Fazendo história com Bitcoin: O que está a acontecer com a MicroStrategy e Wall Street?

O especialista de mercado Shanaka explicou recentemente como um evento histórico está a desenrolar-se com a MicroStrategy e a sua estratégia de Bitcoin. Isto acontece enquanto a empresa enfrenta uma avaliação negativa de Wall Street, ao mesmo tempo que a MSCI considera se deve remover a MSTR dos seus índices. 

Capitalização de mercado da MicroStrategy cai abaixo do valor das suas reservas de Bitcoin

Numa publicação no X, Shanaka observou que a MicroStrategy, que é a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, vale agora menos do que as suas reservas de BTC. A empresa detém atualmente 650.000 BTC, avaliados em cerca de 60 mil milhões de dólares, enquanto as ações da MSTR têm uma capitalização de mercado de 55 mil milhões de dólares. O especialista observou que Wall Street está a avaliar a empresa negativamente com base nisto. 

Ele observou ainda que esta é a inversão sustentada do NAV desde que a MicroStrategy iniciou o modelo Bitcoin em 2020. Shanaka notou que a empresa criou uma reserva de emergência de 1,44 mil milhões de dólares para pagar dividendos. Isto aconteceu depois do CEO Phong Le admitir que poderiam ter de vender BTC para financiar pagamentos de dividendos se o mNAV caísse abaixo de 1. 

Os problemas da MicroStrategy podem agravar-se, já que a MSCI decidirá até janeiro se expulsa a empresa dos índices de ações globais. A MSCI está a considerar se as empresas que detêm Bitcoin devem ser consideradas como fundos ou trusts em vez de empresas. O JPMorgan estima que a empresa poderá ver fluxos de saída de 8,8 mil milhões de dólares se outros fornecedores de índices fizerem um movimento semelhante.

Shanaka descreveu a matemática como "impiedosa", observando que a MicroStrategy tem 8,2 mil milhões de dólares em dívida, 7,8 mil milhões de dólares em ações preferenciais e 16 mil milhões de dólares em obrigações totais contra uma estrutura de 45,7 mil milhões de dólares. Entretanto, a empresa detém atualmente o seu BTC a um custo médio de 74.436 dólares, que o especialista observou estar 15% acima do ponto de equilíbrio. Como tal, ele observou que uma queda sustentada apaga todos os ganhos desde 2020. 

Shanaka afirmou que a situação atual da MicroStrategy não é apenas sobre uma empresa, mas sobre se as corporações podem manter dinheiro sólido sem serem destruídas pelo próprio sistema do qual procuraram escapar. Ele acrescentou que a maior experiência na adoção corporativa de Bitcoin está a quebrar em tempo real. 

Saylor confirma conversações com a MSCI sobre potencial exclusão

De acordo com um relatório da Reuters, Michael Saylor confirmou que a MicroStrategy está em conversações com a MSCI sobre uma potencial exclusão dos seus índices. Espera-se que a MSCI decida até 15 de janeiro se remove empresas de tesouraria de ativos digitais que compram Bitcoin e outros ativos cripto, devido a preocupações de que sejam classificadas como fundos de investimento.  

Saylor opinou que a potencial exclusão da MicroStrategy dos índices MSCI não fará qualquer diferença. Ele explicou que a sua empresa está atualmente alavancada por um múltiplo de 1,11 e poderia sobreviver a uma queda de 95% do Bitcoin. Entretanto, é importante notar que Phong Le afirmou que é improvável que vendam qualquer BTC nos próximos três anos após a criação das reservas em USD, que deverão ser suficientes para pagamentos de dividendos durante este período.