Redefinição da rentabilidade do Bitcoin: MVRV retorna aos níveis vistos pela última vez a $35.000

Os dados on-chain mostram que o Bitcoin Market Value to Realized Value (MVRV) Z-Score diminuiu para os níveis mais baixos desde que o preço estava em $35.000.

O MVRV Z-Score do Bitcoin Caiu Drasticamente Recentemente

Numa nova publicação no X, o analista da Glassnode Chris Beamish discutiu a tendência mais recente no MVRV Z-Score do Bitcoin. Este indicador on-chain calcula a diferença entre a capitalização de mercado do BTC e o seu Realized Cap, e estabelece a sua relação com o desvio padrão da capitalização de mercado.

O Realized Cap aqui refere-se a um modelo de capitalização para o ativo que calcula o seu valor total assumindo que o valor 'real' de cada moeda em circulação é igual ao preço pelo qual foi transacionada pela última vez na blockchain.

Em resumo, o que esta métrica representa é a quantidade de capital que os investidores como um todo colocaram na criptomoeda. Em contraste, a capitalização de mercado é o valor que eles estão a carregar no presente.

Como o MVRV Z-score do Bitcoin compara a capitalização de mercado com o Realized Cap, essencialmente indica-nos se a rede global está num estado de lucro ou perda.

Agora, aqui está o gráfico partilhado por Beamish que mostra a tendência do MVRV Z-Score do Bitcoin nos últimos anos:

Como é visível no gráfico acima, o MVRV Z-Score do Bitcoin passou por um declínio recentemente. Esta queda na rentabilidade dos investidores é resultado da trajetória baixista que o preço da criptomoeda seguiu.

A métrica ainda está a uma distância notável acima da marca zero, o que sugere que a capitalização de mercado continua a ser maior que o Realized Cap. Por outras palavras, os investidores ainda estão num estado de lucro não realizado líquido.

O grau de ganho do detentor, no entanto, é baixo quando comparado com o nível de rentabilidade dos últimos anos. De facto, o atual MVRV Z-Score está num nível semelhante a quando o Bitcoin estava a ser negociado em torno do nível de $35.000.

Historicamente, um arrefecimento na rentabilidade dos investidores facilitou formações de fundos para a criptomoeda. Normalmente, no entanto, as principais fases baixistas só atingiram os seus mínimos quando a rede ficou completamente submersa.

Atualmente, o Bitcoin ainda tem algum caminho a percorrer antes que isso possa acontecer. No entanto, é possível que o nível atual seja suficiente para o ativo atingir um fundo, como já fez algumas vezes ao longo deste ciclo.

Assim como um valor baixo no MVRV Z-Score pode levar a um fundo, um valor alto pode resultar num topo, à medida que a tomada de lucros explode. A partir do gráfico, é evidente que a métrica atingiu um nível extremo durante a corrida de alta na primeira metade de 2021.

Até agora no ciclo atual, nenhum pico no indicador foi de escala semelhante; os topos desta vez formaram-se num nível de rentabilidade comparável à corrida de alta da segunda metade de 2021.

Preço do BTC

O Bitcoin recuperou desde o seu mínimo abaixo de $81.000 na sexta-feira, com o seu preço a subir agora para $88.600.