A Strategy será forçada a vender os seus 50 mil milhões de dólares em Bitcoin? A empresa partilha o plano de jogo

A Strategy, uma empresa de inteligência empresarial fundada por Michael Saylor, divulgou novos dados que descrevem como a sua posição em Bitcoin (BTC) se mantém nas condições atuais de mercado. Esta divulgação levanta a questão de se a empresa poderia alguma vez ser forçada a vender os seus $54,59 mil milhões em Bitcoin. As suas mais recentes projeções internas, partilhadas publicamente, destacam as expectativas da empresa para a sustentabilidade a longo prazo, ao mesmo tempo que convidam ao escrutínio da sua histórica estratégia agressiva de acumulação. 

Strategy Confirma que Reservas de BTC Cobrem Dividendos Por Décadas

A equipa da Strategy afirmou no X esta quinta-feira que com o Bitcoin a ser negociado abaixo de $85.000, a empresa tem cobertura mais do que suficiente para manter as suas obrigações de dividendos por 71 anos, mesmo que o preço permaneça estável. Além disso, se o preço do Bitcoin crescer mais de 1,41% anualmente, esse crescimento por si só neutralizaria completamente os dividendos da empresa sem necessidade de fundos adicionais.  

A Strategy partilhou o seu painel de crédito interno, que acompanha detalhes como vencimentos de dívidas, durações, exposição a juros e risco de Bitcoin. O relatório mostra uma dívida total de $8.214 e um valor nacional cumulativo correspondente. A maior parte disso vem dos instrumentos preferenciais vinculados ao Bitcoin da empresa, incluindo várias tranches da série STR, totalizando $7.779 e com um valor nominal combinado de $15.993. 

As durações destes instrumentos variam de menos de 2 anos a quase 10, com o risco de BTC concentrado em dígitos únicos baixos. No geral, a estrutura combinada de dívida e preferencial totaliza $15.993. O modelo da empresa também assume um preço de Bitcoin de $87.300, uma volatilidade de 45% e um retorno anual esperado de 30%. 

De acordo com a Strategy, estes números indicam que a empresa tem muita flexibilidade financeira. A empresa demonstrou que a segurança dos seus dividendos não depende do crescimento agressivo do preço do Bitcoin. Embora o seu balanço esteja ligado ao desempenho de mercado do BTC, a análise de crédito interna da Strategy sugere que pode suportar períodos prolongados de ação de preço lateral sem liquidar as suas posições principais. 

Saylor Enfrenta Críticas Por Compras Persistentes de Bitcoin

Numa atualização separada, a Strategy destacou as suas ações durante o inverno cripto de 2022, que foi marcado por um colapso generalizado do mercado. Quando o preço do Bitcoin caiu para $16.000, aproximadamente 50% da base de custo médio da Strategy na época de $30.000, a empresa aumentou a sua posição em vez de recuar. 

Este lembrete ressuscitou críticas de longa data de participantes do mercado que argumentam que a abordagem da empresa depende demasiado da média constante para cima. O CEO da SwanDesk, Jacob King, criticou Saylor, alegando que o fundador da Strategy não demonstrou qualquer capacidade real de investimento. 

King apontou que desde a primeira compra de BTC de Saylor a cerca de $11.000, a criptomoeda aumentou aproximadamente 1.000%. Em contraste, a Strategy gerou apenas um retorno de 22% em cinco anos, equivalente a cerca de 4,4% por ano. King descreveu este desempenho como "horrível", atribuindo-o à estratégia aparentemente falha da empresa de comprar persistentemente Bitcoin a preços mais altos. 

O CEO da SwanDesk também destacou o histórico de Saylor no setor tecnológico, observando que ele havia eliminado quase 99% do seu património líquido durante a era dot-com ao perseguir ações tecnológicas com desempenho inferior e reformular as finanças da empresa sob o escrutínio da SEC dos EUA. 

Imagem em destaque da Getty Images, gráfico da TradingView