Principais Conclusões
Por que a MSTR está repentinamente enfrentando um risco real de exclusão?
As regras atualizadas da MSCI visam empresas cujos balanços são dominados pelo Bitcoin, colocando a MSTR diretamente na zona de perigo.
Quão grande poderia ser o impacto se a MSTR for removida?
O JPMorgan estima $2,8 bilhões em fluxos de saída passivos forçados apenas da MSCI. E, até $8,8 bilhões+ se outros provedores de índices seguirem.
O mercado do Tesouro está despertando para um teste de realidade. A volatilidade disparou desde o início do Q4, e os investidores estão percebendo que seus algoritmos não estão se sustentando, deixando muitos stakeholders profundamente submersos.
A Strategy [MSTR] também não escapou da dor. Após trimestres consecutivos de queda, a ação caiu quase 70% para $177, voltando aos níveis do Q4 de 2024, enquanto o Bitcoin [BTC] perdeu apenas cerca de 21% no mesmo período.
Os analistas do JP Morgan estão agora sinalizando um risco potencial – a MSTR poderia ser excluída da próxima revisão do Morgan Stanley Capital International (MSCI) em janeiro. A questão é: isso é um clássico evento de "vender a notícia"?
O ciclo de avaliação da MSTR falha no pior momento possível
O motor subjacente da MSTR está começando a mostrar rachaduras.
De um ponto de vista técnico, a MSTR perdeu 40% apenas no último mês e está 68% abaixo de seu ATH. A empresa atualmente detém 649.870 Bitcoin a um custo médio de $74.433 por moeda – Uma exposição massiva.
Tecnicamente, isso significa que se o BTC cair mais 8% do nível de $80 mil, a posição da empresa entraria completamente no vermelho. Essa pressão atingiu duramente a ação e seu prêmio, tornando $160 um piso sólido para a MSTR.
Fonte: TradingView (MSTR/USDT)
Notavelmente, é exatamente por isso que a tese do JP Morgan importa.
O antigo manual da MicroStrategy era simples – Levantar dinheiro com as ações, comprar BTC, a ação sobe, e repetir. No entanto, esse ciclo agora está quebrado. Quando a ação negocia próximo ao seu valor em BTC, não há mais prêmio para financiar compras.
Por exemplo, se o BTC/ação da MSTR vale $150 e a ação é negociada a $300, a empresa pode vender ações e comprar BTC. No entanto, se a ação estiver sendo negociada mais próxima de $150, não há mais prêmio. Então, o ciclo para.
Com isso em mente, a possível exclusão da MSTR do MSCI não parece mais hipotética. E, com a decisão a menos de dois meses de distância, o que exatamente os analistas estão esperando deste evento de alto risco?
Fluxos de saída massivos se aproximam enquanto a Microstrategy enfrenta risco de índice
Os novos critérios da MSCI para DATs colocam a MSTR diretamente sob os holofotes.
A MSCI indicou que empresas cujas participações em Bitcoin dominam seus balanços poderiam ser reclassificadas. Em um cenário mais grave, elas poderiam até mesmo ser removidas dos principais índices completamente.
E o mercado já está precificando isso. Como mencionado acima, o prêmio de avaliação da MSTR tem diminuído rapidamente. Isso apenas aumentou as preocupações dos investidores, mantendo a ação em risco de deslizar para o nível de $160.
Fonte: X (Matthew Sigel)
O problema maior? A Bloomberg relatou que o JPMorgan estima que $2,8 bilhões em fluxos passivos seriam forçados a vender se a MSCI remover a MSTR. E, se outros índices espelharem esse movimento, o fluxo de saída total poderia subir para mais de $8,8 bilhões.
Em resumo, a MSTR está em um verdadeiro ponto de inflexão.
A empresa ainda está adicionando BTC usando dívida. No entanto, em um mercado avesso ao risco, essa estratégia está começando a parecer cada vez mais exposta. É por isso que uma exclusão completa da MSCI em janeiro não é mais apenas uma manchete. Em vez disso, é um risco legítimo na mesa.
Fonte: https://ambcrypto.com/inside-strategy-and-mstrs-index-exclusion-risk-and-what-that-means-for-bitcoin/
