Bitcoin e Ethereum lideram quase US$2B em fluxo de saída; recuperação no final da semana oferece esperança

Os produtos de investimento em ativos digitais sofreram mais uma semana difícil, com o último relatório semanal "Volume 261" da CoinShares mostrando fluxos de saída líquidos de US$1,94 mil milhões, a quarta semana consecutiva de resgates e a terceira maior sequência de quatro semanas de fluxos de saída desde 2018. No último mês, os investidores retiraram um total de US$4,92 mil milhões, uma corrida que a CoinShares diz ter reduzido cerca de 36% dos ativos combinados sob gestão quando se consideram tanto os fluxos quanto as movimentações de preços, mesmo com os fluxos de entrada do ano até à data permanecendo elevados em aproximadamente US$44,4 mil milhões.

A dor tem sido generalizada, mas liderada pelos dois gigantes do mercado. Os fundos de Bitcoin viram a maior parte do êxodo com US$1,27 mil milhões saindo na semana passada, enquanto os produtos Ethereum registraram US$589 milhões de fluxos de saída. Ambos os tokens, no entanto, apresentaram um pequeno rebote na sexta-feira. A CoinShares relata US$225 milhões de fluxos de entrada para Bitcoin e US$57,5 milhões para Ethereum no último dia de negociação.

É um sinal de que alguns investidores estavam aproveitando níveis mais baratos ou voltando ao mercado após uma semana de vendas. Os produtos Short-Bitcoin continuaram a atrair capital, uma mudança estrutural notável, atraindo US$19 milhões na semana passada e aumentando significativamente seus ativos sob gestão (o AUM de short-BTC teria aumentado 119%).

Sinais de alívio?

O contexto de mercado para esses fluxos tem sido fortemente negativo. O Bitcoin perdeu grande parte de seus ganhos recentes após atingir máximas espetaculares em outubro; nas últimas seis semanas, o token caiu de níveis recordes e, até hoje, está sendo negociado na faixa média a alta de cinco dígitos. Dados de mercado em tempo real mostram o Bitcoin em torno da faixa média de US$80 mil esta manhã, refletindo a rápida reversão do sentimento que estimulou liquidações e fluxos de saída em fundos de criptomoedas. Os analistas apontam para uma mistura de incerteza macroeconómica, taxas de juros persistentes e vendas impulsionadas por alavancagem como as causas próximas do recuo de mercado.

O Ethereum acompanhou a queda do Bitcoin, mas continua notável pelo tamanho dos fluxos de saída de fundos em relação ao seu AuM. O Ethereum mudou de mãos em torno de US$2.800 nas últimas feeds, um nível no qual alguns traders parecem ter reconsiderado posições no final da semana, como sugere o mini fluxo de entrada de sexta-feira, indicando interesse de compra de curto prazo. Ainda assim, para muitos investidores institucionais, o impulso de aversão ao risco tem sido forte, e os resgates de produtos continuam a dominar as manchetes, mesmo com o surgimento de bolsões de demanda.

As altcoins apresentaram um quadro misto. A Solana registrou fluxos de saída significativos de US$156 milhões na semana passada, embora seu preço spot tenha se recuperado ligeiramente no final da semana para negociar em torno da faixa baixa a média de US$130. Em contraste, o XRP contrariou a tendência, atraindo US$89,3 milhões de fluxos de entrada, e foi negociado acima da marca de US$2 nos últimos tickers.

A divergência entre os fluxos de saída de nomes de alto beta como Solana e os fluxos de entrada para XRP sublinha como os investidores permanecem seletivos: alguns estão saindo da exposição a tokens de rede de movimento mais rápido enquanto rotacionam para ativos que percebem como tendo narrativas mais claras ou melhor liquidez.

Dois temas se destacam nos fluxos desta semana. Primeiro, a rotação para produtos defensivos ou inversos: os fluxos de entrada persistentes em veículos short-Bitcoin sublinham que uma parte significativa dos participantes do mercado está protegendo exposição ou especulando sobre mais quedas.

Segundo, o mini rebote do final da semana sugere que o fundo ainda não pode estar totalmente precificado por todos os players. A CoinShares sinalizou modestos US$258 milhões de fluxos de entrada no último dia de negociação da semana após sete dias consecutivos de fluxos de saída, um desenvolvimento que os participantes do mercado observarão de perto em busca de sinais de mudança sustentada no sentimento.

O que acontece a seguir provavelmente dependerá das manchetes macroeconómicas e se a volatilidade recente diminui. Os observadores técnicos estarão focados nos níveis de suporte de curto prazo (o movimento do Bitcoin em torno da área de US$80 mil é importante) e se os fluxos de entrada renovados nos fundos acompanham qualquer estabilização sustentada nos preços spot.

Por enquanto, os dados de fluxo mostram que investidores profissionais e de retalho permanecem cautelosos: fluxos de saída consideráveis de quatro semanas, AuM em contração e um apetite crescente por shorts apontam para um mercado ainda digerindo a alta do início deste outono. No entanto, os fluxos de entrada do final da semana oferecem um tênue fio de otimismo de que os compradores podem reaparecer se os preços se estabilizarem.

Como sempre com mercados em rápida movimentação, traders e gestores de fundos estarão analisando tanto sinais macroeconómicos quanto indicadores on-chain nos próximos dias. O snapshot semanal da CoinShares é um lembrete de que os fluxos de fundos, juntamente com a ação de preço, são um indicador crucial da profundidade de convicção do mercado, e os dados desta semana mostram que os investidores ainda estão lutando para determinar se a venda marca uma redefinição ou o início de algo mais profundo.