BitMine afunda US$ 3,7 bi em ETH — e ETF da BlackRock pode ser o golpe final

• BitMine acumula perda não realizada de US$ 3,7 bilhões após queda do Ether.
• mNAV de várias DATs despenca e deixa investidores “presos” em estruturas caras.
• ETF de Ether com staking da BlackRock pode acelerar migração para produtos mais baratos.

A BitMine Immersion Technologies opera sob forte pressão após registrar uma perda não realizada de US$ 3,7 bilhões em Ether.

Além disso, o mercado se prepara para a chegada de um ETF de ETH com staking da BlackRock, que pode redesenhar o setor de empresas de tesouraria cripto (DATs).

mNAV em queda expõe fragilidade das DATs e deixa investidores “presos”

A BitMine é hoje o maior detentor corporativo de Ether do mundo. A empresa possui 3,56 milhões de ETH, avaliados em cerca de US$ 10,7 bilhões, mas comprados, em média, a US$ 4.051 por unidade. Por isso, acumula uma perda contábil de US$ 1.000 por ETH.

Segundo a 10x Research, essa queda reduz drasticamente o mNAV, indicador que mede a relação entre o valor da empresa e seus ativos em cripto. O mNAV básico da BitMine caiu para 0,77, enquanto o diluído está em 0,92, níveis que dificultam a captação de capital.

Markus Thielen, fundador da 10x Research, alerta que muitos acionistas ficam presos nessas estruturas.

Além disso, outras DATs também sofrem com quedas bruscas no mNAV, como Strategy, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi e DeFi Development Corp. Por isso, o modelo dessas empresas enfrenta questionamentos crescentes.

ETF de ETH com staking da BlackRock aumenta a competição e pressiona taxas

A BlackRock registrou em Delaware seu primeiro ETF de Ether com staking, abrindo caminho para oferecer rendimento de forma simples e com taxa de 0,25%, muito inferior aos custos embutidos das DATs.

A 10x Research afirma que o novo produto pode atrair investidores que buscam exposição ao ETH com menos risco estrutural e maior transparência. Além disso, gestores como REX-Osprey e Grayscale já lançaram ETFs com staking nos últimos meses, elevando ainda mais a concorrência.

Segundo o relatório:

Portanto, a migração para ETFs de baixo custo pode acelerar à medida que investidores percebem a diferença entre as taxas e as estruturas complexas das tesourarias corporativas.

Conclusão

A combinação entre prejuízos massivos, queda no mNAV e a chegada do ETF de ETH com staking da BlackRock coloca as DATs em uma posição delicada.

O setor pode enfrentar uma reprecificação profunda nos próximos meses. Além disso, investidores tendem a buscar produtos mais baratos e transparentes, o que deve pressionar ainda mais empresas como a BitMine.

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