XP vê oportunidade em MELI34 após 3T25 e revisa estimativas

Quando boa parte do mercado começa a duvidar, a XP enxerga justamente o contrário: um momento em que Mercado Livre (MELI34) parece mais barato do que deveria, impulsionado por fundamentos que seguem firmes e por sinais de tração comercial que não cabem no pessimismo recente das BDRs. Para a casa, a correção do papel exagera o receio com a concorrência e abre espaço para um ponto de entrada que voltou a chamar a atenção de gestores e analistas.

Concorrência pressiona, mas XP vê cenário benigno para MELI34

A XP destaca que o Mercado Livre (MELI34) segue no centro das discussões entre investidores, com parte do mercado receosa da intensificação da disputa com grandes players globais. Ainda assim, o relatório aponta que a empresa mostrou força comercial no 3T25, combinando expansão de usuários, avanço consistente nas vendas e maior atividade de lojistas na plataforma, sinais que, juntos, reforçam a leitura de que a companhia sustenta um crescimento de base larga.

Segundo os analistas, três elementos sustentam um curto prazo mais construtivo: a ampliação do sortimento, inclusive com lojas oficiais e itens de maior valor agregado; campanhas promocionais capazes de elevar tráfego e conversão; e o impacto sazonal da renda extra recebida antes da Black Friday, que deve impulsionar a demanda. A XP projeta continuidade desse movimento nos próximos meses, com expansão relevante do volume transacionado no Brasil e manutenção de um ritmo firme ao longo de 2026.

O que os preços atuais estão embutindo

A casa analisou o que o mercado precifica hoje e concluiu que os valores das BDRs assumem um crescimento de lucros moderado demais para os próximos anos. Essa projeção implícita, segundo a XP, está bem abaixo tanto das suas estimativas internas quanto das expectativas do consenso de mercado. Para os analistas, a diferença sugere que a recente queda do papel abriu espaço para um ponto de entrada mais interessante.

Revisão pós-balanço e recomendação

Após incorporar os resultados do trimestre, a XP atualizou suas premissas para o Mercado Livre (MELL34). A revisão considera o avanço do negócio no Brasil e no México, a retomada mais firme da carteira de crédito e a pressão temporária sobre margens causada por investimentos estratégicos e pela expansão do braço financeiro. As projeções de 2025 passaram por um ajuste moderado, enquanto as estimativas de 2026 foram mantidas.

Com isso, o novo preço-alvo para o fim de 2026 foi atualizado e a recomendação de Compra reforçada. No relatório, os analistas afirmam que, mesmo com ruídos competitivos no curto prazo, o Mercado Livre continua bem posicionado para entregar crescimento consistente, apoiado especialmente na força do Mercado Pago — que, segundo eles, segue como uma das principais alavancas de monetização da companhia.

No encerramento, a XP afirma que a fraqueza recente do papel parece exagerada e que a tese de longo prazo permanece atrativa para investidores que buscam exposição a negócios de tecnologia com expansão acelerada. Para os analistas, a recomendação de Compra sobre MELI34 segue válida.