5 Razões Pelas Quais o Bitcoin Caiu—E Por Que Pode Cair Ainda Mais: Deutsche Bank

A fraqueza do preço do Bitcoin nas últimas seis semanas foi causada pelo amplo sentimento de aversão ao risco dos investidores, uma Reserva Federal hawkish, a estagnação da Lei CLARITY, diminuição do interesse institucional e detentores de longo prazo a realizar lucros, de acordo com o Deutsche Bank.

Os analistas do Deutsche mostraram-se hesitantes em prever uma recuperação para o ativo.

"Se o Bitcoin estabiliza após esta correção permanece incerto", escreveram os analistas do banco numa nota partilhada com o Decrypt. "Ao contrário das quedas anteriores, impulsionadas principalmente pela especulação de retalho, a desaceleração deste ano ocorreu em meio a uma participação institucional substancial, desenvolvimentos políticos e tendências macroeconómicas globais."

No relatório, os analistas detalharam o que viram como cinco razões principais pelas quais o Bitcoin caiu na semana passada:

• Declínio do sentimento de aversão ao risco: O Bitcoin caiu muito como as ações de tecnologia e outros ativos de risco nas últimas semanas em meio a preocupações macroeconómicas, a guerra comercial sempre volátil de Trump e receios de que as avaliações das empresas de IA estejam sobrevalorizadas.
• Postura hawkish do Fed: O Bitcoin normalmente tem melhor desempenho num ambiente de baixas taxas de juros, e com o Fed a dar sinais mistos sobre a perspectiva de um terceiro corte de taxas em dezembro, isso pode estar a afetar o preço do BTC.
• Falta de CLARITY: Após um esforço bem-sucedido para aprovar o projeto de lei de stablecoin GENIUS Act no início deste ano, os esforços para obter a Lei CLARITY—um projeto de lei de estrutura de mercado—estagnaram nos últimos meses. Isso pode estar a impactar a adoção de criptomoedas.
• Desaceleração institucional: Após o dia recorde de 10 de outubro com $19 mil milhões em liquidações, os investidores institucionais têm-se retirado das criptomoedas. A diminuição da liquidez tornou mais difícil a recuperação dos preços das criptomoedas, disseram os analistas.
• Os detentores estão a realizar lucros: Depois do Bitcoin ter atingido o pico acima de $126.000 no mês passado, os detentores de longo prazo têm estado a vender, despejando cerca de 800.000 BTC no último mês—o maior movimento deste tipo desde janeiro de 2024.

Desde o início de outubro, o Bitcoin despencou de $126.000 para menos de $82.200, de acordo com o agregador de preços de criptomoedas CoinGecko. No momento da escrita, o Bitcoin tinha recuperado para quase $88.500 após ter ganho 1,8% no último dia.

Mas o panorama mais amplo continua preocupante. Quase $5 mil milhões saíram do Bitcoin e de outros produtos negociados em bolsa ligados a criptomoedas durante esse período. E contratos de derivativos de criptomoedas no valor de milhares de milhões foram liquidados enquanto os traders de futuros tentam superar a tempestade. A volatilidade tem sido um teste de quão comprometidos os investidores estão em manter BTC nos seus portfólios, escreveram os analistas do banco.

A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu cerca de 24%, ou $1 trilião, desde o seu pico em outubro, de acordo com o relatório.

Os analistas do banco disseram que, embora o Bitcoin tenha sido frequentemente promovido e comparado a coberturas defensivas como o ouro e os títulos do tesouro dos EUA, ainda não assumiu totalmente esse papel junto dos investidores.

"Desde outubro, o Bitcoin comportou-se mais como uma ação tecnológica de alto crescimento do que como uma reserva de valor não correlacionada. A correlação diária média entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 em 2025 YTD é de 46%, e a correlação com o S&P 500 subiu para 42%", escreveram os analistas numa nota partilhada com o Decrypt. "Ambas as correlações aumentaram acentuadamente nas últimas semanas, atingindo níveis semelhantes aos observados durante o stress de mercado impulsionado pela COVID em 2022."

O ouro e os títulos do tesouro têm superado consistentemente o Bitcoin nos últimos meses, acrescentaram os analistas.

Durante algum tempo, os investidores estavam certos de que o Comité Federal de Mercado Aberto reduziria novamente as taxas de juros durante a sua reunião final do ano em dezembro. Mas comentários do Presidente da Reserva Federal Jerome Powell e da Governadora do Fed Lisa Cook destruíram essas esperanças.

"Maior incerteza em torno da trajetória das taxas de juros do Fed pode continuar a estimular mais declínios no desempenho do Bitcoin", escreveram os analistas do banco. "Este ano até à data, a correlação de retornos do Bitcoin com as taxas de juros do Fed está em -13%."

Também tem havido a questão da diminuição da liquidez, escreveram os analistas. "O deslocamento da queda de outubro estabeleceu o tom para o desempenho do Bitcoin, criando um ciclo de feedback negativo entre a diminuição da liquidez e a queda dos preços", escreveu o banco.

Não é apenas que a queda de outubro afetou a liquidez naquele dia, mas sim que os market makers ficaram assustados e têm sido lentos a recuperar, escreveu o Deutsche Bank.

"De acordo com dados da Kaiko Research, os livros de ordens nas principais exchanges de criptomoedas diminuíram significativamente naquele dia, com a liquidez do lado da oferta efetivamente ausente por vários minutos", disseram. "Esta lacuna de liquidez amplificou o impacto no preço e reduziu a disposição dos market makers em fornecer liquidez."

Nota do editor: Esta história foi atualizada após a publicação para incluir contexto adicional.