Garra de urso: Por que o Bitcoin colapsou abaixo dos $90.000 e o que dizem os especialistas

Na noite de 17-18 de novembro de 2025, o mercado de ativos digitais enfrentou outro máximo drawdown (MDD) massivo. O Bitcoin caiu brevemente abaixo da marca de $90.000, o Ethereum ficou abaixo de $3.000, e as liquidações diárias excederam $1 bilhão.

Em meio ao colapso, o índice de medo e ganância mudou para a zona de "medo extremo", e a queda em si afetou a maioria dos ativos digitais. Tudo isso fazia parte de uma tendência de baixa prolongada que viu a indústria de criptomoedas perder centenas de bilhões de dólares em capitalização.

A equipe da Incrypted analisou a situação e reuniu opiniões de especialistas sobre o estado do mercado.

De acordo com o TradingView, o bitcoin caiu abaixo da marca de $90.000 pela primeira vez em sete meses. Um nível semelhante foi visto em abril de 2025, quando o mercado experimentou uma correção significativa sob a influência da nova política tarifária dos EUA.
Os analistas observam que o declínio coincidiu com a deterioração do cenário macroeconómico. A probabilidade de flexibilização da política em dezembro pelo Federal Reserve (Fed) caiu para cerca de 50%. Isso, por sua vez, fortaleceu a demanda por títulos do governo e ouro, reduzindo o fluxo de capital para ativos digitais de alto risco, segundo especialistas da Bloomberg.

Pressão adicional foi criada por saídas do setor de ETF de bitcoin. Por três semanas, os fluxos líquidos de capital foram negativos e o custo médio de entrada para investidores foi de cerca de $89.600, segundo analistas.

Cair abaixo dessa marca deixou uma parte significativa dos investidores temporariamente no negativo. Ao mesmo tempo, a maioria dos detentores de fundos são de longo prazo, e isso reduz a probabilidade de uma saída rápida das posições, de acordo com a Bloomberg.

De acordo com analistas da CryptoQuant, a quebra do nível de $90.000 foi um sinal psicológico importante, refletindo a fragilidade do mercado em condições de baixa liquidez.

Eles alertam que o bitcoin corre o risco de enfrentar uma correção adicional até $87.500. Uma quebra desse nível poderia levar a um declínio ainda maior e abrir caminho para níveis abaixo de $80.000.

No caso do Ethereum, o drawdown também foi significativo em termos percentuais. No gráfico semanal, excedeu 14%, enquanto no gráfico mensal, o declínio foi de 21,2%, de acordo com o TradingView.

A capitalização combinada de todo o mercado de criptomoedas encolheu mais de um trilhão de dólares em quarenta dias.

O Índice de Medo e Ganância caiu para 11 pontos, indicando demanda extremamente fraca dos compradores e sentimento bearish (baixista). Dito isso, apesar das recuperações de curto prazo acima dos níveis-chave, a saúde geral da indústria permanece sob pressão.

Muitos analistas concordam que o declínio prolongado não se deve a uma deterioração nas propriedades fundamentais dos ativos digitais, mas sim a uma combinação de liquidez e mecânica de mercado.

Uma análise da equipe da Kobeissi Letter estima que o mercado perdeu cerca de $27 bilhões em capitalização de mercado todos os dias durante 41 dias. Ao mesmo tempo, não houve eventos negativos significativos que pudessem explicar tal dinâmica, acreditam os analistas.

Os autores acreditam que o mercado entrou em uma fase de declínio estrutural. Supostamente, é causado por uma combinação de saídas institucionais e posições altamente alavancadas entre os traders.

De acordo com especialistas, a onda inicial de declínio foi associada à liquidação de posições de $19 bilhões, que atingiu a indústria em 10 de outubro de 2025. Naquela época, o uso massivo de alavancagem levou ao fato de que mesmo pequenas flutuações de preço causaram cascatas de liquidações, aumentando a volatilidade.

Nas últimas semanas, foram registrados vários casos em que o volume diário de fechamentos forçados excedeu um bilhão de dólares, apontaram os especialistas. Isso foi acompanhado por picos acentuados de incerteza e uma queda no índice de medo e ganância.

Os analistas da Kobeissi também observam a divergência na dinâmica do ouro e do bitcoin após as liquidações de outubro. Os dois ativos têm sido altamente correlacionados ao longo do ano, mas após 10 de outubro, o ouro subiu mais de 25 pontos percentuais em relação à antiga criptomoeda.

Os pesquisadores veem essa divergência como um sinal adicional da natureza mecânica da correção atual.

O CEO da CryptoQuant, Kee Young Ju, cita uma análise semelhante. Segundo ele, o tamanho médio das ordens nos mercados futuros diminuiu, indicando a saída de grandes players e o domínio de traders de varejo.

O especialista observou que tudo aponta para o fim do período em que grandes participantes usavam o bitcoin como garantia para posições long abertas. Ao mesmo tempo, a alavancagem no mercado permanece alta e o prêmio nas grandes exchanges spot atingiu seu nível mais baixo em nove meses.

Como afirmou Ju, "o índice de P&L mudou para o lado de venda em 8 de novembro". Ele sugere que, se o padrão cíclico continuar, o fundo do mercado pode estar em torno da marca de $56.000.

Alguns especialistas veem o declínio como um momento potencialmente lucrativo para investidores de longo prazo. Em particular, o CIO da Bitwise Investments, Matt Hougan, disse que a situação atual representa uma "oportunidade única em uma geração" e um "presente para investidores de longo prazo".

O fundador da Fundstrat, Tom Lee, diz que vê sinais de "exaustão" e admite que um baixo localizado se formará nos próximos dias.

No contexto de uma correção em grande escala, especialistas e representantes da indústria dão avaliações diferentes do que está acontecendo. No entanto, a maioria concorda que o declínio é causado por uma combinação de fatores de mercado e externos, e a dinâmica futura dependerá da liquidez e das decisões políticas.

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse que a queda do bitcoin se deve à redução da liquidez do dólar. Um enfraquecimento dos fluxos de capital de transações de arbitragem e produtos estruturados relacionados também desempenhou um papel, disse ele.

Ele observou que o ativo poderia declinar a curto prazo para a faixa de $80.000 a $85.000. De acordo com Hayes, com a liquidez restaurada e os índices de ações corrigindo, o bitcoin é capaz de retornar ao nível de $200.000 a $250.000 perto do final do ano.

O CEO da Binance, Richard Teng, observou que "emoções são caras nos mercados de criptomoedas". Segundo o empresário, a volatilidade é uma parte natural do desenvolvimento do mercado, e a melhor estratégia diante da incerteza é seguir o plano, ser paciente e pesquisar informações por conta própria.

O cofundador da Strategy e maximalista do bitcoin, Michael Saylor, também comentou sobre o que está acontecendo.

Ele complementou esta declaração com a informação de que a Strategy continuará com compras regulares de bitcoin. Na segunda-feira, 17 de novembro, Saylor relatou que a empresa adquiriu 8.178 BTC no valor de $835,6 milhões.

O cofundador da exchange Gemini, Cameron Winklevoss, também expressou sua posição sobre o que está acontecendo. Ele afirmou que esta é "a última vez que você poderá comprar bitcoin abaixo de $90.000".

Sua opinião reflete a visão de uma parte dos participantes da indústria que veem os níveis atuais como um ponto de entrada antes da próxima fase do mercado.

Especialmente para a Incrypted, a situação com o movimento de preço dos criptoativos foi comentada por Igor Stadnyk, o chefe da direção de IA da True Trading. Ele observou que a correção era esperada, já que o mercado estava em um estado superaquecido.

Segundo ele, o impacto cumulativo de fatores — da redução de liquidez às mudanças na política monetária global — criou condições para o recuo de mercado. Ele enfatizou que o crescimento nos últimos meses foi alimentado por influxos de capital externo e pela expansão do mercado aberto, onde mecanismos de gestão de risco muitas vezes estão ausentes.

Pressão adicional, segundo Stadnyk, veio do shutdown do governo dos EUA e das mudanças na política do Banco do Japão, que limitaram o acesso à liquidez barata.

Quanto às especulações sobre a temporada de altcoins e a expectativa por parte da comunidade de possível crescimento de "ativos juniores" no futuro, Stadnyk enfatizou que o entendimento tradicional desse termo perdeu sua relevância.

De acordo com o chefe da direção de IA da True Trading, dificilmente vale a pena esperar uma temporada especulativa em massa de altcoins na forma anterior. No entanto, o crescimento seletivo de ativos de alta qualidade é possível. Ocorrerá não em uma onda, mas ponto a ponto, dependendo da demanda externa e do surgimento de novos drivers de produtos, resumiu Stadnyk.

Mark Letsyuk, cofundador do Solana Hub oficial na Ucrânia, Kumeka Team, também compartilhou seus pensamentos sobre os problemas do mercado cripto com a Incrypted.

Falando sobre o possível fundo do mercado, ele enfatizou sua aversão a "adivinhações". No entanto, Letsyuk admitiu que em três ou quatro semanas estaremos "mais altos do que estamos agora". Se o mercado está atualmente no fundo ou não, segundo ele, é difícil prever.

Ele prestou atenção especial à sustentabilidade da Solana, abordando tanto a própria blockchain quanto o ativo.

Assim, ambas as avaliações dadas para a Incrypted convergem em alguns pontos-chave:

• a correção é percebida como natural para o estado atual do mercado;
• a estabilidade dos ativos subjacentes depende de fatores externos e liquidez;
• a postura sobre altcoins "juniores" é muito mais contida do que sobre bitcoin, Ethereum e Solana.

Como resultado, chegamos ao fato de que a queda nas cotações, que cobriu o mercado de ativos digitais, foi formada na interseção de vários fatores ao mesmo tempo.

Os analistas apontam para a natureza estrutural do declínio, que é reforçada por altos volumes de liquidações, fluxos institucionais reduzidos e instabilidade política. Ao mesmo tempo, apesar do drawdown, uma parte significativa dos participantes do mercado considera o que está acontecendo como uma fase de limpeza e um potencial ponto de entrada para investidores de longo prazo.