VanEck diz que queda do Bitcoin deve-se a vendas de meio de ciclo e não a baleias de longo prazo

TLDR

• Carteiras Bitcoin holding moedas por 5 anos ou mais adicionaram 278.000 BTC em dois anos.
• O fornecimento de detentores de 3-5 anos caiu 32% à medida que traders de meio de ciclo venderam.
• O interesse aberto em futuros de BTC caiu 19% em 12 horas durante a venda.
• ETPs de Bitcoin viram fluxos de saída de 49.300 BTC desde outubro em meio ao medo do mercado.

Nova pesquisa da VanEck mostra que a queda do preço do Bitcoin não é causada por detentores de longo prazo. Em vez disso, traders de meio de ciclo—aqueles que movimentaram suas moedas pela última vez há três a cinco anos—têm reduzido suas holdings.

O seu fornecimento caiu em todos os períodos de tempo observados. Nos últimos dois anos, as holdings deste grupo diminuíram em 32%. Estes movimentos sugerem que estes investidores podem estar a sair de posições que tomaram durante ciclos de mercado anteriores.

Em contraste, detentores de longo prazo—que movimentaram suas moedas pela última vez há mais de cinco anos—continuam a acumular. Estas carteiras adicionaram aproximadamente 278.000 BTC nos últimos dois anos. Este grupo mostrou rotatividade mínima e parece comprometido com o holding, mesmo durante a volatilidade de preços.

Medo de Retalho e Fluxos de Saída de ETP Aumentam a Pressão

Produtos negociados em bolsa de Bitcoin (ETPs) também viram uma queda nas holdings. Desde 10 de outubro, ETPs registraram fluxos de saída de 49.300 BTC. Isto representa cerca de 2% do total de ativos sob gestão para estes produtos.

Analistas da VanEck sugerem que estes fluxos de saída podem estar ligados à incerteza do retalho em meio a expectativas em mudança em torno das taxas de juros e mudanças macroeconómicas. O índice de medo e ganância para Bitcoin caiu para o seu nível mais baixo desde março de 2025. Esta mudança alinha-se com a volatilidade recente relacionada com anúncios de tarifas e instabilidade mais ampla do mercado.

Grandes Detentores Mostram Comportamento Misto

Carteiras holding entre 10.000 e 100.000 BTC reduziram o seu fornecimento nos últimos 6 a 12 meses. Os seus saldos caíram 6% em seis meses e 11% no último ano.

No entanto, detentores de tamanho médio—aqueles com 100 a 1.000 BTC—absorveram esta redução. As suas holdings aumentaram 9% em seis meses e 23% em 12 meses. Dados recentes mostram que alguns grandes grupos começaram a comprar novamente. O grupo de 10.000-100.000 BTC aumentou as holdings nos últimos 30, 60 e 90 dias.

A VanEck observou que "alguns grandes grupos tornaram-se compradores líquidos novamente", o que pode indicar o início da reconstrução de posição.

Reset do Mercado de Futuros Adiciona Pressão Descendente

Os mercados de futuros do Bitcoin experimentaram um reset rápido. O interesse aberto em contratos perpétuos caiu 19% em apenas 12 horas durante a recente venda. Desde outubro, o interesse aberto diminuiu 20% em termos de Bitcoin.

As taxas de financiamento, uma medida do sentimento dos traders nos mercados de futuros, caíram para os seus níveis mais baixos desde o final de 2023. Analistas mencionaram que produtos estruturados e traders de base—aqueles que usam estratégias de long-spot e short-perpétuo—poderiam estar a distorcer os sinais de financiamento habituais.

Apesar do recente declínio, a VanEck sugere que as condições atuais se assemelham a períodos anteriores quando a reentrada tática começou. Eles acrescentaram que, embora muitos traders tenham saído, os detentores de longo prazo permanecem firmes na sua convicção.

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