El Salvador compra na baixa desafiando exigências do FMI: Mais de $100M em BTC adicionados enquanto o preço oscila

El Salvador executou a sua maior compra de Bitcoin (BTC) num único dia desde que adotou a criptomoeda em 2021, adquirindo aproximadamente 1.090 BTC no valor de aproximadamente 100 milhões de dólares quando os preços caíram abaixo de 90.000 dólares em 18 de novembro.

O Presidente Nayib Bukele divulgou a transação no X com uma captura de ecrã do painel de Bitcoin do governo mostrando que as participações totais tinham subido para 7.474 BTC, com valor entre 680 milhões e 700 milhões de dólares aos preços atuais.

A aquisição marca um salto de 17% nas reservas nacionais em sete dias e representa a adição mais significativa numa única sessão à reserva de El Salvador.

A compra ocorreu durante uma venda mais ampla de ativos de risco que apagou os ganhos do Bitcoin em 2025 e empurrou os preços quase 30% abaixo do recorde de outubro acima de 126.000 dólares. A queda deriva de dúvidas sobre os cortes nas taxas da Reserva Federal e uma correção nas ações de inteligência artificial.

A compra estende o programa de média de custo em dólar de El Salvador, lançado em novembro de 2022, com o compromisso de adquirir 1 BTC por dia.

O governo manteve essa estratégia de acumulação através de ciclos de alta e baixa, ocasionalmente adicionando parcelas maiores quando os preços caem acentuadamente.

Estrutura on-chain e transparência

As novas moedas fluem para a Reserva estratégica de Bitcoin de El Salvador, uma estrutura de custódia que o Gabinete Nacional de Bitcoin implementou em agosto de 2025. A estrutura distribui as participações por várias carteiras, cada uma limitada a 500 BTC, com um painel público que agrega os saldos.

Antes da compra recente, as reservas divulgadas variavam entre 6.100 e 6.313 BTC. As atualizações de maio e setembro de Bukele mostraram várias centenas de milhões de dólares em lucro não realizado quando o Bitcoin era negociado perto de 100.000 dólares.

Rastreadores de terceiros, incluindo Bitcoin Treasuries e KuCoin, agora relatam a figura atualizada de 7.474 BTC. A aquisição regista-se como uma pequena fração do volume diário de Bitcoin, mas tem peso contra livros de ordens spot finos durante sessões de aversão ao risco.

O momento posiciona El Salvador como um dos poucos compradores institucionais dispostos a adicionar exposição enquanto os fundos negociados em bolsa registam saídas líquidas.

Adicionalmente, a compra reacende o atrito com o Comitê Olímpico Internacional (IMF).

El Salvador garantiu uma Linha de Crédito Ampliada de 40 meses e 1,4 mil milhões de dólares no final de 2024 e início de 2025, com documentos de empréstimo exigindo que o governo reduzisse as disposições da sua Lei do Bitcoin de 2021.

Os pagamentos de impostos em Bitcoin foram proibidos, e a aceitação do setor privado mudou de obrigatória para voluntária. De acordo com o relatório da equipe do FMI, as autoridades "permanecem comprometidas em não aumentar a exposição do setor público ao Bitcoin", e os diretores acolheram esse compromisso enquanto alertavam sobre riscos de estabilidade financeira e fiscal.

Em março, El Salvador comprometeu-se a "não acumular mais bitcoins ao nível do setor público global" como parte do programa. No entanto, Bukele continuou comprando de qualquer maneira.

O governo manteve sua política de aquisição diária após o acordo com o FMI e executou uma compra cerimonial de 21 BTC em setembro para marcar o "Dia do Bitcoin", o que contradisse os termos do programa.

Funcionários do FMI tentaram reconciliar a discrepância afirmando que aumentos na Reserva estratégica de Bitcoin permanecem consistentes com a condicionalidade, sem esclarecer como as compras pelo Gabinete Nacional de Bitcoin evitam adicionar à exposição geral do estado.

Profundidade de mercado e sinalização soberana

O fluxo de ordens de 100 milhões de dólares carrega peso simbólico além do seu tamanho. El Salvador opera um dos poucos tesouros soberanos de Bitcoin e demonstrou disposição para se inclinar para quedas, mesmo em meio a obrigações plurianuais do FMI.

A compra chegou quando o Bitcoin caiu abaixo de 90.000 dólares pela primeira vez em aproximadamente sete meses, um limite que desencadeou vendas de posições alavancadas e detentores institucionais.

De uma perspectiva de microestrutura de mercado, a transação fornece suporte visível em livros finos durante uma sessão em que a maioria do capital institucional fugiu de ativos de risco.

A atualização do painel do governo e a divulgação pública de Bukele reforçam o compromisso da administração com a acumulação, independentemente da ação de preço de curto prazo ou pressão externa de credores multilaterais.

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