Autor: Viee, um contribuidor principal do Biteye *O texto completo tem aproximadamente 4000 palavras, e o tempo estimado de leitura é de 10 minutos. Do halving em abril de 2024 até atingir um novo recorde de $120.000 em outubro de 2025, a jornada do Bitcoin levou quase 18 meses. Olhando apenas para este caminho, parece que ainda está operando de acordo com um padrão cíclico: um fundo após o halving, um pico dentro de um ano, e depois uma correção. Mas o que realmente intrigou o mercado não foi se subiu ou não, mas que não subiu como de costume. Não houve aumentos consecutivos como em 2017, nem o frenesi nacional de 2021. Esta ronda de atividade do mercado parece lenta, letárgica e com volatilidade reduzida. Os ETFs viram movimentos ascendentes repetidos, as altcoins perderam impulso, e alguns até caíram abaixo de $90.000 em menos de um mês após atingir novos recordes. É este um mercado altista/otimista ou o início de um mercado baixista? Portanto, este artigo irá aprofundar-se no seguinte: Por que muitas pessoas sentem que o ciclo de quatro anos se tornou inválido? Quais partes da teoria do ciclo de quatro anos ainda são válidas? O que causou a interrupção do ciclo? Por que cada vez mais pessoas sentem que o ciclo de quatro anos já não é eficaz? Embora o preço do Bitcoin tenha subido após o halving, esta ronda de movimento do mercado tem sido suspeita do início ao fim. O Bitcoin completou seu halving em abril de 2024. Historicamente, os 12 a 18 meses seguintes deveriam ter visto uma grande tendência ascendente e um aumento no sentimento do mercado. Isso se materializou em grande parte, com o Bitcoin atingindo um novo recorde de $125.000 em outubro de 2025. No entanto, o verdadeiro problema está na falta de um frenesi final e uma onda sustentada de entusiasmo do mercado. Pouco depois de atingir seu novo recorde, o preço caiu rapidamente 25%, brevemente abaixo de $90.000. Isso não foi a típica "cauda de bolha" esperada em um ciclo; foi mais como se o rali fosse extinto antes mesmo de realmente esquentar. Além disso, o sentimento do mercado é notavelmente baixo. No passado, durante os picos do mercado altista/otimista, os fundos on-chain estavam ativos, as altcoins disparavam, e os investidores de varejo corriam para entrar. No entanto, nesta ronda, a dominância da capitalização de mercado do Bitcoin permanece em quase 59%. Isso indica que a maioria dos fundos ainda está concentrada em moedas populares, as altcoins não acompanharam, e a rotação carece de poder explosivo. Comparado aos ganhos de dez vezes ou até dezenas de vezes em ciclos anteriores, nesta ronda, do ponto mais baixo no final de 2022 até o ponto mais alto, o Bitcoin aumentou apenas 7 ou 8 vezes; a partir do ponto do halving, o aumento é menos de 2 vezes. O sentimento moderado do mercado também se reflete na estrutura de financiamento. Desde o lançamento dos ETFs, as instituições têm comprado consistentemente, tornando-se a força principal no mercado. As instituições são mais racionais e melhores no controle da volatilidade, o que reduziu a magnitude das flutuações do sentimento do mercado e tornou as negociações mais suaves. O mecanismo de formação de preços mudou; já não é determinado apenas pela oferta e demanda, mas é impulsionado mais pela lógica de negociação estrutural. Em resumo, as várias anomalias nesta ronda, incluindo o declínio do sentimento, retornos enfraquecidos, ritmo interrompido e dominância institucional, realmente fizeram o mercado sentir intuitivamente que o familiar ciclo de quatro anos já não é eficaz. Quais partes da teoria do ciclo de quatro anos ainda são válidas? Apesar do aparente caos, uma análise mais profunda revela que a lógica teórica do ciclo de quatro anos não foi completamente perdida. Fatores fundamentais como mudanças na oferta e demanda desencadeadas pelo halving ainda estão em jogo, embora de maneira mais moderada do que antes. A análise a seguir examinará os aspectos a partir de três perspectivas: oferta, indicadores on-chain e dados históricos, para ver por que a teoria do ciclo ainda é válida. 2.1 A Lógica de Oferta de Longo Prazo do Halving O Bitcoin reduz pela metade a cada quatro anos, o que significa que a nova oferta está continuamente diminuindo. Este mecanismo continua sendo um impulsionador chave dos aumentos de preços a longo prazo. Em abril de 2024, o Bitcoin passou por seu quarto halving, reduzindo a recompensa do bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Embora o fornecimento total de Bitcoin esteja se aproximando de 94%, a mudança marginal trazida por cada halving está diminuindo, mas a expectativa do mercado de escassez não desapareceu. Após os últimos halvings, o sentimento altista/otimista de longo prazo no mercado permanece evidente, com muitos optando por continuar segurando em vez de vender. Esta ronda não é diferente. Apesar das fortes flutuações de preço, os efeitos do aperto da oferta persistem. Como mostrado no gráfico, a capitalização de mercado não realizada e realizada do Bitcoin em 2025 aumentou significativamente em comparação com o final de 2022, indicando um influxo substancial e contínuo de fundos para o Bitcoin nos últimos anos. 2.2 Periodicidade das métricas on-chain Os investidores de Bitcoin exibem um padrão cíclico de "acumulação - tomada de lucros", que ainda se reflete nos dados on-chain. Métricas on-chain típicas incluem MVRV, SOPR e RHODL. MVRV é a relação entre o valor de mercado e o valor intrínseco. Quando o valor MVRV sobe, significa que o Bitcoin está sobrevalorizado. No final de 2023, o MVRV caiu para 0,8, subiu para 2,8 durante o boom do mercado em 2024, e depois caiu de volta abaixo de 2 durante a correção no início de 2025. A avaliação não estava nem sobrevalorizada nem subvalorizada, e os altos e baixos cíclicos gerais continuaram. SOPR pode ser simplesmente entendido como o preço de venda dividido pelo preço de compra. Em termos de padrões cíclicos, SOPR=1 é considerado uma linha divisória entre mercados altistas/otimistas e baixistas; um valor abaixo de 1 indica uma perda na venda, enquanto um valor acima de 1 geralmente indica um lucro. Neste ciclo, o SOPR permaneceu abaixo de 1 durante o mercado baixista de 2022, depois subiu acima de 1 após 2023, entrando em um ciclo lucrativo. Durante o mercado altista/otimista de 2024-2025, este indicador estava principalmente acima de 1, consistente com padrões cíclicos. RHODL é um indicador que mede a relação do "valor realizado" entre detentores de criptomoeda de curto prazo (1 semana) e de médio a longo prazo (1-2 anos), usado para identificar riscos de topo de mercado. Historicamente, quando este indicador entra em áreas extremamente altas (banda vermelha), muitas vezes corresponde ao pico de uma bolha de mercado altista/otimista (como 2013 e 2017). Em 2021-2022, o RHODL disparou novamente, embora não tenha quebrado extremos históricos, indicou que a estrutura do mercado havia entrado em seus estágios posteriores. Agora, o indicador também entrou em um alto cíclico, o que até certo ponto também sugere que os preços estão em um topo. No geral, os fenômenos cíclicos refletidos por esses indicadores on-chain ainda correspondem a padrões históricos. Embora os valores específicos difiram ligeiramente, a lógica on-chain no fundo e no topo permanece clara. 2.3 Uma diminuição na taxa de aumento parece inevitável. De outra perspectiva, a diminuição gradual na taxa de aumento no pico de cada ciclo em comparação com o anterior é na verdade parte da evolução normal dos padrões cíclicos. O pico de 2013 a 2017 viu um aumento de aproximadamente 20 vezes, enquanto o aumento de 2017 a 2021 diminuiu para aproximadamente 3,5 vezes. O ciclo atual, no entanto, viu um aumento de aproximadamente 80%, subindo de $69.000 para $125.000. Embora a taxa de aumento tenha claramente convergido, a linha de tendência continua, e o ciclo não se desviou completamente de sua trajetória. Esta diminuição marginal também é resultado do tamanho crescente do mercado e do enfraquecimento do impulso marginal de fundos incrementais, e não indica que a lógica cíclica falhou. Em última análise, a lógica do "ciclo de quatro anos" ainda se aplica às vezes. O halving afeta a oferta e a demanda, e o comportamento do mercado ainda segue o ritmo "medo-ganância"; é apenas que desta vez o mercado não é mais tão facilmente compreendido como antes. A verdade por trás do ciclo caótico: muitas variáveis e narrativa muito fragmentada. Se o ciclo ainda está em andamento, por que este movimento de mercado é tão difícil de interpretar? A razão está no fato de que o ritmo de halving anteriormente singular agora é interrompido por múltiplas forças. Especificamente, os seguintes fatores tornam este ciclo diferente dos anteriores: 1. O impacto estrutural dos ETFs e fundos institucionais Desde o lançamento dos ETFs spot de Bitcoin em 2024, a estrutura do mercado passou por mudanças significativas. ETFs são um tipo de "dinheiro lento", acumulando ações de forma constante durante os rallies e vendo compras adicionais durante as quedas. No entanto, é importante notar a retirada em larga escala de fundos institucionais na semana passada. Por exemplo, o ETF de Bitcoin dos EUA viu um fluxo de saída líquido de $523 milhões em um único dia há alguns dias, com um fluxo de saída acumulado mensal excedendo $2 bilhões. Isso indica que agora não é o momento ideal para "entrar e adicionar posições". Um sinal para adicionar posições deve pelo menos esperar até que os fundos parem de fluir para fora e comecem a fluir consistentemente para dentro, indicando que a atividade institucional muda para a compra. Os ETFs não apenas trazem um grande influxo de novo capital, mas também aumentam a estabilidade de preços, e o custo médio dessas participações é de cerca de $89.000, fornecendo suporte efetivo. Isso torna o mercado de Bitcoin mais estável e gradual, mas uma vez que os níveis de suporte ou resistência são quebrados, a volatilidade aumenta dramaticamente. Esta é uma característica rara em ciclos tradicionais, e também reduz a volatilidade do mercado. 2. Narrativas fragmentadas e mudanças rápidas em tópicos tendência. No último mercado altista/otimista (2020-2021), DeFi e NFTs estabeleceram uma proposta de valor clara, enquanto o mercado atual é mais como uma coleção de tópicos quentes fragmentados. Do final de 2023 ao início de 2024, os ETFs de Bitcoin dominaram, seguidos por uma mania de inscrição. A ascensão das narrativas de Solana e Meme em 2024; Em seguida, Crypto AI e AI Agents tornaram-se tópicos quentes; Até 2025, InfoFi, Binance Alpha, mercados de previsão e X402 estarão todos assumindo o centro das atenções... A rápida rotatividade de narrativas e a fraca sustentabilidade de tópicos quentes levam a frequentes trocas de fundos, tornando difícil formar alocações de médio a longo prazo. Além disso, a correlação cíclica passada de "Bitcoin liderando o caminho, altcoins seguindo" não é mais confiável. O mercado atual é mais como uma série de ciclos menores unidos, com alguns setores esquentando inicialmente e depois esfriando, alguns ativos atingindo o pico mais cedo, e o Bitcoin flutuando no meio. Esta estrutura em camadas significa que o momento dos halvings não desempenha mais um papel decisivo por si só. 3. Reforço da reflexividade Além de ETFs, fundos e narrativas, também temos que enfrentar outro fenômeno: o próprio ciclo é "auto-influenciador", ou seja, reflexividade. Porque todos conhecem o padrão de halving, eles se posicionam preventivamente e sacam, fazendo com que o mercado se estenda prematuramente. Enquanto isso, detentores de ETF, market makers institucionais e mineradores também estão ajustando estrategicamente suas estratégias com base no ciclo. Sempre que os preços se aproximam de seu pico teórico, pode haver uma grande quantidade de tomada de lucros levando a uma venda prematura, avançando artificialmente o ritmo do ciclo. Em resumo, decompondo esta tendência de mercado revela que a chamada desordem cíclica é mais um reflexo do aumento do número de forças motrizes. A estrutura do mercado mudou, os participantes mudaram, e a forma como as emoções são espalhadas mudou. Isso também significa que a antiga abordagem de focar em cronogramas para prever mercados altistas/otimistas ou baixistas pode estar desatualizada, e é necessário entender o contexto mais amplo. Resumo das Visões de Mercado Diante da incerteza do mercado, diferentes KOLs ofereceram avaliações diferentes. Através dessas perspectivas, podemos ser capazes de entender melhor o sentimento atual do mercado. @BTCdayu acredita que o ciclo de quatro anos não existe mais, e o Bitcoin mudou de ser impulsionado por halvings para ser impulsionado por instituições, com o peso dos investidores de varejo sendo gradualmente diluído. O CEO da Bitwise @HHorsley também tweetou que o modelo tradicional de "ciclo de quatro anos" não é mais aplicável, e a estrutura do mercado cripto passou por mudanças profundas. Ele acredita que o mercado na verdade entrou em um mercado baixista há seis meses e agora está em seus estágios finais, enquanto os fundamentos dos ativos cripto como um todo estão mais fortes do que nunca. @Wolfy_XBT acredita que o ciclo de halving nunca falhou, e o atual mercado altista/otimista terminou em 6 de outubro, com o mercado agora entrando nos estágios iniciais de um mercado baixista. O padrão do ciclo de quatro anos ainda é verdadeiro; narrativas macro e sentimento de curto prazo são apenas ruído, e as teorias cíclicas em torno dos halvings do Bitcoin são os sinais mais confiáveis. @0xSunAutor: Viee, um contribuidor principal do Biteye *O texto completo tem aproximadamente 4000 palavras, e o tempo estimado de leitura é de 10 minutos. Do halving em abril de 2024 até atingir um novo recorde de $120.000 em outubro de 2025, a jornada do Bitcoin levou quase 18 meses. Olhando apenas para este caminho, parece que ainda está operando de acordo com um padrão cíclico: um fundo após o halving, um pico dentro de um ano, e depois uma correção. Mas o que realmente intrigou o mercado não foi se subiu ou não, mas que não subiu como de costume. Não houve aumentos consecutivos como em 2017, nem o frenesi nacional de 2021. Esta ronda de atividade do mercado parece lenta, letárgica e com volatilidade reduzida. Os ETFs viram movimentos ascendentes repetidos, as altcoins perderam impulso, e alguns até caíram abaixo de $90.000 em menos de um mês após atingir novos recordes. É este um mercado altista/otimista ou o início de um mercado baixista? Portanto, este artigo irá aprofundar-se no seguinte: Por que muitas pessoas sentem que o ciclo de quatro anos se tornou inválido? Quais partes da teoria do ciclo de quatro anos ainda são válidas? O que causou a interrupção do ciclo? Por que cada vez mais pessoas sentem que o ciclo de quatro anos já não é eficaz? Embora o preço do Bitcoin tenha subido após o halving, esta ronda de movimento do mercado tem sido suspeita do início ao fim. O Bitcoin completou seu halving em abril de 2024. Historicamente, os 12 a 18 meses seguintes deveriam ter visto uma grande tendência ascendente e um aumento no sentimento do mercado. Isso se materializou em grande parte, com o Bitcoin atingindo um novo recorde de $125.000 em outubro de 2025. No entanto, o verdadeiro problema está na falta de um frenesi final e uma onda sustentada de entusiasmo do mercado. Pouco depois de atingir seu novo recorde, o preço caiu rapidamente 25%, brevemente abaixo de $90.000. Isso não foi a típica "cauda de bolha" esperada em um ciclo; foi mais como se o rali fosse extinto antes mesmo de realmente esquentar. Além disso, o sentimento do mercado é notavelmente baixo. No passado, durante os picos do mercado altista/otimista, os fundos on-chain estavam ativos, as altcoins disparavam, e os investidores de varejo corriam para entrar. No entanto, nesta ronda, a dominância da capitalização de mercado do Bitcoin permanece em quase 59%. Isso indica que a maioria dos fundos ainda está concentrada em moedas populares, as altcoins não acompanharam, e a rotação carece de poder explosivo. Comparado aos ganhos de dez vezes ou até dezenas de vezes em ciclos anteriores, nesta ronda, do ponto mais baixo no final de 2022 até o ponto mais alto, o Bitcoin aumentou apenas 7 ou 8 vezes; a partir do ponto do halving, o aumento é menos de 2 vezes. O sentimento moderado do mercado também se reflete na estrutura de financiamento. Desde o lançamento dos ETFs, as instituições têm comprado consistentemente, tornando-se a força principal no mercado. As instituições são mais racionais e melhores no controle da volatilidade, o que reduziu a magnitude das flutuações do sentimento do mercado e tornou as negociações mais suaves. O mecanismo de formação de preços mudou; já não é determinado apenas pela oferta e demanda, mas é impulsionado mais pela lógica de negociação estrutural. Em resumo, as várias anomalias nesta ronda, incluindo o declínio do sentimento, retornos enfraquecidos, ritmo interrompido e dominância institucional, realmente fizeram o mercado sentir intuitivamente que o familiar ciclo de quatro anos já não é eficaz. Quais partes da teoria do ciclo de quatro anos ainda são válidas? Apesar do aparente caos, uma análise mais profunda revela que a lógica teórica do ciclo de quatro anos não foi completamente perdida. Fatores fundamentais como mudanças na oferta e demanda desencadeadas pelo halving ainda estão em jogo, embora de maneira mais moderada do que antes. A análise a seguir examinará os aspectos a partir de três perspectivas: oferta, indicadores on-chain e dados históricos, para ver por que a teoria do ciclo ainda é válida. 2.1 A Lógica de Oferta de Longo Prazo do Halving O Bitcoin reduz pela metade a cada quatro anos, o que significa que a nova oferta está continuamente diminuindo. Este mecanismo continua sendo um impulsionador chave dos aumentos de preços a longo prazo. Em abril de 2024, o Bitcoin passou por seu quarto halving, reduzindo a recompensa do bloco de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Embora o fornecimento total de Bitcoin esteja se aproximando de 94%, a mudança marginal trazida por cada halving está diminuindo, mas a expectativa do mercado de escassez não desapareceu. Após os últimos halvings, o sentimento altista/otimista de longo prazo no mercado permanece evidente, com muitos optando por continuar segurando em vez de vender. Esta ronda não é diferente. Apesar das fortes flutuações de preço, os efeitos do aperto da oferta persistem. Como mostrado no gráfico, a capitalização de mercado não realizada e realizada do Bitcoin em 2025 aumentou significativamente em comparação com o final de 2022, indicando um influxo substancial e contínuo de fundos para o Bitcoin nos últimos anos. 2.2 Periodicidade das métricas on-chain Os investidores de Bitcoin exibem um padrão cíclico de "acumulação - tomada de lucros", que ainda se reflete nos dados on-chain. Métricas on-chain típicas incluem MVRV, SOPR e RHODL. MVRV é a relação entre o valor de mercado e o valor intrínseco. Quando o valor MVRV sobe, significa que o Bitcoin está sobrevalorizado. No final de 2023, o MVRV caiu para 0,8, subiu para 2,8 durante o boom do mercado em 2024, e depois caiu de volta abaixo de 2 durante a correção no início de 2025. A avaliação não estava nem sobrevalorizada nem subvalorizada, e os altos e baixos cíclicos gerais continuaram. SOPR pode ser simplesmente entendido como o preço de venda dividido pelo preço de compra. Em termos de padrões cíclicos, SOPR=1 é considerado uma linha divisória entre mercados altistas/otimistas e baixistas; um valor abaixo de 1 indica uma perda na venda, enquanto um valor acima de 1 geralmente indica um lucro. Neste ciclo, o SOPR permaneceu abaixo de 1 durante o mercado baixista de 2022, depois subiu acima de 1 após 2023, entrando em um ciclo lucrativo. Durante o mercado altista/otimista de 2024-2025, este indicador estava principalmente acima de 1, consistente com padrões cíclicos. RHODL é um indicador que mede a relação do "valor realizado" entre detentores de criptomoeda de curto prazo (1 semana) e de médio a longo prazo (1-2 anos), usado para identificar riscos de topo de mercado. Historicamente, quando este indicador entra em áreas extremamente altas (banda vermelha), muitas vezes corresponde ao pico de uma bolha de mercado altista/otimista (como 2013 e 2017). Em 2021-2022, o RHODL disparou novamente, embora não tenha quebrado extremos históricos, indicou que a estrutura do mercado havia entrado em seus estágios posteriores. Agora, o indicador também entrou em um alto cíclico, o que até certo ponto também sugere que os preços estão em um topo. No geral, os fenômenos cíclicos refletidos por esses indicadores on-chain ainda correspondem a padrões históricos. Embora os valores específicos difiram ligeiramente, a lógica on-chain no fundo e no topo permanece clara. 2.3 Uma diminuição na taxa de aumento parece inevitável. De outra perspectiva, a diminuição gradual na taxa de aumento no pico de cada ciclo em comparação com o anterior é na verdade parte da evolução normal dos padrões cíclicos. O pico de 2013 a 2017 viu um aumento de aproximadamente 20 vezes, enquanto o aumento de 2017 a 2021 diminuiu para aproximadamente 3,5 vezes. O ciclo atual, no entanto, viu um aumento de aproximadamente 80%, subindo de $69.000 para $125.000. Embora a taxa de aumento tenha claramente convergido, a linha de tendência continua, e o ciclo não se desviou completamente de sua trajetória. Esta diminuição marginal também é resultado do tamanho crescente do mercado e do enfraquecimento do impulso marginal de fundos incrementais, e não indica que a lógica cíclica falhou. Em última análise, a lógica do "ciclo de quatro anos" ainda se aplica às vezes. O halving afeta a oferta e a demanda, e o comportamento do mercado ainda segue o ritmo "medo-ganância"; é apenas que desta vez o mercado não é mais tão facilmente compreendido como antes. A verdade por trás do ciclo caótico: muitas variáveis e narrativa muito fragmentada. Se o ciclo ainda está em andamento, por que este movimento de mercado é tão difícil de interpretar? A razão está no fato de que o ritmo de halving anteriormente singular agora é interrompido por múltiplas forças. Especificamente, os seguintes fatores tornam este ciclo diferente dos anteriores: 1. O impacto estrutural dos ETFs e fundos institucionais Desde o lançamento dos ETFs spot de Bitcoin em 2024, a estrutura do mercado passou por mudanças significativas. ETFs são um tipo de "dinheiro lento", acumulando ações de forma constante durante os rallies e vendo compras adicionais durante as quedas. No entanto, é importante notar a retirada em larga escala de fundos institucionais na semana passada. Por exemplo, o ETF de Bitcoin dos EUA viu um fluxo de saída líquido de $523 milhões em um único dia há alguns dias, com um fluxo de saída acumulado mensal excedendo $2 bilhões. Isso indica que agora não é o momento ideal para "entrar e adicionar posições". Um sinal para adicionar posições deve pelo menos esperar até que os fundos parem de fluir para fora e comecem a fluir consistentemente para dentro, indicando que a atividade institucional muda para a compra. Os ETFs não apenas trazem um grande influxo de novo capital, mas também aumentam a estabilidade de preços, e o custo médio dessas participações é de cerca de $89.000, fornecendo suporte efetivo. Isso torna o mercado de Bitcoin mais estável e gradual, mas uma vez que os níveis de suporte ou resistência são quebrados, a volatilidade aumenta dramaticamente. Esta é uma característica rara em ciclos tradicionais, e também reduz a volatilidade do mercado. 2. Narrativas fragmentadas e mudanças rápidas em tópicos tendência. No último mercado altista/otimista (2020-2021), DeFi e NFTs estabeleceram uma proposta de valor clara, enquanto o mercado atual é mais como uma coleção de tópicos quentes fragmentados. Do final de 2023 ao início de 2024, os ETFs de Bitcoin dominaram, seguidos por uma mania de inscrição. A ascensão das narrativas de Solana e Meme em 2024; Em seguida, Crypto AI e AI Agents tornaram-se tópicos quentes; Até 2025, InfoFi, Binance Alpha, mercados de previsão e X402 estarão todos assumindo o centro das atenções... A rápida rotatividade de narrativas e a fraca sustentabilidade de tópicos quentes levam a frequentes trocas de fundos, tornando difícil formar alocações de médio a longo prazo. Além disso, a correlação cíclica passada de "Bitcoin liderando o caminho, altcoins seguindo" não é mais confiável. O mercado atual é mais como uma série de ciclos menores unidos, com alguns setores esquentando inicialmente e depois esfriando, alguns ativos atingindo o pico mais cedo, e o Bitcoin flutuando no meio. Esta estrutura em camadas significa que o momento dos halvings não desempenha mais um papel decisivo por si só. 3. Reforço da reflexividade Além de ETFs, fundos e narrativas, também temos que enfrentar outro fenômeno: o próprio ciclo é "auto-influenciador", ou seja, reflexividade. Porque todos conhecem o padrão de halving, eles se posicionam preventivamente e sacam, fazendo com que o mercado se estenda prematuramente. Enquanto isso, detentores de ETF, market makers institucionais e mineradores também estão ajustando estrategicamente suas estratégias com base no ciclo. Sempre que os preços se aproximam de seu pico teórico, pode haver uma grande quantidade de tomada de lucros levando a uma venda prematura, avançando artificialmente o ritmo do ciclo. Em resumo, decompondo esta tendência de mercado revela que a chamada desordem cíclica é mais um reflexo do aumento do número de forças motrizes. A estrutura do mercado mudou, os participantes mudaram, e a forma como as emoções são espalhadas mudou. Isso também significa que a antiga abordagem de focar em cronogramas para prever mercados altistas/otimistas ou baixistas pode estar desatualizada, e é necessário entender o contexto mais amplo. Resumo das Visões de Mercado Diante da incerteza do mercado, diferentes KOLs ofereceram avaliações diferentes. Através dessas perspectivas, podemos ser capazes de entender melhor o sentimento atual do mercado. @BTCdayu acredita que o ciclo de quatro anos não existe mais, e o Bitcoin mudou de ser impulsionado por halvings para ser impulsionado por instituições, com o peso dos investidores de varejo sendo gradualmente diluído. O CEO da Bitwise @HHorsley também tweetou que o modelo tradicional de "ciclo de quatro anos" não é mais aplicável, e a estrutura do mercado cripto passou por mudanças profundas. Ele acredita que o mercado na verdade entrou em um mercado baixista há seis meses e agora está em seus estágios finais, enquanto os fundamentos dos ativos cripto como um todo estão mais fortes do que nunca. @Wolfy_XBT acredita que o ciclo de halving nunca falhou, e o atual mercado altista/otimista terminou em 6 de outubro, com o mercado agora entrando nos estágios iniciais de um mercado baixista. O padrão do ciclo de quatro anos ainda é verdadeiro; narrativas macro e sentimento de curto prazo são apenas ruído, e as teorias cíclicas em torno dos halvings do Bitcoin são os sinais mais confiáveis. @0xSun