O CEO da Strategy, Phong Le, afirma que a empresa agora tem "mais flexibilidade do que nunca" para continuar a acumular bitcoin, citando uma estrutura de capital construída sobre dívida de longo prazo, acesso oportunista a capital próprio e sem pressão de refinanciamento a curto prazo.

Falando no episódio mais recente do podcast "What Bitcoin Did", Le disse ao apresentador Danny Knowles que a capacidade da Strategy de angariar capital através de dívida e capital próprio tornou-se uma parte central da estratégia operacional de bitcoin a longo prazo da empresa. Ele descreveu o acesso ao mercado de capitais como a "magia" por trás da capacidade da empresa de adicionar consistentemente bitcoin ao seu balanço através de múltiplos ciclos de mercado.

Le disse que a empresa projetou deliberadamente o seu balanço para evitar stress de liquidez e manter espaço para emissões oportunistas. "A nossa estrutura de capital é muito forte", disse ele. "O primeiro vencimento da dívida não ocorre até dezembro de 2025. Isso dá-nos muita flexibilidade para sermos oportunistas." A empresa detém várias tranches de notas convertíveis de longo prazo que apresentam risco mínimo de diluição a curto prazo. Le acrescentou que a Strategy agora tem "mais flexibilidade do que nunca" para continuar a acumular bitcoin, apontando para a sua capacidade de aceder tanto aos mercados de capital próprio quanto de dívida, dependendo das condições.

Ele acrescentou que a Strategy agora tem mais flexibilidade do que em qualquer momento da sua história, citando a sua capacidade de angariar capital através de programas no mercado e o seu histórico de emissão de convertíveis de cupão zero ou baixo. "Demonstrámos que podemos fazer ambos. Podemos escolher o momento de ambos", disse ele, observando que a empresa pode angariar capital durante mercados de ações fortes ou apoiar-se em convertíveis quando as taxas e condições de mercado favorecem emissões de longa duração.

A empresa da área de Washington, D.C., que mudou a sua marca de MicroStrategy para Strategy em fevereiro de 2025, detém mais de 158.000 BTC no seu balanço. Le disse que a base de acionistas da empresa entende que a identidade de mercado da Strategy mudou de uma empresa de software tradicional para um negócio híbrido que combina análises empresariais com uma estratégia de tesouraria voltada para bitcoin. "A nossa base de acionistas entende quem somos", disse ele. "Somos o único ponto de acesso a esta estratégia nos mercados públicos."

Le reconheceu que alguns investidores ainda questionam como a Strategy deve ser avaliada, especialmente quando os preços do bitcoin são voláteis ou negociam bem abaixo dos máximos recentes. Mas argumentou que a empresa provou a sua abordagem através de múltiplos ciclos e que o seu acesso contínuo a capital em termos favoráveis valida o modelo. "Esta estratégia funciona porque sabemos como usar bem os mercados de capitais", disse ele.

Ele disse que a Strategy pretende continuar a direcionar o fluxo de caixa excedente do seu negócio de software para bitcoin e monitorizará as condições do mercado de capitais para determinar se a emissão de capital próprio ou dívida é mais apropriada num determinado momento. "Enquanto estivermos a executar — em software, em bitcoin e nos mercados de capitais — acreditamos que a história continuará a ser convincente", disse ele.

As ações de Classe A da Strategy (MSTR) fecharam sexta-feira a $17,18, com alta de 0,88% no dia, mas queda de 41% no acumulado do ano. Isso compara-se com um declínio de 3,14% no bitcoin durante o mesmo período.

James Van Straten, analista de mercado da CoinDesk, disse sábado no X que o mercado ainda pode testar a avaliação empresarial da Strategy ou levar suas ações abaixo da base de custo de bitcoin da empresa. "Mesmo acreditando que o fundo já chegou, o mercado sentirá dor máxima em um desses dois cenários", disse ele, acrescentando que assim que os investidores virem a empresa superar sua atual estrutura de notas convertíveis, "tanto o bitcoin quanto o MSTR terão forte valorização."