O Bitcoin passou duas semanas consecutivas deslizando para uma zona que os traders respeitam e temem ao mesmo tempo. O preço caiu em direção à Média Verdadeira do Mercado, a base de custo de todas as moedas ativas menos os mineradores, e depois se manteve lá.
De acordo com a Glassnode, esse nível separa fases de baixa leves de mercados de baixa profundos. Por enquanto, o preço está logo acima dele. A estrutura ao seu redor agora corresponde ao que apareceu no primeiro trimestre de 2022 quase ponto por ponto.
O preço Spot caiu abaixo do quantil de fornecimento de 0,75 em meados de novembro e agora negocia perto de $96,1K, colocando mais de 25% do fornecimento total submerso.
Ao mesmo tempo, os vendedores podem já estar esgotados. A linha que muda tudo ainda é o quantil 0,85 perto de $106,2K. Até que o preço recupere esse nível, os choques macro mantêm controle total da direção.
Os dados da Glassnode mostram que a Mudança Líquida do Bitcoin no Cap Realizado é de +$8,69B por mês, o que é bastante fraco em comparação com o pico de $64,3B por mês em julho, mas também não é exatamente negativo.
Enquanto isso permanecer acima de zero, o preço ainda pode construir uma base em vez de desmoronar. Enquanto isso, os investidores de longo prazo continuam a vender em força, mas com margens cada vez menores, com o SOPR de Detentores de Longo Prazo (30D-SMA) em 1,43.
Derivativos e opções redefinem o risco em toda a linha
A demanda Spot agora parece mais leve. Os ETFs de Bitcoin dos EUA viraram para fluxos de saída líquidos em novembro com base em uma média de três dias. O fluxo de entrada constante que sustentou o preço no início deste ano desapareceu. Os fluxos de saída atingiram muitos emissores de uma só vez. As instituições recuaram à medida que a pressão do mercado aumentou. Isso deixa o preço mais exposto a choques externos.
Ao mesmo tempo, o Delta de Volume Cumulativo tornou-se negativo na Binance e em todo o grupo de câmbio agregado. Isso sinaliza venda constante por parte dos tomadores. A Coinbase também se achatou. Isso removeu um sinal-chave da força de oferta dos EUA. Com os fluxos de ETF e CVD ambos defensivos, a demanda spot agora está fraca.
Os derivativos seguiram o mesmo caminho. O interesse aberto em futuros continuou caindo até o final de novembro. O desenrolar permaneceu lento e ordenado. A alavancagem construída durante a tendência de alta agora está praticamente desaparecida. Nova alavancagem não está entrando. As taxas de financiamento esfriaram perto de zero após meses de impressões positivas. Financiamento negativo modesto apareceu às vezes, mas nunca durou muito. Os shorts não estão pressionando forte. O posicionamento agora está neutro e plano.
Nas opções, a volatilidade implícita caiu após o pico da semana passada. O Bitcoin não conseguiu se manter acima de $92K, e os vendedores voltaram, então a volatilidade de curto prazo caiu de 57% para 48%, a de médio prazo deslizou de 52% para 45%, e a de longo prazo diminuiu de 49% para 47%.
A assimetria de curto prazo caiu de 18,6% para 8,4% após o preço do Bitcoin se recuperar de $84,5K, uma queda ligada ao choque dos títulos japoneses. Maturidades mais longas moveram-se mais lentamente. Os traders perseguiram alta de curto prazo, mas permaneceram inseguros quanto ao seguimento.
O fluxo do início da semana se inclinou fortemente para a compra de puts ligada aos temores de uma repetição do estresse do carry-trade de agosto de 2024. Uma vez que o preço se estabilizou, o fluxo mudou para calls durante a recuperação.
No preço de exercício de call de $100K, o prêmio de call vendido ainda excede o prêmio de call comprado, e a diferença aumentou durante as últimas 48 horas. Isso mostra fraca convicção para recuperar os seis dígitos. Os traders também estão à espera da reunião do FOMC sem perseguir alta.
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Fonte: https://www.cryptopolitan.com/bitcoin-now-looks-eerily-like-early-2022/
