Nvidia nega acusações de fraude e depreciação de Michael Burry, afirma que as acusações distorcem os seus relatórios financeiros

A Nvidia divulgou um longo memorando para analistas depois que Michael Burry começou a dizer que a empresa estava ligada a alegações de fraude relacionadas a um artigo intitulado "O Algoritmo Que Detectou uma Fraude de $610B", e o memorando foi divulgado após Raymond James compartilhá-lo com clientes.

A Nvidia disse que as alegações de Michael distorcem como seu negócio funciona, como seus relatórios devem ser lidos e como o dinheiro circula no atual ciclo de IA.

A Nvidia afirmou que as tentativas de vincular sua atividade a antigos escândalos contábeis não correspondem à realidade. Disse que não utiliza veículos de propósito específico, não usa financiamento de fornecedores e tem apenas uma garantia em seus relatórios com um valor tão pequeno que não altera seus resultados.

A Nvidia afirmou que seus termos de pagamento são estáveis, com dias de vendas pendentes em 53, o mesmo intervalo que tem relatado há anos.

A empresa contestou a ideia de que exista qualquer tipo de ciclo de financiamento circular de $610 bilhões. Disse que seus investimentos estratégicos foram de aproximadamente $3,7 bilhões no terceiro trimestre e cerca de $4,7 bilhões no acumulado do ano, e que esses valores são pequenos quando comparados à sua receita e ao conjunto total de capital privado mundial.

Nvidia contesta alegações sobre fluxos de caixa circulares e lacunas de depreciação

A Nvidia informou aos analistas que as empresas externas em seu portfólio captam principalmente fundos de terceiros, não capital reciclado.

Este memorando seguiu semanas de avisos de Michael Burry, que disse que grandes empresas de tecnologia podem estar relatando depreciação menor do que deveriam em hardware de IA.

Em uma publicação no X, Michael disse que os hyperscalers estenderam as premissas de vida útil de uma forma que "aumenta artificialmente os lucros — uma das fraudes mais comuns da era moderna." Ele também disse que "aumentar massivamente o capex através da compra de chips/servidores da Nvidia em um ciclo de produto de 2-3 anos não deveria resultar na extensão da vida útil dos equipamentos de computação."

Michael estimou que a depreciação pode estar subestimada em $176 bilhões de 2026 a 2028 em toda a indústria. Ele disse que empresas como Oracle e Meta podem mostrar lucros mais de 20% superiores ao que a depreciação real deveria permitir no final da década.

Ele também relatou grandes posições de opções de venda em 30 de setembro vinculadas a nomes de IA, incluindo posições ligadas à Nvidia e Palantir Technologies.

Nvidia responde a questões sobre fluxo de caixa, margens e risco

A Nvidia usou o memorando para defender como relata fluxo de caixa e custos operacionais. Disse que produziu $23,8 bilhões em fluxo de caixa operacional e $22,1 bilhões em fluxo de caixa livre no terceiro trimestre.

O fluxo de caixa livre de longo prazo tem sido próximo a 98% do lucro líquido GAAP desde o ano fiscal de 2018. A Nvidia disse que sua tendência de inventário se adequa às rampas normais de produtos e às suas orientações. O memorando também respondeu a alegações relacionadas a margens, depreciação e questões regulatórias.

A Nvidia disse que os custos mais altos de garantia este ano vêm da arquitetura Blackwell, que requer peças mais complexas, e que os itens de garantia são registrados da maneira correta.

A Nvidia disse que a despesa com dívidas incobráveis é mínima e está colocada em despesas gerais e administrativas. Afirmou que não tem conhecimento de nenhuma investigação da SEC e que a volatilidade das criptomoedas não afeta sua contabilidade.

O memorando também disse que as alegações sobre vendas de insiders confundem ações realizadas por fundos de terceiros, não por insiders da Nvidia.

O analista da Raymond James, Simon Leopold, reagiu ao memorando e disse que a "narrativa de fraude sistêmica é inconsistente com os fundamentos da NVIDIA e a estrutura deste ciclo de investimento."

Após mencionar o stack de software da Nvidia, a linha de sistemas e o ritmo anual da plataforma, Simon disse "A NVIDIA tem a obrigação de empregar seu caixa no melhor interesse dos acionistas; vemos seus investimentos em oportunidades relacionadas à IA como apropriados."

Simon disse que ainda vê escala e visibilidade até o pico de envios do Blackwell em 2026, apoiado pelo suposto "grande livro de ordens" da Nvidia.

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