Numa notícia ruim para os bulls das criptomoedas, analistas do banco holandês ING destacaram o potencial de ruptura no rendimento do Tesouro americano de 10 anos, atualmente em 4,09%, consistente com a perspectiva da CoinDesk.

O rendimento tem mostrado resiliência, mantendo-se acima de 4% apesar de várias leituras económicas fracas, incluindo o relatório negativo de emprego ADP de quarta-feira para novembro, que marcou a terceira contração em cinco meses. Um rendimento mais alto poderia apertar as condições financeiras, desincentivar a tomada de riscos e pesar sobre ativos mais arriscados, incluindo criptomoedas.

"Os títulos do Tesouro adoram esse intervalo de negociação de 4% a 4,1%. Quebra temporária abaixo é mais provável. Mas quebra acima tem mais pernas", disse o banco numa nota de análise aos clientes na quinta-feira.

O rendimento, o custo de empréstimo de referência do governo dos EUA, caiu 2 pontos base para 4,06% após o relatório ADP e depois rapidamente reverteu. Isso foi incomum. Dados fracos do mercado de trabalho e manchetes de inflação moderada são geralmente um sinal de que as taxas de juros estão a caminho de baixa para impulsionar a economia.

O mesmo vale para as expectativas de corte nas taxas de juros da Reserva Federal, que aumentaram para 87% de chance de uma redução este mês. No entanto, o rendimento de 10 anos tem negociado entre 4% e 4,20% desde setembro, um ponto-chave que a CoinDesk destacou no início desta semana.​

O ING atribui esta rigidez a mudanças estruturais na economia dos EUA, onde os ganhos de produtividade parcialmente impulsionados pela inteligência artificial estão a desempenhar um papel maior do que o emprego na condução do crescimento.

"Os títulos do Tesouro construíram um pouco de resiliência à narrativa de empregos fracos", escreveram os analistas. "Parcialmente porque há menos imigrantes entrando no país em termos líquidos, exigindo menos geração de emprego. Mas também porque é o crescimento da produtividade, em vez do crescimento do emprego, que impulsiona as coisas para o futuro (IA, entre outros)."

O relatório de despesas de consumo pessoal (PCE) de sexta-feira poderia gerar volatilidade no rendimento de 10 anos.

De acordo com o ING, um relatório mais fraco pode enviar os rendimentos abaixo de 4%, mas qualquer queda provavelmente será temporária. Uma quebra decisiva acima de 4,1%, por outro lado, poderia ser mais estrutural, potencialmente definindo o tom até 2026.