de seis meses. Os custos de proteção para negociações de libra-franco suíço subiram para perto de um máximo de quatro meses, enquanto a cobertura de libra-dólar atingiu níveis registados pela última vez no início de setembro.

A diferença entre a volatilidade esperada e os movimentos reais de preços no euro-libra está agora no seu ponto mais amplo desde abril. Isto sugere que os traders estão dispostos a pagar extra por cobertura de curto prazo.

Apostas bearish (baixistas) aumentam contra a libra esterlina

Os padrões de negociação ao longo do último mês revelam uma perspetiva sombria para a libra. Registos da Depository Trust & Clearing Corporation mostram mais apostas contra a moeda do que a favor dela, em negociações envolvendo tanto o euro como o dólar.

As negociações de euro ganharam velocidade nos últimos dias. Muitos traders veem este par como uma forma mais simples de apostar em problemas específicos do Reino Unido, uma vez que as negociações em dólar ficam enredadas com notícias económicas e relatórios americanos.

Quarta-feira trouxe dados mostrando que a inflação do Reino Unido caiu em outubro, marcando o primeiro declínio em sete meses. Apesar disto, os mercados monetários aumentaram as suas expectativas para cortes nas taxas do Banco de Inglaterra. Para os traders de moeda, isto sinaliza que as preocupações orçamentais agora importam mais do que a política do banco central.

Os mercados britânicos caíram em novo caos na sexta-feira, quando rumores sobre o orçamento despertaram preocupações sobre a saúde financeira do país. Sinais contraditórios sobre a política fiscal causaram oscilações selvagens nas obrigações governamentais e na libra.

Aumentaram as questões sobre se o governo pode enfrentar a crescente dívida do país enquanto mantém as suas promessas de campanha aos eleitores e o apoio dos seus próprios legisladores.

O rendimento a 10 anos subiu 14 pontos base para 4,58%, enquanto o rendimento a 30 anos saltou 16 pontos base. A libra caiu 0,5% para $1,3131, embora tenha recuperado ligeiramente de uma queda anterior de 0,6%.

Manchetes contraditórias alimentam a incerteza

O caos da última sexta-feira começou com histórias noticiosas contraditórias. Os custos de empréstimo do governo subiram mais desde julho, e a libra caiu enquanto o índice de ações FTSE 100 se dirigia para a sua pior sessão desde abril. Relatórios noturnos diziam que a Chanceler do Tesouro Rachel Reeves planeava retirar aumentos de impostos sobre o rendimento do orçamento.

Os mercados estabilizaram um pouco depois da Bloomberg News relatar que melhores previsões económicas do Reino Unido impulsionaram a decisão.

Mas os rendimentos subiram novamente quando se espalhou a notícia de que Reeves poderia estender o congelamento dos limiares de imposto sobre o rendimento em vez de os baixar. Esta abordagem traria menos dinheiro para as contas do governo, levantando receios sobre a estabilidade financeira.

"O meu receio é que o orçamento possa ser baseado em estimativas de crescimento excessivamente otimistas", disse Mohit Kumar, economista-chefe e estrategista para a Europa na Jefferies. "Ainda precisamos de esperar e ver que medidas a chanceler apresenta."

Nem todos se preocupam com a venda. Ales Koutny, chefe de taxas internacionais na Vanguard Asset Management Ltd., chamou ao movimento uma "forte reação exagerada" e espera que o orçamento acalme os mercados. O gestor de fundos da Fidelity, Mike Riddell, planeia manter a sua posição longa em gilts.

As oscilações do mercado de obrigações ecoaram uma reversão de julho sobre a reforma do bem-estar que desencadeou conversas sobre uma possível saída de Reeves, deixando os investidores inquietos sobre as finanças britânicas.

A recente turbulência contrasta fortemente com a calma anterior. Os gilts registaram o seu melhor mês em quase dois anos durante outubro, ajudados pelas expectativas de mais cortes nas taxas do Banco de Inglaterra.

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